光正眼科机构调研纪要

调研日期: 2023-08-28 光正眼科医院集团股份有限公司成立于2001年,并在2010年深圳证券交易所A股上市。集团旗下拥有上海新视界眼科医院集团和北京美尔目医院集团,是国内外知名的眼科医疗商业机构。新视界眼科成立于2004年,总部位于上海,拥有多家全医保的眼科医院,技术水平和业务规模处于行业前沿。美尔目眼科成立于1988年,以北京为核心,辐射华北地区,下属多家品牌眼科医院,是北京大学医学部教学基地。光正眼科在快速跨越式发展中,吸收先进的医疗管理经验及运营模式,凝聚和培养了一大批医术精良、治学严谨的权威专家团队,及具有开拓创新精神的医疗管理人才,为更多眼疾患者提供高品质眼科医疗服务。同时不断引进的先进眼科技术与设备,形成了以长三角、京津冀、川渝区、大湾区为立足点、一二线城市为着重布局,扎根中国、着眼全球的高品质眼科连锁医院的发展战略,致力于成为全球眼科医疗领域有具影响力的医疗集团。 一、公司董事会秘书李薇女士介绍公司2023年上半年整体经营情况 各位投资者好,首先介绍一下公司2023年上半年的基本情况以及公司的发展战略。 2023年上半年,公司收入5.46亿元、同比增长60%,其中眼科板块收入4.14亿、同比增长73%。净利润517万元、同比减亏6885万元,其中眼科板块净利润1975万元、同比减亏7181万元。医疗业务毛利率水平提升,其中白内障毛利率47.82%、同比提升19pp,屈光毛利率45.61%、同比提升10.9pp。 白内障方面,2023年上半年收入1.52亿元、同比增长159%,中高端晶体手术量占比77%,较2021年水平(50%)明显提升; 屈光方面,2023年上半年,屈光收入占眼科比例达40%;而收购前,新视界眼科白内障占比达60-70%,屈光只有25%左右;这是光正收购新视界以来重要业务转型举措之一——通过以上海为中心的长三角片区为试点,推动业务结构调整,从白内障独大,转变为“以白内障和眼底病为基础,大力发展屈视光消费眼科”的思路。经过近几年的努力,成果逐步显现。以中兴医院为例,刚收购时屈光占比只有百分之十几,而现在屈光已是第一大病种,看起来是一个数字,背后是经营层面上很多的努力。 2023年上半年的主要经营举措: 1、2023年,公司组建落地了六大事业部的管理机制,通过事业部推动各学科健康高效发展,以刚提到的屈光为例,目前,屈光事业部正把上海片区病种结构转型的成功经验,在外地院区进行复制推广——一方面,通过标准化流程化建设为其赋能,另一方面,事业部还会深入各 院区现场进行业务指导,手把手帮助他们完善学科建设。 2、医疗质量把控与学科学术建设。医疗质量建设方面,上半年,公司进一步完善医疗质量与医疗安全相关制度,通过制度建设、检查督导、评审评议、培训指导等多种方式,落实提高医疗安全及医疗质量水平;公司引入强生眼力健旗下全球首款跃无级人工晶状体,在上海新视界眼科医院完成国内首批植入;继续推进“智臻飞秒ICL手术”应用,通过飞秒激光技术与ICL晶体植入手术的融合不断提升患者体验。学术建设与对外合作方面,今年3月,光正眼科与复旦大学附属眼耳鼻喉科医院成立眼健康实验室,深化“产学研”一体化建设;5月,与江南大学达成战略合作,助力江南大学医学院就“眼科疾病的生物标志物及应用领域”展开相关科研项目,共建江南大学新视界眼科研究中心(眼科临床大数据中心、临床交流平台);主办“2023年屈光性手术新进展研讨会”,组织国内眼科学知名专家就屈光手术的新理念、新技术等开展学术交流;同时,联合同济大学附属同济医院眼科共同举办了“眼科疑难病例交流会”(累计已超49期);此外,公司连续多年主办全国眼科浦江论坛、疑难眼病学术沙龙研讨等活动,为全国眼科同道提供学术建设和交流平台,树立行业学术标杆,打造具有全国影响 力的学术高地。 通过上述学术及科研建设,公司一方面不断提升医研能力,促进科技成果转化,另一方面,在学术与科研推进过程中,结合“以老带新”模式,锻炼和培养新生代医生,提升其医研水平,加强人才梯队建设。 