23H1公司业绩符合预期，盈利能力增强

行业：社会服务/专业服务投资评级：买入（维持）当前价格：41.07元目标价格：63.45元 23H1公司业绩符合预期，盈利能力增强 事件： 8月29日，公司发布23年半年报，公司23H1实现营收3.3亿元，同比增长31.58%；实现归母净利润0.82亿元，同比增长约45.8%。公司23Q2实现营收1.79亿元，同比增长32.24%；实现归母净利润0.51亿元，同比增长约49.17%，业绩符合预期。 ➢公司23H1业绩位于预告中枢，净利率增长3.59pct，盈利能力增强 公司23H1实现营收3.3亿元，同比增长31.58%；实现归母净利润0.82亿元，同比增长约45.8%。公司汽车领域检测/电子电气产品检测/试验设备分别收入1.30/0.81/0.76亿元，分别同比增长42.42%/11.60%/59.96%。公司23H1毛 利 率/净 利 率 分 别 为59.76%/26.96%， 分 别 同 比 增 长0.91pct/3.59pct，汽车领域检测/电子电气产品检测/试验设备毛利率分别为73.46%/59.11%/45.92%,分别同比+1.27pct/-1.93pct/+3.33pct。 ➢汽车板块景气度较高，汽车电动化带动公司汽车检测业务高增长 23年国内车企加速推出新车型，上半年蔚来发布的5款新车型；零跑在3月初发布的T和C系列三款2023版车型；理想的L7和L8的Air版本，以及小鹏的P7i、G6等车型。同时下半年将有比亚迪宋L、仰望U8、奇瑞eQ7、星途星纪元STERRAET、坦克300PHEV等新车型相继发布。传统燃油车厂商亦积极布局电动化转型，例如宝马旗下的BMW i7 M70L、BMW XM Label Red；奔驰旗下的EQS、EQE等车型均为其电动化新车型。新势力车型加速迭代、燃油车厂商积极布局新能源汽车，汽车电动化带来公司汽车检测业务增量。 作者 分析师：张旭执业证书编号：S0590521050001邮箱：zxu@glsc.com.cn ➢受益于国产替代进程，公司试验设备加速放量 公司依托于子公司三思纵横提供试验机业务，三思纵横是国内拉力试验机龙头，客户包括科研院所以及各行业龙头，主要竞争对手为美国MTS，三四纵横上半年实现收入0.76亿元，同比+59.96%，其毛利率和净利率分别约为45.92%/18.41%,受益于国产替代进程加速，公司试验设备加速放量，实现收入利润齐增长。 联系人：田伊依邮箱：tianyy@glsc.com.cn ➢盈利预测、估值与评级 我们维持预计公司2023-2025年营业收入分别7.51/9.97/12.44亿元，对应增速分别37.83%/32.76%/24.74%，归母净利润分别1.61/2.21/2.85亿元，对应增速分别36.10%/37.62%/28.83%，EPS分别1.41/1.94/2.50元/股，3年CAGR增速为34.13%。参考可比公司估值，我们给予2023年45倍PE，维持目标价63.45元，维持“买入”评级。 风险提示：政策变化风险、外延并购不达预期、募投项目业绩不达预期 相关报告 1、《信测标准（300938）：23H1业绩超预期，新能源汽车车型加速迭代》2023.07.142、《信测标准（300938）：经营持续高增长，Q1扣 非同比+50.46%》2023.04.27 财务预测摘要 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 版权声明 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任有私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。 联系我们 北京：北京市东城区安定门外大街208号中粮置地广场A塔4楼无锡：江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦12楼电话：0510-85187583 上海：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇二座25楼 深圳：广东省深圳市福田区益田路6009号新世界中心大厦45楼