化工行业：纯碱景气提升，关注钛白粉景气提升预期

1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Table_First|Table_Summary 化工行业 纯碱景气提升，关注钛白粉景气提升预期 投资要点： ➢ 周度回顾： 本周（8.21-8.25）石油石化板块-0.5%，市净率LF1.19xPB，基础化工板块-3.71%，21.64xPE，全A市场热度周度+3.3%至日均交易额为7519亿元。截至8月25日，美元指数+0.73%至104.19， 7月美联储加息25bps，符合市场预期。国际油价方面，截至8月25日，WTI与Brent原油期货结算价分别为79.83、84.48美元/桶，分别较上周下降1.7%、0.4%，两地价差扩张。丙烯酸丁酯、顺酐、尿素、PTA价差扩张，建议积极关注。 ➢ 油价本周环比下降1.7%左右，23年Q1/Q2布油均价分别为82/77.73USD/桶,23年6月/7月布油均价分别为74.98/80.16美元/桶，8月截至8月25日均价为84.99USD/桶，价格中枢稳中有升，我们维持2023年全年价格中枢在80美元/桶预期。1）库存：全球原油库存水平8月有所消耗下降；2）需求：2023E单日1.02亿桶，需求整体稳定；3）供给：OPEC+控产力度较强；4）地缘政治：地缘风险变化仍存。全球原油供需相对平衡，美国基准利率当前在5.25-5.5%高位。综合供需、库存及金融、政治等影响因素，维持2023年油价中枢为80美元/桶判断，预期9月油价震荡偏强(80-90USD/桶)判断。 ➢ 油价本周稳中有降，炼化盈利能力有望提升，纯碱、钛白粉、尿素景气度上升，建议关注。上周纯碱、聚氨酯及轮胎等化工子板块领涨，钛白粉下游景气提升，建议关注。近期，国家统计局发布7月国民经济情况，规模以上工业增加值yoy+3.7%，固定资产投资yoy+3.4%至28.6万亿，出厂价yoy-4.4%，购进价格yoy-6.1%，有利于企业利润修复。《中国天然气发展报告（2023）》发布，关注国内产能提升、供应链重构及FRSU装置投入。2季度业绩季度超预期，建议关注：1)能源安全：中特估，现金流充沛&分红稳定；2）中下游：炼化、轮胎、化学纤维、氟化工、煤化工、农化产品（龙头&复合肥）、膜材料、房产基建材料（两碱、钛白粉、有机硅胶、涂料等）、改性塑料、染料、民爆及表面活性剂;(3)新材料：高端聚烯烃及催化剂、气凝胶、高端炭黑、OLED发光层材料、半导体及锂电材料、航空及特种船舶材料、甜味剂、生物基材料。 ➢ 建议关注（自上而下维度） 1）能源安全+传统优势：中国神华、新奥股份、海油工程、中国石化、万华化学、扬农化工、巨化股份、宝丰能源、华鲁恒升、龙佰集团、远兴能源、盐湖股份。 2）中下游盈利扩张：荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、新凤鸣、桐昆股份、史丹利、硅宝科技、回天新材、兴发集团、濮阳惠成、赛轮轮胎、赞宇科技、金禾实业、卫星化学、海利得、垒知集团、禾昌聚合、江苏索普、维远股份。 3）新材料：铂力特、洁美科技、蓝晓科技、莱特光电、润贝航科、雅克科技、中复神鹰、飞凯材料、万润股份、瑞华泰、建龙微纳、再升科技、凯赛生物、赛特新材。 风险提示 产品价格波动超预期、安全环保风险、项目进度不及预期风险。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 化工 2023年08月27日 Table_First|Table_Rating 强于大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 涨幅前五个股 江盐集团 27.92% 天晟新材 25.56% 洪汇新材 17.89% 苏盐井神 15.49% 新莱福 12.05% 跌幅前五个股 恩捷股份 -24.51% 信德新材 -22.70% 海科新源 -21.15% 天力锂能 -17.16% 惠丰钻石 -16.76% 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 魏征宇 执业证书编号：S0210520050001 邮箱：wzy2529@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《关注醋酸价格提升及中报二季度环比改善企业》一2023.08.20 2、《氟化工受益HFCs配额交流，关注中报业绩表现》一2023.08.13 3、《大炼化景气提升，关注锂电化学品景气变化》一2023.08.06 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|化工 正文目录 1 市场表现 ............................................................. 5 1.1 行业板块周度回顾 .................................................. 5 1.2 个股本周回顾 ...................................................... 7 1.3 行业估值分析（石油石化） .......................................... 8 1.4 行业估值分析（基础化工） .......................................... 9 2 行业数据跟踪 ......................................................... 10 2.1 宏观数据跟踪 ..................................................... 10 2.1.1 货币指数跟踪 ..................................................... 10 2.1.2 国际各地油价跟踪及重点库存跟踪 ................................... 12 2.1.3 中国原油进口及消费数据跟踪 ....................................... 14 2.2 产业链价格指数及价差变化跟踪 ..................................... 17 2.2.1 聚酯产业链跟踪 ................................................... 20 2.2.2 塑料产业链跟踪 ................................................... 22 3 行业动态 ............................................................ 24 3.1 国际行业情况 ..................................................... 24 3.2 国内行业情况 ..................................................... 24 3.3 二季度季度环比提升分析 ........................................... 25 3.4 项目投资 ......................................................... 27 3.5 募资公告 ......................................................... 27 3.6 未来一周行业大事 ................................................. 28 4 风险提示 ............................................................ 32 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|化工 图表目录 图表1：市场各行业板块本周市场表现 ............................................................................ 5 图表2：石油石化板块子板块本周表现 ............................................................................ 5 图表3：基础化工板块子板块本周表现 ............................................................................ 6 图表4：石油石化本周涨幅排名前十个股（%） .............................................................. 7 图表5：石油石化本周跌幅排名前十个股 ........................................................................ 7 图表6：基础化工本周涨幅排名前十个股（%） .............................................................. 7 图表7：基础化工本周跌幅排名前十个股 ........................................................................ 7 图表8：石油石化行业PB动态分析 ................................................................................ 8 图表9：石油石化行业PB历史百分位情绪分析.............................................................. 8 图表10：基础化工行业PE动态分析 .............................................................................. 9 图表11：基础化工行业PE历史百分位情绪分析 .......