3、推进数字化医院建设,加强扩大现代化管理手段应用,今年以来,公司扩大了PACS系统的应用,新增2家机构上线;提升SCRM系统使用率,并纳入考核;与阿里合作,推进人工智能GPT在经营管理中的应用,目前已有项目落地;与百度合作数字人项目等。 二、董事长周永麟先生介绍总体情况 首先感谢各位投资者和分析师朋友参会!感谢大家的支持。今年以来,外部环境修复,眼科市场需求有所向好,在此背景下,公司充分发挥市品牌与服务优势,加速业务修复,眼科医疗服务业务收入实现了较为明显的增长。 总体上看,公司上半年实现收入5.46亿,同比增长60%;其中眼科板块收入4.14亿,同比增长73%。利润侧,公司上半年实现了扭亏为盈,同比减亏了6885万。总体来看,业务得到了恢复。接下来,公司会进一步提升经营管理效率,实现更高的利润水平,回馈投资者。 此外,今年上半年,公司进行了股权回购,回购股份主要用于未来将作为股权激励,吸引核心人才;同时,公司与半年报同步发布了股权激励计划,公司计划向289位董事、高管、中层及核心骨干员工授予919.99万股限制性股票数量,以提升员工的积极性和创造性,加强团队凝聚力。另一方面,过去公司与市场交流较少,但今年以来,公司加强了对外沟通,积极进行投资者引导,后续,也希望各位分析师、投资者 能够持续关注光正;我们将在“成为行业最受尊敬、最具影响力的眼科医疗机构”的愿景指引下持续努力,努力给患者、给投资人以最佳回报。谢谢大家的支持。 三、问答环节 1.2023年上半年上海几家眼科医院和省外几家主要医院的发展情况? 答:今年上半年,上海几家医院营收同比增长149%,中山医院和中兴医院两个院区KPI数据提升明显。目前上海布局的三家医院和三家诊所经营与成长情况符合预期。省外医院去年同期没有受到影响,但山东片区依然有30%以上增长。 2.目前大家对消费升级/降级讨论较多,请问公司7、8月屈光、视光、白内障增长情况如何? 答:暑期是屈视光旺季,暑假前,公司对屈视光业务做了较充分的准备,因此6、7月比较理想,在预期进度内;白内障在暑期并非高峰期,7、8月数据略逊色于二季度,但同比增速仍较高(暑期天气较热,白内障手术可以择期,一般来讲在炎热的暑期时段环比会有一些下滑)。 3.眼科消费医疗在不同线级城市(一二三四线城市)的增速区别明显吗?不同价位项目的用户选择倾向是否有变化? 答:公司医院主要布局在一线城市或省会城市,没有过度下沉,从集团内部看,没有见到明显差异。今年考验比较大的是屈光,一是因为消费略显乏力,过去患者更关心手术安全性,今年暑期关注价格的用户越来越多;二是更多公立医院引进屈光设备、新医院开业较多,稀释了一部分市场份额。其他病种没有感受到在消费降级上有很大变化。 4.公司美尔目后续是否会并表或加大股权投资预期? 答:美尔目是北京民营做得最大的品牌之一,公司目前参股美尔目,后续会适时把美尔目6家医院中经营质地、利润水平比较好的医院优先纳入上市公司体系。 5.后续屈光视光在省内省外占比预期? 答:上海省内屈视光业务占比已较高;省外也一直在推动屈视光收入的提升,以山东片区为例,过去山东片区营收80%甚至90%靠白内障或眼底眼表业务,这三年不断优化收入结构,消费医疗占比从百分之十几提高到30-40%以上。江西等地也类似。重点布局的区域如 长三角、成渝都在按照消费医疗收入占比60%的战略推进。 6.病种结构转型的挑战以及对应措施? 答:消费医疗的打法与白内障不同,公司病种业务转型不仅要做内部共识培训,还要搭建消费医疗团队。目前,公司以事业部为抓手推进转型,事业部会深入各院区现场进行业务指导,片区总进行协助,公司也会有专家的委员会,协助机构完成人才梯队建设。 7.长期来看细分业务占比的目标? 答:有目标,我们会根据不同医院的禀赋,去设计最适合它的病种结构目标。