农林牧渔行业年度报告：养殖板块盈利能力分化，关注政策对种子板块催化

行业年度报告概览

养殖板块分析

• 总体表现：2023年第一、二季度，农林渔牧板块营业收入稳步增长，但归母净利润出现波动，尤其是第二季度亏损加剧。整体来看，板块营收同比增长9.87%，净利润同比减少11.15%。
• 季度表现：第二季度，板块营业收入环比增长6.24%，但归母净利润同比减少677.17%，环比减少68.55%，波动主要因畜禽产品价格周期性变化。
• 子板块表现：
  • 种植业：收入增长显著，利润端表现良好，尤其是第二季度，收入同比增长43.9%，利润同比增长51.85%。
  • 饲料：收入与利润均有增长，但利润增长幅度较低。
  • 养殖业：实现同比减亏，但利润端仍面临压力。
  • 禽养殖：表现分化，白羽鸡行业上游企业和一体化企业利润好转，而黄羽鸡价格持续低迷，企业普遍业绩承压。

政策与市场趋势

• 种子板块：受全球粮食价格影响，我国种子行业景气度较高。在面临极端天气与外部环境的挑战下，粮食价格持续高位，凸显了技术增产的重要性。预计未来转基因作物商业化进程将加快，有助于改善行业竞争格局，提升集中度，特别是对具有核心育种优势的龙头种企。

风险因素

• 产能去化不及预期：行业去产能进程可能不如预期。
• 转基因玉米推广延期：转基因玉米的商业化进程可能延迟。
• 动物疫情：潜在的动物疫情爆发风险。
• 农产品价格波动：农产品市场价格的不确定性。

投资建议

• 生猪养殖：板块股价已处低位，存在投资机会，建议关注成本控制能力强、出栏量增长潜力大的企业，如巨星农牧、牧原股份。
• 禽类养殖：重点关注白羽鸡产业链，尤其是具备核心竞争力的企业，如圣农发展、益生股份。同时，黄羽鸡市场随着消费好转有望回暖，相关企业业绩有望改善。
• 种子板块：推荐关注具有先发优势和核心育种能力的龙头种企，如隆平高科，看好其在转基因商业化进程中的发展。

结论

农林渔牧板块在2023年面临多重挑战，包括价格波动、产能管理与政策导向等。然而，通过聚焦特定领域与企业，特别是在种子研发与技术创新方面的投资，可以抓住行业转型与升级的机会。具体投资策略应围绕成本控制、产能优化与市场趋势，选择具有竞争优势的公司进行布局。

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