交易与趋势周报3.0（第15期）：两融与外资情绪明显回落

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2023年08月30日 投资策略 两融与外资情绪明显回落——交易与趋势周报3.0(第15期) 本期核心结论：市场情绪接近低迷区，短期注意非银板块拥挤度过热。(1)市场情绪整体回落至25%历史分位数水平，接近低迷区；分项来看，融资、外资等资金面情绪大幅回落，股民情绪同步下行。另一方面，市场乐观机构占比高达75%，综合判断市场整体有望触底企稳。(2)结构层面，非银板块拥挤度快速拉升至99%历史分位线，短期需注意交易过热；当前“强趋势+低拥挤”优势行业指向传媒、计算机、纺织服装、家电、商贸零售。 1、A股市场情绪跟踪 综合市场情绪指数有月度级别的均值回归特征，能较好提示每轮短期行情的方向与拐点（尤其需重视向上/下拐点对未来月度级别行情的意义）。 当前变动：上周（2023-8-18至2023-8-25，下文同），综合市场情绪指数回落至25%历史分位数水平，情绪再次接近低迷区，A股风险收窄。 1）股民情绪：上周股民情绪（IISI）回落至历史分位47.90%，股民情绪正处于下行通道。 2）资金情绪：上周全A杠杆资金情绪回落至历史分位44.40%，外资交易盘情绪回落至历史分位20.70%，指示资金面情绪触底。 3）量价动能：上周量价趋势指标走低，环比回落至历史分位49.50%；近1月创历史新高个股数上行至历史分位8.20%，短期量价动能整体走弱。 4）交易分歧：上周二八成交分化程度有所回落，环比降至历史分位35.80%，指示交易风险收窄。 2、趋势强度&交易风险跟踪 1）趋势强度：截至上周末，前五“强趋势+低拥挤”行业：传媒、计算机、纺织服装、家电、商贸零售。 2）交易风险：上周TMT板块、中字头央企、泛新能源、大消费板块拥挤水平为分别86.9%、89.5%、13.3%、15.9%，分别环比变动2.6%、4.6%、-0.7%、-21.6%，“TMT+中特估”交易结构逐步向好恢复，非银板块拥挤度仍旧维持高位。短期需注意过热风险。 3、分析师情绪跟踪 1）乐观机构占比：上周乐观机构占比有所反弹，环比上行至75%，从领先性上看，大盘或将触底修复。 2）分析师盈利预测修正MAF：上周分析师盈利预测修正（MAF）指标环比下跌-0.65%，指示市场盈利趋势放缓。 4、宏微观流动性跟踪 1）货币市场：上周票据利率环比变动0.02%，6个月SHIBOR环比变动-0.01%。 2）基金发行&ETF申赎：市场增量资金有所回暖。上周偏股基金新发规模合计80.61亿元，上周ETF总份额环比增加214.19亿份。 3）解禁&减持：本周解禁压力回落，解禁规模合计约745.50亿元，减持压力有所回落，上周累计减持约19.16亿元。 风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、统计偏差。 作者 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 研究助理 宁凯旋 执业证书编号：S0680122070009 邮箱：ningkaixuan@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：外资继续流出，速度边际放缓——外资周报第171期》2023-08-29 2、《投资策略：单边下行市有望结束——策略周报（20230827）》2023-08-27 3、《投资策略：市场回顾（8月4周）——指数再新低》2023-08-26 4、《投资策略：非银拥挤度逼近历史高位——交易与趋势周报3.0(第14期》2023-08-23 5、《投资策略：外资单周流出续创年内新高——外资周报第170期》2023-08-22 2023年08月30日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 交易与趋势周报3.0 ................................................................................................................................................ 3 一、A股市场情绪指标跟踪 ..................................................................................................................................... 3 1.1 股民情绪 .................................................................................................................................................. 4 1.2 资金情绪 .................................................................................................................................................. 4 1.3 量价动能 .................................................................................................................................................. 5 1.4 交易分化 .................................................................................................................................................. 6 二、趋势强度&交易风险跟踪 .................................................................................................................................. 6 三、分析师情绪指标跟踪 ........................................................................................................................................ 7 3.1 乐观机构占比 ........................................................................................................................................... 7 3.2 分析师盈利预测修正（MAF） .................................................................................................................... 8 四、宏微观流动性跟踪 ........................................................................................................................................... 8 风险提示 .............................................................................................................................................................. 10 图表目录 图表1：市场综合情绪指数具体分项 ........................................................................................................................ 3 图表2：市场综合情绪指数历史走势图 .................................................................................................................... 3 图表3：A股股民情绪指标IISI历史分位 ................................................................................................................. 4 图表4：杠杆资金情绪历史分位 .............................................................................................................................. 4 图表5：外资交易盘情绪历史分位 ........................................................................................................................... 5 图表6：全A量价交易趋势历史分位 ....................................................................................................................... 5 图表7：全A近1月创历史新高数历史分位 ............................................................................................................. 6 图表8：全A二八成交分化程度历史变动 ................................................................................................................. 6 图表9：行业量价趋势与拥挤度分布情况 ................................................................................................................. 7 图表10：TMT、中字头板块拥挤度 ......................................................................................................................... 7 图表11：泛新能源、大消费板块拥挤度 ................................................................................................................... 7