印度工业国防部：放松规范以促进100％FDI

闪光提示2016年6月21日印度政府放宽了使用最新技术的关键条件，以促进国防部门100％的外国直接投资尽管100％的外国直接投资尚未进入自动批准的路线，但最新的变化使外国国防OEM可以在印度建立公司此举对具有执行经验的国内企业来说是积极的，对计划进行技术合作的新进入者是不利的印度放宽了关键条件，以促进国防部门100％的外国直接投资。尽管通过自动批准途径对印度国防部门的外国直接投资（FDI）限制保持在49％不变，但外国直接投资使用“最先进”技术的条件超过了49％，这是经政府逐案批准的许可已被删除。这意味着，如果政府确信获得现代技术或适合政府的其他原因，并且不必成为“最先进”技术，则现在可以实现100％的国防FDI。我们认为，由于大多数国防装备很大程度上需要现代技术，因此在大多数情况下，这将使100％的外国直接投资成为可能。政府表示有意，业界等待澄清。在最新的政府公告的支持下，大多数具有国防部门敞口的印度股票大幅上涨了6-7％。但是，我们与国内行业参与者的讨论表明：1）由于缺乏对此类外国参与者在各种招标类别中的地位的了解，因此热情不高； 2）过去有条件的批准失败经验。我们的初衷：分包商比合资伙伴猎头更好。自从2011年9月外国公司进入外国市场以来，外国国防原始设备制造商可能一直在寻求这样的放松，因为外国国防原始设备制造商很可能将这视为积极的一步。但是，我们预计投资只会在接下来的2年内实现。 3年。我们认为，随着外国企业希望建立自己的制造生态系统，分包商和零部件制造商将处于有利地位。但是，许多已经通过与外国公司的技术合作来定位进入市场的国内新进入者将需要重新制定其业务战略。Ashutosh Narkar *股票分析师汇丰证券和资本市场（印度）私人有限公司+91 22 2268 1474Shrinidhi Karlekar *股票分析师汇丰证券和资本市场（印度）私人有限公司+91 22 6164 0689*由汇丰证券（美国）公司的非美国分支机构雇用，未根据FINRA规定进行注册/认证披露与免责声明必须将本报告与披露附录中的披露和分析师证明以及构成本报告一部分的免责声明一起阅读。报告的发布者：汇丰证券和资本市场（印度）私人有限公司查看汇丰银行全球研究部：印度股本产业国防：放宽规范以促进100％FDI印度工业 股本 产业2016年6月21日2披露附录分析师认证下列主要负责本报告的分析师，经济学家和/或策略师，证明对主题证券或发行人的意见（和/或本文中表达的任何其他观点或预测准确地反映了他们的个人观点，并且其补偿的任何部分均与本研究中包含的特定建议或观点没有，直接或间接相关。报告：Ashutosh Narkar和Shrinidhi Karlekar重要披露股票：股票评级和财务分析基础汇丰（HSBC）认为，投资者决定购买或出售股票应取决于个人情况，例如投资者的现有持股，风险承受能力和其他考虑因素，并且投资者在做出投资决定时会利用各种纪律和投资视野。评级不应作为投资建议单独使用或依赖。不同的证券公司使用各种评级术语以及不同的评级系统来描述其建议，因此，投资者应仔细阅读每份研究报告中使用的评级定义。此外，投资者应仔细阅读整个研究报告，不要从评级中推断其内容，因为研究报告包含有关分析师观点和评级依据的更完整的信息。自2015年3月23日起，汇丰银行已根据以下原则分配评级：目标价格基于分析师对股票实际价值的评估，尽管我们预计市场价格可能需要6到12个月才能反映出来。当目标价格比当前股价高出20％以上时，该股票将归为买入；当股价比当前股价高出5％至20％之间时，该股票可分为买入或持有；当股价低于当前股价的5％至5％之间时，该股票将归为持有；当股价低于当前股价的5％至20％之间时，该股票可分为持有或减持；当价格比当前股价低20％以上时，该股票将归类为减持。在发生任何“重大变化”（覆盖范围的开始或恢复，目标价格或估计的变化）时，我们会针对这些频段重新校准我们的评级。