阶段性供需错配，仍需等待抛空机会

大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468联系方式：0575-85226759 国产矿供应 根据统计局最新数据显示，2023年7月全国铁矿石原矿累计产量为56679.7万吨，同比上升6.5%；根据钢联的口径，6月全国332家铁矿山企业铁精粉产量为2243.3万吨，累计增幅0.4%。6月单月环比下降2.8% 国产矿供应 进口矿供应 进口矿方面，7月进口累计增速6.9%，增速环比下降0.8个百分点 进口矿供应 进口矿供应 进口矿供应 粗钢压减信息多是资讯机构向钢厂调研反馈所得，随着旺季临近以及压减时间缩短，市场关注度不断提高 粗钢 粗钢 环保限产 钢厂生产 厂内库存 钢厂始终维持低库存战略，库存消费比不断创出新低 港口库存 钢厂利润 高炉利润始终处于低位 盘面利润 终端需求 终端需求始终处于低位 钢材库存 地产 新一期公布的地产数据依然偏弱，7月新开工面积当月同比为-26.48%，较6月上升4.87个百分点；新开工面积累计同比为-24.5%，较6月下降0.2个百分点 地产 基建 新一期基建投资当月增速与累计增速双双回落，7月基础设施建设投资(不含电力)当月同比为4.57%，较6月下降1.85个百分点；基础设施建设投资(不含电力)累计同比为6.8%，较6月下降0.4个百分点。 持仓 持仓 持仓 总结 从进口矿来看，7月铁矿石进口环比有所回落。分国别来看，澳巴发货水平均有下滑，其中澳洲方面尤为明显，目前已经明显低于去年同期水平，一方面是财年冲量过后的季节性发运疲软，另一方面也是受到7月天气的影响。发运的阶段性回落直接导致国内到港水平出明显下滑，与此同时，台风天气也影响港口作业效率，阶段性的供需错配促成了港存的明显去化。 需求方面，从钢厂生产环节来看，虽然近期市场关于“粗钢平控”的小作文比比皆是，但具体落实情况并不及预期，部分地区的钢厂仍在复产，铁水产量不降反增。根据7月的粗钢产量来看，与去年同期相比，河北、四川等地的平控压力较大。但今年受制于国内经济现实的困境，预计粗钢环节出现超预期压减的可能性并不大，这也促成了近期矿价的反弹。 终端方面，当下仍未摆脱疲软的困境，新一期公布的金融经济数据显示地产系列数据维持低位，商品房成交面积超季节性下行，基建增速也出现明显回落，但国内政策宽松预期仍然存在，货币政策加力稳增长，管理层连续下调政策工具利率，市场宏观情绪有所好转。不仅如此，人民币的连续贬值也一定程度上抬升了进口成本。 在黑色产业链中，高进口依赖度的铁矿石比成材更具备多头属性，需求自下而上的传导过程中，钢厂的高铁水对冲了终端的弱现实，同时也能分享到宏观预期带来的利多作用，市场的投机情绪也更为旺盛，在此背景下，铁矿石回调的幅度并不会很深，接下来需要关注“金九银十”的旺季窗口，能否给终端市场注入新的活力。 因此，我们认为短期矿价仍将维持高位震荡，规模性的下跌可能很难看到。 操作策略 铁矿石2401合约，700-800区间操作，5%止损，10%止盈 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!