农产品早报

2023-08-28 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 上周双粕先抑后扬。周五豆粕01收4075（+78）元/吨，菜粕01收3381（+60）元/吨。全国豆粕工厂价格增30-60元/吨，基差报价跌28-68至785-955元/吨左右。东莞达孚豆粕报4900（+50）元/吨，东莞富之源菜粕4190（+60）元/吨。豆粕周五成交转好，成交12.99万吨，较上一交易日增加11.35万吨，其中现货成交7.99万吨，远月基差成交5万吨，全国123家油厂开机率下降至57.24%。上周123家油厂压榨量199.65万吨，本周预估215.56万吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 过去一周密歇根及俄亥俄降水丰富，ECMWF模型预测的周末伊利诺伊及印第安纳南部的中雨，密苏里、堪萨斯及美国东南地区的中到大雨已经兑现，过去一周其他州降水较少，未来10天ECMWF模型及GFS模型维持降水总体偏少的预测，未来爱荷华、明尼苏达、内布拉斯加及南北达州将面临干旱温度偏高状态。ProFarmer大豆单产调查结果为50.7~48.7，中值为49.7，ProFarmer也考虑了作物巡查期间的天气、作物成熟度、巡查数据与美国农业部最终产量的历史差异、巡查采样之外的地区等因素。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn 斯小伟 【交易策略】 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 上周周报我们认为ProFarmer报告发生在上半旬充足降雨之后，调查结果可能好于预期，但由于随后三周类似于2003、2013年的干旱少雨天气导致优良率或不断下调，美豆应低多思路，目前调查结果大幅低于美豆8月单产数字，盘面或根据未来天气情况持续交易偏紧格局，维持美豆偏多思路；国内方面，上周豆粕成交偏弱，现货豆粕高价一定程度上影响下游购买情绪，豆粕工厂基差报价本周小幅回落，期货端随美豆偏强。当前01盘面毛利中性略低，且贴水较多，预计随美豆偏多思路。 油脂 【重要资讯】 1、马棕8月1-25日出口预估，ITS预计为974235吨对比7月同期1056830吨(-82595，-7.82%)，AMSPEC预计为945155吨对比7月同期987414吨(-42,259，-4.28%)。2、近几日棕榈油进口利润打开，据称中国已购买10月份装运的12艘船棕榈油。3、Mysteel调研显示，8月25日豆油成交30300吨，棕榈油成交4300吨，总成交比上一交易日减少6000吨，减幅14.78%。 周五菜、棕油在豆油带动下整体走强。棕榈油01收7752（+122）元/吨，豆油01收8486（+196）元/吨，菜籽油主力收9343（+53）元/吨。现货报价偏强，广州24度棕榈油7850（0）元/吨， 中粮东海一级豆油9170（+140）元/吨，南通三菜9620（+50）元/吨。 【交易策略】 利空主要源于季节性增产下的库存压力，产地库存中性，需求国油脂库存偏高，棕榈油面临出口压力，导致需求国的油脂库存将在高位维持。天气方面，厄尔尼诺现象维持，未来第二周降水预测明显干旱，但厄尔尼诺指数预测有所下滑，棕榈油震荡为主。11月之前季节性豆油消费相对偏好，豆油与棕榈油库存累积方向分化，据传有大豆收储可能，未来美豆天气也为豆油提供支撑，预计豆油强于棕榈的格局还会延续，参考多11豆棕价差及菜棕价差。因预期强厄尔尼诺的发展，中期维持看多油脂。 白糖 【重点资讯】 周五日盘郑糖高位震荡，主力合约收于6890元/吨，上涨24元/吨。广西南华集团报价持平，报7380-7420元/吨，广西南华现货-郑糖主力合约（sr2401）基差490元/吨，基差处于近5年同期高位。 