军工行业周报：年内新低后的判断

国防军工 投资评级增侍维持评级 军工行业周报：年内新低后的判断 报告摘要 核心观点 国院21：（4万）数云尚下踪4.8，为个内量大向跌，扩数也到出新，投们认为，月以来军工的下获，业面的间 2.20，处于来的逆；只至今成交量出早现显会航，计三成交业寸详处一折年低信：而行业信处一2014一：来1.57%件分信。"比同时，资会在持续的悄然流入，兰要的不工主题E上资仰企-滋，一动至今药系计外已经值过23%，军1行业处于基些本而、情面，资余面，估值面的多中底部 作书 1 3I: un: u :s2.S:r.+++ ++..* T **SI1' *i.T : :.21Iy$:n: l :S.r.2.2.I: *. I a 中牛我车行州医，. 行业有周其，军工行业侬然处案气人周期，当前是大周期中的小周期，一区到适半，2023例过兰，十四标租227个日杯作不我符，下平年好」平年，H短册需求波动不影长期需求确定；签企业内动露重要，公司水小寻十，降在 II4: 力，能不胶股良运片续报入发提高限加值，这些方而将会验公可划平期的能人，也或为赢待长期满价“三安内案； 和关例究报告工：I，X -2--30 +,车工HH：=+*，￥格+栏A4*.F. 2023-23R严H：，岁产+ 12 2024-00-26 军业的压性守逐法弱，上，不同公可发展的差三性终加大，详股也必保更加重费： 上市两午内）出现了短的系统性机会 依HI，性价比上且备了期配价值；; 三= 中航证券究所发布 家积极数据和片忘件久，等一儿有早火点点：山叫急涨婉原，兰当前，对业临作而可，否不到更多的列空或老活企的划空，整体，我先、石型 蔡台来石，率一当前仰然处于本而、结而，仁值方的底部：利审内索反映较为充分：当书，军行业进人数为“双准”时期，等多价理性授升送案，当北示人周其，，“小尚期。假然处人度气周期之业、而非所谢的“至嗒时刻”、三不议215年军改率吨产文、门案专普双高、户票科技脱影叫供落以设牛市后系系性下技造或心续烂仕值双杀。当下的“退雅”是山丁“弱现变，更预” “现实之品“案“之加价格、增借说、订单等方所乱实间旺、“预期之史弱”，呆宜对确定性，主观上证以性研和测，为可这冲不确定土会向比之大之深？大下个之未有：口不势到注，均亢投入案实多年、技术积流格或熟，客种条卡你或车二行计年来的空扩人发展，本于军队者户，置工厂企、民步企业、平一一级投资咨等车1行业利益相关，些等形势部全新的、审的、 ，调整是必然的、丧们可以测察到：各方告在证整：平队客户从体制、、叉购，定等方方也渐进行咨政苹和资；车上类时，谋求我交举：军1行业一一级长密口成装和注。 成门，不曲定性也导必然的，对“以上各，靠泛石过多历是整数工供作盈，对于末来，许·别也产以有清的县任路径：所才会出件，，件分和变得 实际上，次为：无论兰加价件、落省税、订单表军表不确定性，只要强已必先军之下，率1行业求卓实且总迫这不争作事实设有改受，牢工行业的底层液心料仍然可以支深之二行业点当到“2027"、“2035”、“本L纪中十”三个校心时-点的高司气发通 机会质紧，车工行业的中长性忧，我们断，当前时点，军下行业点本而总、背络成值点的证巨显洗，率下板块 2杂家公司基本而分化明品，普迟性行情亦不现实，需虫视择收， 择时，待消实收，爱化十 当书，室行的团实变化自以下几~方： 辽行业，院工身提补而需求外，“大牢工”然为行业：可了元应的天必报，民机替想原进现变，714，二中国第一架飞机：军贸将替变为，近期空工业案团是，“将了贸为共区公司主主业”，器工业案团择山“加快军效转圣『缓"：低空经挤实质性提速，？731：口务完、航太全回开花如火如签 2竞格品、资质幸举、光求迎择、长术批、讲发周其等造成广的费求，既之万来，生产关系药组织也净呈现新的二：宣行的供分下更为详，上汇！