上半年业绩承压，长期受益自主可控趋势

公司业绩与市场表现

2023年上半年，公司营业收入录得19.75亿元，较去年同期下降7.67%；归母净利润为0.81亿元，同比下降48.26%。第二季度单季，营收为9.68亿元，同比下降5.13%，而归母净利润则降至0.23亿元，同比大幅下滑76.47%。这一业绩表现低于预期，主要原因是全资子公司联合美国工业公司的破产清算减少了约0.23亿元的归母净利润，以及机床行业的复苏不如预期，导致公司机床业务收入下降15.84%。

利润率与研发投入

上半年，公司整体毛利率为18.34%，较去年减少0.76个百分点；净利率为4.51%，同比降低3.38个百分点。第二季度，毛利率和净利率分别降至18.08%和2.72%，与去年同期相比分别下滑0.63和7.25个百分点。尽管面临利润压力，公司依然加大了研发投入，研发费用率达到4.89%，同比增长12.44%。具体成果包括推出的新产品YKS7226高精高效蜗杆砂轮磨齿机，其磨削精度达到了国内领先、国际先进的水平；以及汉江机床SGK7432×20/1高精度数控丝杠磨床，其磨削精度稳定达到P1级。

定增项目与产品升级

为了响应自主可控的趋势，公司计划通过定增项目聚焦于关键领域的技术研发与产业化，包括高档工业母机创新基地、新能源汽车领域滚动功能部件的研发与生产、以及新能源乘用车零部件的建设。项目完成后，预计将新增高端五轴加工中心产能至248台，滚珠丝杠和精密螺杆副的年产能提升至38万件，新能源车零部件年产量增加至1344万只，各类高端复杂刀具的年产能扩大至19.47万件。这些举措旨在推动产品的高端化升级，并巩固公司在量产方面的优势。

风险因素

公司面临的潜在风险包括产能释放不及预期、原材料价格的上涨以及下游市场需求的不确定性。这些因素可能影响公司的经营业绩和未来发展。

投资策略

考虑到公司作为老牌机床国企的背景，其在精密磨床技术上的领先地位以及具备的核心零部件量产能力，加之定增项目的推进，有望持续受益于自主可控的产业趋势。因此，维持对公司“买入”的评级。尽管当前股价对应的市盈率为50.2、39.8和30.5倍，但基于公司的发展潜力和市场前景，这一评级反映了对其未来增长潜力的信心。

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