风况不佳业绩下滑，资源禀赋助力业绩修复

中闽能源（600163）2023年半年报点评

投资要点概览：

1. 业绩表现：中闽能源2023年半年报显示，实现营收8.3亿元，同比下降9.9%，归母净利润3.3亿元，同比减少22.3%。
2. 业绩下滑原因：业绩下滑主要由于福建项目风资源及新疆哈密光伏项目的光资源状况未达预期水平。
3. 资源禀赋：公司拥有优质的风场资源，海上风电资源位居全国前列，其风场的平均发电设备利用小时数高于国内平均水平。
4. 控股股东优势：控股股东在省内争取资源配置具有优势，已投资多个新能源项目，并与国投电力联合体中标长乐外海项目。
5. 盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025年的EPS分别为0.43元、0.49元、0.52元，维持“买入”评级。

主要财务数据概览：

• 总股本：19.03亿股
• 流通A股：11.54亿股
• 市值：90.96亿元
• 总资产：116.58亿元
• 每股净资产：3.10元

盈利预测与估值：

• 营业收入：预计从2022年的1790.93百万元增长至2025年的2188.87百万元，复合年增长率约为6.44%。
• 净利润：预计从2022年的729.09百万元增长至2025年的987.09百万元，复合年增长率约为6.55%。
• 估值指标：PE从2022年的12.5倍降至2025年的9.2倍，PB从1.53降至1.02倍。

风险提示：

• 资产注入的不确定性
• 弃风率上升的风险
• 补贴滞后的影响
• 电价波动的风险

结论：

中闽能源在面对风况不佳导致的业绩下滑背景下，凭借其优质的风场资源和控股股东的资源优势，有望通过业绩修复策略实现业绩的稳定增长。公司的长期增长潜力以及合理的估值水平支持“买入”评级。然而，投资者需关注资产注入进度、弃风率变化、补贴政策以及电价波动等潜在风险因素。

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