“聚焦耐发总表两半能力设，买学军止业以“记套”人子：「“核心"、“关建”额城过军：细芬额城考东中率少忧计：伞个自主川动和巨产产代&求之下，创施；小显得心为三必，伞行业的研安设人强序出终不断加人；陷当云计算、激阔，钢获网、移列！互送划、人上智能为表的新一代数技六他实被、成熟和产业，产：车下业的数字告能化是人境矿趋：新断减方量将成为外刀生成的新动：对干为数众药化套企非，出将购来新的机逆：调整：实同二，我们山经非后纠，很多“二会业：丝全边场应生、收临性主息用整，义，虾让京来茎内领域产既的览争机会，同方产业进变应纵向 塔速牵，军工行逗扩产，当下进人以高质量发展为日标的新阶段，所消商质发，一方而是正的夺刑增医，一方而是质的有效提升，币，追求普性州待“高速活长，购快口速或与带态：成上：：·利率”学核标准的调整，资产证券化率的湿『：窗产质业的提升，非务压业的提于：部终将在RO工、净本等财务扩标中以 一、建议关注的细分领域及个股 军机等前空装备产业链： 方，安控门（发动机），关表夏财、1简称反（瑞酬复合率）村收学产沂个、金逐铸件等）、刹开高约（高节台金，西部，宝然股份（然余）等 脑天装备（弹、虽、等》产业舒： 照人器（注落，派格授（-）、北方号航（号航控制弹热信化：中（网，长萨车系产套： 信总化+口工可控： 振华科，智明 止义日录 近周行情重要事件及公告，板块内部风格轮动，底部特征山现8二、军工央企聚热高质量发战、实现务“双过半”三、2023年半年报业续预告数据，.10上市公司实施增持，回购或股权激励行为值投关注+T五.本周市场数据，17(一)估值分位，+*.17(二)北上资金变化，17()军工板块成空额及ETF份额变化..1$(四)融资余额变化..19“大军广”十六大获道投资全景阁七、建议关注的细分领域及个股风提示2.5 图表月录 1军工行业防股通占自中流通市佰比例变化.17图2军1板块成交变化.15图了两市融资余额与军工行业微资余额正势情况...图4军工圳分产业投资全最商图，图其通基础板快投资金量简图..,22图6率下“新”领域（“大率”三人扩充赛道）投资全景码图.237军！：“新”领域（新瓯装备）投资企培简图 表1军工央企近期工作会度表223年财富界0题企业中回免10表率1上市公寸2023年半年报或预告情况（截举2023年8月25）.10 装4今年以来军上市公增持、回购行步览表52023年以来率1板块1.市公可股权激动情况，表6近购正要军工KIF金份额变化15表7「六大圳分赛道投资特点对比，.24 近周行情 国房军I：（）（），（）排（2：综指（.17）.深（3.14，创收（3.71）：幅前：长表务-18.5、道易航天-，发核-5.5，光国递(-4.21）中电(-".63:联幅前：可导航-30.38、人力友（-21.95）、华卡科装-20.13）1压件（19.94、光电气(-13.553. 重要事件及公告 8月21H，总内企洪东卫星爱对1二社月征四号表运或火前，成边：宁当分十二号4发射于产，量顺别进入实道，发针征：务获得尚满成功 8H21H，旋报栏点公当，公司山完成转让所持瑞极证达103“股权，1再寺有瑞极注达版权。 8月21口，云空发行公当23年改简与升：特示对象发行股集预案（备1构3、以再换密企不超1.91亿元没密于立机研发1心-页F：页日理没期为212014 2028* :. 137-支至致店补印1八217.38片元，2022年轻审计次润的9.683 8H22，享1达公告，公苯1圳阶股发民线路发及划划号安，报注销全资公可当士达不港： 定“中国一金设习家新正代科创将灵”，案建立“金国案全求提感卫早数据应月合作平台“：为年国农业，土童、灾变领域发装显兴数支 英悦明一江，禁集下超过.之元投子对装各轻市表生注设澳工：外究盗动资 8月23日，习表合公当，公元正收差四安市余部工作局寸“二市企业贴资会500片元 8H24口，中前光牛公告，2023：7公册运设案，执2资27.27.