国际方面消息，Unica数据显示，8月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗4787.1万吨，同比增加23.38%；产糖345.6万吨，同比增加31.22%；糖厂使用50.77%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为49.23%。据外媒报道，印度政府在8月24日表示，将在获取具体甘蔗产量的预估值后，再决定2023/24榨季的食糖出口政策。政府的首要任务是确保有充足的食糖用于消费及乙醇生产，并在2023/24榨季保持600万吨的期末库存。国内方面消息，昨日产区制糖集团报价区间为7020-7420元/吨，加工糖厂报价区间为7390-7750元/吨，糖企报价坚挺，仅少数上调20元/吨。贸易商和终端随行就市采购，现货交投不温不火。 【交易策略】 当前预估下榨季印度和泰国减产，叠加主产国低库存，以及印度可能限制出口，预计今年四季度至明年一季度国际贸易流将非常紧缺，未来原糖价格仍有上行的可能。国内方面，近期期货价格宽幅波动，但现货价格坚挺，基差大幅走强至500元/吨以上。另一方面，盘面价格较配额外进口成本维持倒挂超过800元/吨，高基差以及进口倒挂对糖价有一定支撑。目前产销区库存均处于历史低位，叠加已经进入消费旺季，下游采购提振将会推动糖价上涨。总体而言，国内外供应短缺问题仍存，建议逢低做多为主。 棉花 【重点资讯】 周五日盘郑棉增仓上涨，主力合约收于17420元/吨，上涨190元/吨。全国318B皮棉均价18281元/吨，上涨79元/吨。郑棉主力合约（cf2401）基差861元/吨，基差走强7元/吨。 国际方面消息，市场开始担忧印度8月份的长期干旱，可能会使得棉花容易受到病虫害的侵袭，从而导致单产下降。另一方面，美国棉花主产区德克萨斯州高的温天气引发市场供应担忧。国内方面消息，8月25日储备棉销售资源1.2万吨，实际成交率100%。平均成交价格17620元/吨，较前一日上涨131元/吨，折3128价格18184元/吨，较前一日上涨150元/吨。现货市场持稳为主，部分棉企为积极出货有不同程度让利情况，纺企订单略有好转，但多以小单短单为主，对皮棉原料需求仍维持随用随买。 【交易策略】 国际方面，近期市场关注美国主产区高温少雨天气，USDA在本周作物生长报告中将美棉优良率降至33%，前一周为36%，上年同期为31%，使得美棉价格连续上涨。国内方面，本周郑棉触底反弹，基本面变化不大，但市场悲观情绪消退。总体而言，新疆棉花减产格局相对是确定的，只是减产幅度仍待确认，新年度抢收预期仍存。另一方面，国内7月商业库存延续下滑，降至历史偏低水平，叠加织服装内销“金九银十”旺季进入倒计时，郑棉未来仍有上涨空间，策略上建议逢低买入。 鸡蛋 【现货资讯】 周末国内蛋价小幅涨跌调整，红蛋偏弱，粉蛋略偏强，黑山大码报价小落0.1元至5元/斤，辛集涨0.05元至4.67元/斤，降温后产蛋率提升，叠加冻品出库，供应呈小幅增加态势，需求一方面受高价抑制，另一方面则受开学、备货等因素支撑，预计本周蛋价小幅下跌后走稳。 【交易策略】 成本抬升支撑蛋价，现货偏高但盈利处同期偏低水平，或抑制未来供应的增加；另一方面盘面各合约大幅贴水现货，期现回归或以现货下跌为主，盘面近月以震荡方式应对未来的季节性下跌，远月主要关注成本和下半年供应需求恢复情况，估值偏低，10及之后合约，仍以逢低买入为主。 生猪 【现货资讯】 周末国内猪价多数偏强，局部下跌，河南均价涨0.25元至17.15元/公斤，四川16.7元/公斤，持续涨价后，屠宰企业对持续高价的接受能力减弱，部分养殖企业或稳价，局部或微跌调整。 【交易策略】 在长期产能过剩的预期下，市场情绪偏谨慎，尽管有大猪升水等潜在利好存在，但压栏、二育入场等行为整体克制，仅小范围进行，现货回归单纯供需博弈状态；短期考虑屠宰放量下价格稳定，需求仍构成支撑，现货难落，但中期产能增加和体积累压力也不可忽视，预计盘面震荡为主，关注上方压力。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图8:菜籽月度进口（万吨） 图7:大豆月度进口及预估（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn