华厦眼科机构调研纪要

调研日期: 2023-08-30 华厦眼科医院集团是一家中国大型眼科医疗连锁集团,在全国多个省市开设了50余家专业医疗机构。集团本部厦门大学附属厦门眼科中心成立于1997年,是国家临床重点专科(眼科)建设单位、三级甲等眼科医院,设有博士后科研工作站和院士专家工作站。华厦眼科尊重专家、尊重知识,广纳医疗人才,目前中国大陆仅5位环球眼科科学院院士,其中有2位在华厦眼科任职,分别是厦门眼科中心总院长黎晓新教授、华厦眼科医院集团专家委员会主席赵堪兴教授。华厦眼科秉持着医疗、教学、科研三位一体均衡发展的理念,打造全国眼病会诊平台、建设华厦眼科医院集团眼科研究所等,拥有近200项国家和地方科研课题。集团还致力通过两院、两所、三基地、三站、合作院校等发展平台,培养未来眼科领军人才。同时,华厦眼科也积极履行社会责任,自成立以来,集团公益诊疗足迹遍布全国各地,先后十多次走出国门,为一带一路沿线国家开展慈善光明行,为环球光明事业贡献力量。央视先后4次报道点赞。华厦眼科坚持“不论富贵贫穷,都要服务好每个病人,让每个人拥有一双健康明亮的眼睛”的使命,遵循“高明医术、合理收费、高尚医德、贴心服务、快捷方便、优雅环境”的经营理念开展规模化连锁经营,并坚持“责任、关怀、创新、共赢”的核心价值观,以求实现“病人满意、员工满意、同行认同、社会认同、政府放心”的目标!华厦眼科医院集团目前处于高速发展期,秉持“广纳贤士,共创光明”精神,推动中国眼科事业发展,共创光明美好未来! 1、白内障业务毛利率提升的原因及未来毛利率趋势?白内障术式拆分?未来白内障业务的展望? 上半年白内障业务毛利率同比提升的主要原因:(1)白内障手术量同比增长超40%,摊薄了固定成本和人工成本;(2)高端手术同比增长超70%;(3)白内障客单价有所提升。 从目前的情况来看,白内障中高端术式占比已超过70%,未来随着中高端术式占比的不断提升,白内障业务的毛利率还会有所提升。 目前我国白内障手术渗透率较低,相比欧美发达国家还有很大的增长空间。长期来看白内障需求旺盛,且基数很大。随着白内障手术新技术和新设备的不断出现,未来中高端白内障手术需求增长会比较明显,公司预计未来白内障业务有可能实现量价齐升。 2、屈光业务细分术式拆分?屈光客单价变化情况?竞争加剧的压力和未来屈光业务增长趋势? 从收入端来看,全飞占比53%,ICL占比19%。虽然今年整体消费复苏情况不是很理想,市场竞争也日趋激烈,但上半年我们的屈光客单价同比依然有所增长,主要是因为患者更愿意选择效果更好的术式,推动公司高端术式占比不断提升,上半年全飞和ICL占比均有所提升。公司始终坚信高质量的医疗水平才是核心竞争力,截至目前公司未参与价格战。我们非常看好屈光市场,未来公司将进一步发力屈光业务,持续提升屈光业务占比,特别是提升屈光高端术式占比。 3、上半年厦门眼科中心业绩增长较好的主要原因? 厦门眼科中心以眼病诊疗为主,集团疑难眼病中心设立在厦门眼科中心。今年上半年,厦门眼科中心眼底、白内障、青光眼等疑难眼病收入 增长均超过35%,带动整体业绩实现较好增长。 4、未来1-2年新建和并购医院的布局计划? 公司保持既定的发展战略,未来五年将按照已经选定的24个省(直辖市)作为重点投资区域,重点布局其中人口相对较多、经济和消费能力较强的120个城市,结构上将主要以医院为主,并围绕医院本地化需求进行N个视光中心的布局,形成“1+N”医疗服务网络布局。总量上来看,未来5年计划新建和并购医院120-150家,每年计划落地20-30家;连锁视光中心保持募投项目200家的计划,公司也会根据当地市场发展需要,进一步增加和调整视光中心数量。 公司坚持“内生增长+外延并购”双轮驱动发展战略,今年上半年我们的增长都是靠内生增长,今年我们新开设了不少医院(大连、昆明、 南昌等医院)都是用并购基金投资的,除了天津是在并表范围内,其他城市的医院都先在并购基金进行培育,主要是为公司未来3-5年的增长做布局,未来公司会根据这些医院的财务情况,在适当时间进行财务并表。公司优先布局一线城市和省会城市,上海、深圳、重庆正在筹备第二家医院,广州、武汉、南京、苏州等城市也很快会开设医院。 5、上半年公司新开设的29家视光中心是在体内还是体外?区域分布情况如何? 半年报中披露的29家视光中心均在公司并表范围内,基本布局在医院周边。公司的发展战略就是依托于眼科专科医院向周边城市和区县铺设视光中心服务网络,作为区域医疗服务网络的有力补充,两者形成资源共享和赋能支撑,有效提升眼科专科医院和视光中心的区域覆盖能力和盈利能力。 6、西南、华南、华北地区收入增速相对较慢的原因?公司有何对策? 前期公司将重点精力放在华东地区,今年下半年开始公司将在西南、华南等地区加大布局,包括新建、并购医院和视光中心。 7、上半年所得税率有所下降的主要原因是什么? 今年我们进一步增加了科研项目,加大临床科研投入力度,今年上半年,公司研发费用占比有所提升,再加上国家出台的各项税收优惠政策,因此所得税率略微下降。 8、眼视光综合业务具体包含哪些项目?未来会如何发展眼视光综合业务? 与屈光业务一样,眼视光也是公司未来要长期重点发展的业务。未来公司的视光中心数量会达到200家以上,我们的定位是做“大视光中心”,因此眼视光综合项目中不仅包含了框架镜、OK镜等近视防控项目,还包含了干眼治疗、弱视训练、小儿眼科等视光综合服务项目,以匹配公司眼视光业务发展方向。 9、上半年眼后段业务毛利率提升的原因?眼视光综合项目毛利率略微下降的原因?今年上半年眼病手术量增长35%,客单价也有所提升,固定成本摊薄,带来毛利率的提升。 今年上半年新增的视光门店带来初期投入成本增加,待门店运营成熟后,毛利率会呈现上升趋势。 10、医疗反腐对公司是否有影响? (1)医疗反腐与公司日常经营要求一致,公司设有法务、内控、审计等部门,内部监察巡视组会不定期到下属各医院开展相关检查和内部管理审计; (2)公司施行集团集中统一采购,采购供应链人员腐败的可能性极小; (3)公司上市后不断完善薪酬体系,逐步建立覆盖短中长期相结合的全面薪酬体系,医生合理合法按劳取酬,腐败的动力大大降低。 此外,医疗反腐一定程度上降低了公司招聘医生的难度,未来会帮助公司吸引更多行业人才加入,某种意义上对我们是有利的。 11、8月公告收购合肥视宁股权,此次收购对未来新增医院收购是否有指引和经验借鉴? 我们预计合肥视宁2023年收入将超过1.2亿元、利润将超过3,000万元。合肥视宁成立的时候我们就参股了,参股期间我们对其进行了管理赋能,因此收购价格相对合理,这对于我们日后的并购是一种模式参考。