晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年08月28日 【财经要闻】 1、自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。 2、财政部等三部门联合公布延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策。自2024年1月1日至2025年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。 资料来源：中原证券 3、国家统计局数据显示，1-7月全国规模以上工业企业利润同比下降15.5%，降幅比1-6月收窄1.3个百分点。 资料来源：财政部，国家统计局，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：财政收支改善，市场期待政策周度策略：行业周观点市场分析：金融地产领涨A股震荡整固宏观专题：当前基本面与主要政策梳理市场分析：金融科技领涨A股震荡上扬 【行业公司】 行业月报：暑期电影市场表现优异，细分板块基本面修复行业深度分析：稀缺战略资源，致知力行，继往开来行业月报：券商板块2023年7月回顾及8月前瞻行业月报：7月全社会用电量同比增长6.5%，长江三峡来水情况改善明显 行业月报：促消费政策持续推动，智能化迭代加速 行业月报：生猪产能充足，粮价迎来反弹 行业月报：半导体周期底部渐显，关注先进封装方向 行业月报：销量环比回落，短期谨慎关注 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。 2、财政部等三部门联合公布延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策。自2024年1月1日至2025年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。 3、国家统计局数据显示，1-7月全国规模以上工业企业利润同比下降15.5%，降幅比1-6月收窄1.3个百分点。 资料来源：财政部，国家统计局，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：财政收支改善，市场期待政策2023-08-27 （周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【财政收入有所恢复，支出节奏或加快】前7个月全国一般公共预算收入同比增长11.5%，支出同比增长3.3%。全国政府性基金预算收入同比下降14.3%、支出同比下降23.3%。一般公共预算收入增速较高，主要是因为去年同期留抵退税较多，基数较低，导致前7个月国内增值税同比增长84.2%。随着经济复苏，收入增加，支出平稳，赤字减少，财政更加稳健。和去年比，上半年地方债发行节奏偏慢，7月以来地发债发行开始提速，预计下半年财政支出节奏可能加快，从而推动经济持续复苏改善。 l【商业银行LPR利率非对称调降】商业银行在8月21日仅调降一年期贷款市场报价利率(LPR)10个基点至3.45%，五年期维持不变4.2%。央行、金融监管总局与证监会联合召开金融支持实体经济和防范化解金融风险电视会议，提出“主要金融机构要主动担当作为，加大贷款投放力度，国有大行要继续发挥支柱作用”、“统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系”。下一步央行可能综合考虑，对存量房贷利率进行调整，同时做好对地方债务的化解工作，保持银行支持实体经济关键领域的作用。 l【地产出台大力度政策，监管积极引入长期资金】住建部、央行、金融监管总局发布《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。此项政策作为政策工具，纳入“一城一策”工具箱，供城市自主选用。证监会召开全国社保基金理事会和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会，指出养老金、保险资金和银行理财资金等中长期资金加快发展权益投资正当其时。推动建立三年以上的长周期考核机制，着力提高权益投资规模和比重。 l【美联储主席鹰派表态，加息预期再度升温】美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话称，为抑制通胀压力，保障美国经济持续的稳健性，美联储准备在适当情况下进一步加息，同时保持限制性政策立场，直到确保通胀率降至2%的目标水平。鲍威尔讲话后，期货市场对美联储11月、12月加息25个基点的概率上升为48.3%、45.6%，美联储加息预期再度升温。 l【投资建议：市场或有估值修复】随着市场中枢下移，市场估值优势再次显现，房地产出台大力度政策，监管积极引入长期资金，政策利好陆续出现，市场有望出现估值修复行情。建议近期重点关注医药、养殖、食品饮料、券商、房地产等板块。 周度策略：行业周观点2023-08-27 （刘智S0730520110001021-50586775liuzhi@ccnew.com） l摘要： 近期重点关注行业：汽车。 l锂电池 本期锂电池指数下跌6.24%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。l证券 本期券商指数上半周延续回落调整，下半周反弹拉回，整体仍维持相对强势格局。短周期内，关注投资端改革相关政策出台的力度及进度，券商板块在回落调整后有望反复活跃。 风险提示：权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；市场波动风险；全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 l传媒 本期传媒板块下跌0.37%，同期沪深300下跌1.98%，传媒板块表现好于大盘。我们坚持重视AI技术为内容产业带来的变化。当前的生成式人工智能技术已经在文生文、文生图方面得到比较广泛的应用。未来生成式人工智能技术的进步和迭代有望在文生视频、图生视频等更加复杂的模态下实现内容的生成并提升生成内容的质量、稳定性和一致性，将进一步扩大AI技术的应用普及范围。 