Q2业绩环比修复，多业务多地区协同布局未来可期

昨收盘：84.29 Q2业绩环比修复，多业务多地区协同布局未来可期 单二季度来看，2023Q2实现营收2.03亿元，环比提升7.66%，同比略降0.14%，实现归母净利润0.69亿元，环比提升44.58%，同比下降17.15% Q2业绩环比修复，毛利率显著改善。分产品来看，2022H1公司光学显微镜业务实现收入1.87亿元，同比增长16.49%，其中，高端显微镜销售快速增长，2023年上半年，高端光学显微镜品牌NEXCOPE系列产品营收近6000万元，显微镜产品结构的优化带动显微镜整体毛利率进一步提升，达40.87%，同比提升1.95%；受条码扫描相关产品下滑影响，公司光学元组件业务实现收入1.94亿元，同比下降20.47%，但环比降幅收窄，预计下半年开始加速回升。受显微镜高端化及高毛利的条码业务驱动，公司2023Q2实现毛利率41.78%，同比略降0.15pcts，环比提升3.09 pcts。 总股本/流通(百万股)110/110总市值/流通(百万元)9,310/9,26912个月最高/最低(元)113.51/76.43 持续聚焦创新技术，维持高研发投入。2023上半年，公司发生销售费用0.21亿元，销售费率5.27%，同比增加1.40pcts，主要系职工薪酬及市场开拓费用同比增加所致；发生管理费用0.21亿元，管理费率5.30%，同比略降0.08pcts，与去年同期基本持平；发生研发费用0.46亿元，研发费率11.74%，同比增加2.02pcts，主要系公司公司持续聚焦技术创新，加大研发投入所致；发生财务费用-0.20亿元，主要系汇率变动，汇兑收益同比减少所致。 永新光学（603297）《太平洋证券公司研究-永新光学（603297）深度报告：深耕光学领域20余载，2+2平台建设未来可期》--2023/08/18 持续聚焦新兴业务，海内外市场协同加速布局。2022年，公司形成了“2+2”业务布局的新业态。在传统核心业务方面，显微镜和条码机器视觉作为公司传统核心业务，在市场竞争中具有显著优势，其中光学显微镜业务始终保持较快增长态势，高端显微镜产品持续发力，带动公司盈利能力持续增强；在条码机器视觉方面，受全球经济尚在恢复阶段影响，终端需求仍处于逐步修复过程，公司条码扫描产品同比有所下滑，但公司积极应对，使得环比降幅收窄，预计下半年开始加速回升。在新兴业务方面，公司凭借前期在高端光学仪器领域积累的显著优势，强势切入医疗影像及体外诊断产品，目前在产品、市场及客户方面进展迅速，有望有望陆续实现批量销售，打开公司成长天花板；在激光雷达方面，公司积极把握激光雷达车载应用的行业机遇，与禾赛、Innoviz、Innovusion、北醒光子、麦格纳等激光雷达领域国内外知名企业继续保持深度的合作关系，公司有望不断提高市场占有 E-MAIL：zhangsj@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190523020001 率，保持在该领域的优势地位。同时，2023上半年，公司利用境外商务政策开放的机会，不断加强海外市场的开拓及运营力度，公司市场团队多次参加北美、欧洲等地区的重要展会，与行业内头部企业进行深度交流，在高端显微镜、医疗光学及自动驾驶等领域的合作均有所收获，随业务合作的不断落地，海外有望为公司业务带来更大增量。 盈利预测及投资建议 公司作为国内领先、国际知名的光学精密仪器及核心光学部件供应商，“5年5倍计划”路径清晰。我们关注到，公司目前在聚焦巩固核心业务“光学显微镜+条码机器视觉”优势的基础上，积极拓展新赛道，在极具市场潜力的“激光雷达+医疗光学”领域积极布局，锁定了“2+2”业务规划，并取得了一定的成效。我们认为，公司凭借着自身优秀的研发优势以及市场资源，有望在传统业务稳健增长的同时，通过新兴业务的不断发展，获得新的增长极。我们预计公司2023-25年实现营收10.72、14.18、19.04亿元，实现归母净利润3.29、3.90、5.11亿元，对应PE 29.16、24.60、18.77x；2023年,公司启动了新的一批股票激励计划，首批人员覆盖公司高级管理人员、中层管理人员、技术干部及核心骨干员工近百人，若将激励费用摊销加回，公司2323-24年将分别实现归母净利润3.34、4.05亿元，对应PE 28.8、23.7x,维持公司“买入”评级。 风险提示：新品产品研发不达预期风险；条码扫描市场复苏不及预期风险；新客户导入不及预期风险 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 销售团队 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。