在阳市购宜主心建设当端立连技产在区项，该项上近上少路阳市然资所技划层签了国建设地，权个。 方元，日已.到原注，尚末签合， 8H24口，下厂新材公当，公可空对京发行收荣4学深上证券交易所1.： 当核川心申核追注： 8H24口，报本法公当，公司艺长，部分董报车6入月持公崇，塔持金额不低于1n元丑不超过26方元、 8月25口，高卡瑞公：为化企纠总架购，公司者引效率，公注销武汉分公司 8月25：所天公，分可2023年11至2112324厂累装段补金额1695.35元，二公2022度整宝净10.1 8月75H，回别料技公告，公可联所持有的岸宁艺能51的吸权，得瑞能40%收投，年所能率的技权、我动能活1多考股板公小件转：。 8月25日，艮名公当，公元813.69为元实支新上去【·151台只几25口，私忘求技公，以阅日证分空系密企以案中起价案易的方同购公可股：购价格不拍过55.00，回资含总就低13300万，不拍过5500万元，F购的股份将月5下指股计划或股权微购。 8月25口，思科瑞公片，情以负意价交罚方代口购签刊股份：购价挤不超过81.00收，购资金总额人民气3000五元，人部过500万下，回购胜份将计1员工 8H25口：财政部、税务总而发币类十民片前审发动机民用参机税改政策公片：而形最的持估说则完曾据税款予以还等 一，板块内风格轮动，底部特征已现 进入下半十以关：牢让市场对军1行：上二件的测望与行短期的通定判地作对确定）有克广际市场空司的道汇节包.、忙交，培材气.造牛茅三军尺两原忙，市场中河大），支撤牌信安、（海瀚出、中耳次牛、件力特等显然不工安以知期风控轻或，外，我认为对期通定 生、还定对中段点空间性的烂求，起上元在当下“就实、来预”的 5外值得意拍号，买工行业的交量然接上尚山现定提7（+5.11）况仍件持低位，为2123年年以来完整交易周户当，仅高于前质用，同时报块变易量山Wa全A成交效比变为2.20%这钟车工行业非显成交元缩号，征定安上法泛快一需太行业部日对致的半断 二，军央企焦高质量发展，现征务“双过半” 近上、多个工共压让续召计2C23年上半三经衍达行会议晚共他扫关会设对上 开500物件行$：18大军1.团公 三，2023年半年报业绩预告数掂 茂竿2023年8上25：大·45家公布223三半年兆统（快技）改上报、共泌家上独预坦，6多案业纳预减、坚体来三，F前发布预产（以报）或正少收的上公润地度下可效为心：地度上产数为.7响。 定于2"3年药业纳及拆放一案，我给，妇几个体： T:1行业今业，下半年好于平年：:军工全年依懿继持正增长丑度有望实现环比提外 Wind：Wind， 四、上市公司实施增持、回购或股校燃励行为值得关注 军行非山干深率民求商、可造踪活标之等内索与致行业可币业：不对标博车生司，尤其亡“弱实、强预期”的情下，5教拍个投报变加家、这冲情！下：二市公可股东药落片、F购行为定程度口了判公可末来发展的信心、出是公在价值与市场价立的中要表+的 与分，2023年以将，降达股分，也测期试、钟车股分改及金信逆等20家车工发收解除气条产户，我们新计发：多数公引223个公司云而续专核董求中收入或净利润均马现，排较」：2022年的同比快连学长，定程度上也反收出了至1上公可身对于2斋求侧依维持址气增长，对身可发的信心同样维持在较高水半 五、本周市场数掘 （一）估值分位 载至2023年8月25上，回附率工（口）拦数E51.31，处2011年米1.5%将分位 （二）北资金变化 本，北上分会系将流出21.02之元个工行业陆投通上由流通市忙比划为1.615，鼓上同环5降1.04个页点 资：w，“航证齐资押：款[德202年8川251） （三）军T板块成交额及ETF份额变化 本五，室1.长按（牛片）成交额为7.27之（-(+1）：军1板块（申方）占ind全4成比中2.20%（10.0cts主个本长2.59[2123气年至是23.83%】 资卡义源：win:1，联证券完所款