上行/下行是目标价格与股价之间的百分比差异。在此日期之前，汇丰银行的评级结构是基于以下依据：我们为每只股票设置了要求的收益率，该收益率是根据策略团队建立的该股票的国内或（如果适用）区域市场的股票成本计算得出的。股票的目标价格代表分析师预期该股票在我们的表现范围内达到的价值。绩效期为12个月。对于被归类为“增持”的股票，其潜在收益必须超过要求收益至少5个百分点，该潜在收益等于当前股价与目标价格之间的百分比差，包括指示时的预测股息收益率。随后的12个月（对于被分类为“挥发性”的股票，则为10个百分点）。对于归类为“减持”的股票，预计该股票在接下来的12个月中表现将低于其要求的回报至少5个百分点（对于归类为“易失” *的股票则为10个百分点）。这些波段之间的股票被分类为“中性”。*如果一只股票的历史波动率超过40％，该股票上市不到12个月（除非该股票在波动率较低的行业或行业中）或分析师预计会大幅波动，则将其归类为波动性股票。但是，我们认为没有波动的股票实际上也可能以这种方式表现。历史波动率定义为过去365天每日平均移动波动率的平均值。但是，为了避免误导频繁的评级变化，波动率必须在任一方向上超出40％基准2.5个百分点，才能改变股票的状态。在本文件中，汇丰银行可能会根据英国公投的结果对潜在的经济影响发表评论。汇丰银行没有政治立场，本文档和此处包含的信息无意于促进或采购，或与促进或采购有关英国公投中所提问题的特定结果。 股本 产业2016年6月21日长期投资机会的评级分布截至2016年6月20日，汇丰银行发布的所有独立评级的分布如下：购买45%（其中26％提供了投资银行服务）保持41%（其中25％提供了投资银行服务）卖14%（其中20％由投资银行服务提供）为了进行上述分配，在从先前评级模型转换为当前评级模型的过程中，使用以下映射结构：在我们先前的模型下，超重=购买，中性=持有，减持=卖出；在我们当前的模型下，买入=买入，持有=持有和减少=卖出。有关两种模型下的评级定义，请参阅上面的“股票评级和财务分析基础”。要查看过去12个月内汇丰银行发布的所有独立基本评级的列表，请访问www.research.hsbc.com/A/Disclosures上的披露页面。汇丰及其附属机构将不时以委托人或代理人的身份向客户出售和购买HSBC Research所涵盖公司的证券/工具，包括股权和债务（包括衍生工具）。分析师，经济学家和策略师的薪酬部分参考了汇丰银行的盈利能力，其中包括投资银行业务，销售和交易以及本金交易收入。事先不确定是否发布该分析的更新或发布时间。欧盟和OFAC实施的经济制裁禁止交易或交易俄罗斯SSI实体的新债务或股权。本报告并不构成有关俄罗斯SSI实体在2014年7月16日当天或之后发行的任何证券的建议，因此，本报告不应解释为诱使交易任何受制裁的证券。有关本报告中提及的任何公司的披露信息，请访问www.hsbcnet.com/research查看该公司最新发布的报告。为了查找有关用于生成此报告的专有模型的更多信息，请联系创作分析师。其他披露1该报告的日期为2016年6月21日。2本报告中包含的所有市场数据的日期均为2016年6月19日，除非该报告中指定了其他日期和/或特定的时间。3汇丰银行已制定程序来识别和管理与其研究业务相关的任何潜在利益冲突。参与研究的准备和发布的汇丰银行分析师和其他员工均在运作，并拥有独立于汇丰银行投资银行业务的管理报告线。在投资银行，主要交易和研究业务之间建立了信息壁垒程序，以确保以适当的方式处理任何机密和/或价格敏感的信息。4您不得出于以下目的使用本文档中的任何数据作为参考：（i）确定贷款协议或其他金融合同或工具下的应付利息或其他应付款，（ii）确定价格金融工具可以买卖，交易或赎回的价值，或金融工具的价值，和/或（iii）衡量金融工具的绩效。