政策密集出台，地产大幅宽松

政策密集出台，地产大幅宽松 本周（08.28-09.01），两市日均成交额9445亿元，环比上周(7274亿元)增加1936亿元，市场成交大幅活跃。主流宽基指数全线收涨，国证2000涨幅4.47%，领涨诸指数。本本周一级行业中共26个上涨（上周1个），4个下跌（上周29个）。涨幅居前的有电子8.03%、煤炭6.23%，家电5.75%。跌幅较大的行业有综合金融-1.2%、公用事业-1.27%。风格层面，本周成长风格跑赢价值，市值风格偏小盘。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，一年期国债收益率小幅上行，利差收缩4.3个BP。资金流向方面，北向资金呈现继续流出态势，单周累计净流出224.2亿元。通过ETF入场的资金呈现分化态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加15.8亿份，跟踪中证500的ETF份额减少0.6亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加2.61亿份。 ★下周观点：等待地产政策落地效果 综合来看，本周是政策密集发布的一周。全国范围内已经实现了“认房不认贷”，房地产再次站在政策的拐点。展望后市，因居民部门杠杆率高企、城镇化走完大半、收入效应减弱因素，故本轮地产修复从客观上达不到2014-2017年的热度与烈度。但仍会有较多值得期待的地方，看点一方面集中于改善性住房，即杠杆能力更强的群体直接受益于当前政策；另一方面在于后续的政策优化。如限购限售门槛松绑等。总之，现实演绎仍需要进一步观察与跟踪。对于A股而言，在多项政策推动之下，政策底进一步夯实。8月份的颓势最直接的因素在于外资流出，而纵观北向资金近些年表现，本次已经超调。我们认为内资在政策思路打开的基础上，内资或将形成更多流入。总体上，当前是较好的中长期配置的区间。 ★风险提示： 美联储加息预期波动，海外地缘风险加剧。 目录 1、一周市场行情概述...............................................................................................................................................................41.1宏观基本面综述：地产政策拐点已至..............................................................................................................................41.2宽基指数：全线收涨..........................................................................................................................................................61.3一级行业：多数收涨..........................................................................................................................................................61.4市场风格：小盘成长占优..................................................................................................................................................71.5基差：四大股指期货基差分化..........................................................................................................................................72、指数估值与盈利预测概览...................................................................................................................................................82.1宽基指数估值......................................................................................................................................................................82.2一级行业估值......................................................................................................................................................................82.3宽基指数股权风险溢价......................................................................................................................................................92.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................103、流动性与资金流向跟踪.....................................................................................................................................................113.1利率与汇率........................................................................................................................................................................113.2北向资金跟踪....................................................................................................................................................................113.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................124、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................134.1供给端：开工率回升........................................................................................................................................................134.2消费端：商品房成交再创季节性新低............................................................................................................................144.3通胀观察：生产端价格走强............................................................................................................................................155、风险提示.............................................................................................................................................................................15 图表目录 图表1：本周宽基指数继续全线收涨............................................................................................................................................................6图表2：本周一级行业26涨4跌，电子领涨，公用事业跌幅较大...........................................................................................................6图表3：本周价值风格跑赢成长，市值风格偏大盘....................................................................................................................................7图表4：近6个月IH基差..............................................................................................................................................................................7图表5：近6个月IF基差...............................................................................................................................................................................7图表6：近6个月IC基差........................................................................................