例如,青岛院区白内障业务基础好,那它的特色肯定要保留,同 时,再帮助它把营业额做大,这个过程中,白内障优势特点保留,因此白内障收入会持续占一定的比重,屈视光做得好,收入占比达到40%以上,是可以的;成渝片区消费医疗市场更好,屈视光提升目标就更高。 8.公司此轮股权激励的特点,业绩考核目标? 答:此轮股权激励,重点向一线核心医生与客服/入口人员倾斜。授予价格为3.30元/股,行权条件为2023-2025年的营收较之2022年营收分别增长30%、50%和72%。 9.未来三年的业绩指引? 答:行业增速15%-20%,公司预计和行业保持同等增速。 10.未来扩张是自有还是收并购?盈亏平衡周期? 答:扩张将采取“内生式增长+外延并购”模式。首先,上市公司体内会新建医院,如,今年新建了崇明院区,东区医院也是2021年底迁址新建并开业的,21年底开业,2022年即达到5000万左右营收规模,今年上半年收入则达到了4500万左右,目前努力目标是年内破亿;内生扩张主要是核心城市的一城多院模式与重点城市的一城二院模式。并购方面已经储备了北京美尔目和苏州眼耳鼻喉医等医院标的。 11.2023年上半年上海地区以外的医院的净利率? 答:上海地区以外的医院有10家左右,每家规模和发展阶段不一样,部分盈利,部分尚亏损。 12.未来两三年或三五年上海地区以外医院的利润贡献预期?未来2-3年净利率提升目标? 答:公司认为单体医院的合理毛利率水平是12%左右。公司医院处于不同发展周期,病种结构也不一样,利润率水平也有一定的差异。未来2-3年净利率目标是保持和行业水平一致。 13.未来扩张过程中,屈光、白内障、视光的价格竞争策略如何考虑的? 答:白内障病种属于医保范围,价格根据国家相关政策定价;行业内屈、视光中心在过去两年开设速度很快,竞争难免更加激烈,部分城市价格有波动。但回归本质,价格只是大家选择在哪里做手术的因素之一,机构的背景与实力、手术医生的能力与资历,往往是更关键的要素;公司坚持以医疗服务品质取胜的策略,公司致力于通过医生团队实力、医疗技术水平、产品升级、设备先进性、就诊环境等方面,构建差异化优势。 14.2023年上半年公司销售费用率16%的原因?未来是否会进一步上涨? 答:一是因为近几年公司转型做消费医疗,需要投入更多传播费用;二是外部环境影响下,各平台本身宣传费用每年会有一定比例的增长。未来公司策略是做好客户体验,通过口碑来达到更强的影响力与患者来诊、转化,销售费用率预计不会上涨。 15.2023年上半年眼科板块净利润将近2000万、钢结构板块净利润372万元,为什么公司整体净利润只有500万元? 答:上市公司总部有管理费用约1400万元。 16.未来能源和钢结构是否会剥离? 答:公司自转型以来,一直坚定“聚力眼科医疗业务,加速整合辅助产业”的战略思路,致力于深耕眼科业务,会进一步逐步剥离非医业务。 17.目前上海有3家诊所刚开业,盈利状况如何? 答:第一家诊所2021年开业,目前已经实现盈利;还有两家诊所今年刚开业(一家年初开业、一家上月开业),目前来看流量明显,预计未来两年能够自负盈亏。 18.上海之外的地区是否有门诊开设规划? 答:有的,公司除了一城多院的形式,还有一城两院加诊所等的模式。 19.公司未来的扩张举措?整体战略与发展规划? 答:公司自转型以来,一直坚定“聚力眼科医疗业务,加速整合辅助产业”的战略思路,致力于深耕眼科业务,逐步剥离非医业务(自转型以 来,公司已剥离钢结构与能源资产10亿以上,反哺主业),眼科业务占比持续提升。 眼科板块整体战略方面,第一,公司坚持“区域聚焦规模化发展”的路线,重点布局长三角、珠三角、京津冀、胶东半岛、成渝五大城市圈,在核心城市,推进一城多院模式,并通过视光诊所群强化布局,实现区域深耕。第二,公司坚持内生式发展与外延式并购并举的路线,目前,公司体外通过参股方式布局有美尔目眼科(北京民营眼科规模最大之一)、苏州眼耳鼻喉科医院(一家有3