3 股本 产业2016年6月21日4截至2014年5月30日的法人实体报告的发行人迪拜“阿联酋”汇丰银行中东有限公司； 「香港」指香港上海汇丰银行有限公司，香港汇丰银行证券及资本市场（印度）私人香港； “ TW”汇丰证券（台湾）有限公司； 'CA'加拿大汇丰银行，多伦多；汇丰银行巴黎分行；有限法国汇丰银行；杜塞尔多夫的“ DE”汇丰银行Trinkaus＆Burkhardt AG； 000汇丰银行（RR），莫斯科；汇丰证券和注册办事处孟买资本市场（印度）私人有限公司； “ JP”汇丰证券（日本）有限公司，东京； “ EG”汇丰证券埃及圣雄甘地道52/60号开罗SAE； “ CN”汇丰投资银行亚洲有限公司北京代表处；香港和上海印度孟买古堡400001银行股份有限公司新加坡分行；香港上海汇丰银行有限公司电话：+91 22 2267 4921证券科；香港上海汇丰银行有限公司首尔分行；汇丰证券（南方传真：+91 22 2263 1983非洲）（Pty）Ltd，约翰内斯堡；汇丰银行，伦敦，马德里，米兰，斯德哥尔摩，特拉维夫； “美国”汇丰证券（美国）网站：www.research.hsbc.com纽约公司；汇丰银行（HSBC）亚提里姆·门库尔·德格勒（Yatirim Menkul Degerler AS），伊斯坦布尔；汇丰银行墨西哥分公司，格鲁波省BancaMúltiple研究所SEBI登记号INH000001287Financiero汇丰银行；汇丰银行巴西有限公司–穆尔蒂波洛银行；澳大利亚汇丰银行有限公司；汇丰银行阿根廷有限公司；汇丰银行CIN：U67120MH1994PTC08157沙特阿拉伯有限公司；香港上海汇丰银行有限公司新西兰分公司成立香港特别行政区；香港上海汇丰银行有限公司曼谷分行免责声明本文件由汇丰证券和资本市场（印度）私人有限公司（“ HSBC”）发行，仅供客户参考。 汇丰证券和资本市场（印度）私人有限公司已注册为“研究分析师”（注册号： INH000001287），并受印度证券交易委员会的监管。 如果汇丰银行关联公司的客户收到了该产品，则向收款人提供的款项应受该收款人与该关联公司之间的业务条款约束。 本文档不是也不应解释为出售要约或诱使购买或认购任何投资的要约。 汇丰银行已根据从其认为可靠的来源获得的信息建立了此文件，但尚未进行独立验证；汇丰银行不作任何保证，陈述或担保，并且对其准确性或完整性不承担任何责任。 观点仅是汇丰银行研究部的观点，如有变更，恕不另行通知。 汇丰银行及其关联公司和/或其管理人员，董事和雇员可能在本文件（或任何相关投资）中提及的任何证券中均拥有仓位，并可能不时添加或处置任何此类证券（或投资）。汇丰及其附属机构可以充当做市商，或承担本文件中讨论的公司证券（或相关投资）的承销承诺，可以在主要的基础上将其出售给客户或从客户那里购买，也可以执行或寻求为这些公司或与之有关的公司提供投资银行业务或承销服务，也可以在这些公司的监事会或任何其他委员会中代表。 研究报告中包含的信息和观点是基于可公开获得的信息和出版时适用的税率，它们可能会不时发生变化。 过去的表现并不一定是未来表现的指南。 任何投资或收入的价值可能会上升也可能下降，您可能无法收回全部投资金额。 如果一项投资以研究报告接受者的当地货币以外的其他货币计价，则汇率变动可能对该投资的价值，价格或收入产生不利影响。 对于没有公认市场的投资，投资者可能难以出售其投资或获得有关其价值或所承受风险程度的可靠信息。汇丰证券（美国）有限公司 对其非美国外国分支机构编写的本研究报告的内容承担责任。 全US. 接收和/或访问此报告并希望以本文讨论的任何证券进行交易的人员应与汇丰证券（美国）公司进行交易。 在美国，而不是在其非美国境外分支机构（本报告的发布者）中。 在英国，本报告只能分发给《 2000年金融服务和市场法》（2005年金融促进令）第19（5）条所述的人员。 英国监管制度提供的保护仅适用于与英国汇丰银行有限公司代表打交道的人。 在新加坡，本出版物由香港上海汇丰银行有限公司新加坡分公司发行，以供机构投资者或《证券与期货法》（第289