另一条主线建议继续关注细分领域的基本面以及业绩改善情况。目前来看，消费者对于文化娱乐以及线下出行的需求有比较好的恢复，广告市场、电影市场、游戏市场以及图书市场的市场规模在Q2都呈现了一定的修复迹象，Q3有望进一步回升，建议关注近期中报发布情况。 风险提示：宏观经济波动影响文化消费需求；行业监管政策变动超预期；项目制特点影响公司业绩稳定性；AI技术应用效果以及技术进展不及预期；AI面临政策性限制；宏观经济影响广告投放需求；市场竞争加剧影响盈利能力。 l机械 本期CS机械板块下跌4.38%，跑输沪深300（-1.98％）2.4个百分点，排在30个CS一级行业第23。本周子行业仅核电设备取得正收益，增长3.81%，工业机器人、塑料加工设备、激光加工设备跌幅较大。 近期机械板块走势持续低迷，整体没有什么赚钱效应。我们认为，今年机械行业周期仍需聚焦景气度高的领域，重点关注受益国产产业链安全自主可控的工业机器人及产业链、机床工具、仪器仪表等专精特新板块。 风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 l家电 本周中信一级家电行业指数下降0.86%。细分子板块中，仅零部件板块（+1.34%）上涨，白电板块小幅下跌0.2%，厨电与照明板块分别下跌2.8%和3.9%，黑电与小家电板块跌幅均超过4%。个股方面，本周达华智能（+6.27%）、开能健康（+4.12%）、海尔智家（+1.02%）涨幅领先。 建议关注政策刺激下，需求景气度回升的白电与厨电龙头，同时关注产品迭代推新，销售回暖的清洁电器赛道，以及海外库存回补需求驱动下，小家电出口代工头部企业。此外，关注中报业绩增长，中长期盈利能力稳健的优质标的。 风险提示：市场需求低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。 l汽车 本周汽车板块下跌3.09%，沪深300指数下跌1.98%，跑输沪深300指数1.11个百分点，涨跌幅排行位列30个中信一级行业中第22位。个股表现来看，本周上涨个股19个，下跌个股194个，涨幅前五个股分别是冠盛股份（25.91%）、宁波华翔（8.67%）、阿尔特（6.65%）、海伦哲（5.44%）、钧达股份（5.35%）。分子板块来看普遍下跌，乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售及服务、摩托车及其他分别下跌3.10%、3.11%、2.79%、2.80%、7.18%。 8月全国各地开始提出促消费政策措施以及智能网联汽车部署发展计划，新能源品牌蔚来、极氪等价格权益调整，预热“金九银十”市场；智能迭代加速，城市NOA落地，通勤模式快速覆盖，特斯拉价格进一步下调，FSD使用率将快速提升，进一步推进L3自动驾驶进度，持续看好智能电动化转型速度较快的自主品牌产业链的投资机会；商用车迎来复苏周期且出口亮眼，整车关注客车和重卡板块投资机会 风险提示：新能源汽车渗透率不及预期；行业政策执行力度不及预期；智能化迭代速度低于预 期；原材料价格上涨。 l电力及公用事业 本周电力及公用事业指数下跌1.67%，同期沪深300指数下跌1.98%，行业整体表现强于市场。各子行业本周涨跌幅排名依次为：环保及水务（2.32%）、水电(-1.26%）、燃气（-1.74%）、火电（-3.80%）、供热或其他（-4.13%）、其他发电（-4.54%）、电网（-4.60%）。 投资建议： 行业整体：7月用电量数据同比增长6.5%，显示电力行业整体景气度持续提升，国内经济稳步复苏、回升向好。7月份，水电发电量同比降幅收窄，风电增速由负转正。1-7月，全社会用电量累计同比增长5.2%；发电量同比增长3.8%。 水电：水电受季节性来水情况影响，1-7月整体出力较大幅度下滑，雨季汛期及厄尔尼诺到来，8月份长江三峡来水有所改善,长江干流水电站发电量有望修复，预计盈利会有所回升。考虑到来水具有季节性，水电整体仍属于高净资产收益率高分红优质标的，值得长期投资。 核电：与水电类似，属于业绩稳定增长的优质标的。从平均利用小时数看，核电平均利用小时数最高。7月31日国常会核准6台核电机组，我国核电机组核准提速、常态化。 火电：火电出力稳定，在保障电力供应方面发挥重要作用。煤炭生产稳定，进口维持高增速，库存处于历年高位，使得煤价整体趋稳，火电运营商进入景气度上行周期，有望持续受益。 新能源发电：2023年以来产业链上游价格持续回落，1-7月太阳能发电投资同比增长108.7%。在“双碳”目标指引下，有利于下游新能源发电运营商持续扩大投资规模，提升太阳能发电装机容量。 综上，建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的水电、核电龙头企业，及盈利持续改善的火电投资标的。 风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；系统风险。 l新材料 本周新材料指数下跌5.37%，同期沪深300指数下跌1.98%，行业整体表现弱于市场。各子行业均呈下跌走势，涨跌幅排名为：其他金属新材料(-3.51%)、有机硅(-3.89%)、工业气体(-4.31%)、电子化学品(-4.43%)、膜材料(-4.76%)、半导体材料(-6.49%)、稀土及磁性材料(-6.54%)、超硬材料(-6.69%)、锂电化学品(-9.56%)、碳纤维(-10.06%)。 近期新材料板块走势低迷，行业景气度较差。目前板块估值仍处于相对低位，伴随着国产替代率上升，新材料企业成长，有望迎来估值回归。 半导体材料行业，以及已经进入半导体产业供应链体系，在技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业具有一定市占率的专精特新企业；工业气体行业，近年来石化、煤化工行业高景气为大宗气体需求提升注入动力。半导体产业的国产化进程不断推进，带动电子特气市场的持续增长；气凝胶行业，作为新一代隔热材料，气凝胶拥有重量轻、隔热性能好等优点。随着光伏风电等新能源输送、贮存及电池热失控阻断等工业隔热材料需求的增加，气凝胶市场规模有望扩大。 风险提示： 半导体材料国产化进程不及预期；行业政策变化；疫情反复；地缘政治