黄鸡价格坚挺，白鸡苗价止跌

本周热点：2023年8月24日，日本正式向海洋排放第一批核废水，第一批排海将持续17天，合计排放约7800立方米和核污染水。放射性核素可能通过洋流扩散至整个太平洋海域，海洋生物、海洋中的微塑料都可能作为放射性核素的扩散媒介。核污水排放或对居民消费情绪影响，海水产品的消费可能受到情绪波及，其他肉类蛋白的有望受益于结构腾挪效应； 长期来看，食品安全仍是居民关注的核心，规模化和集约化养殖仍是大趋势。标的上，关注具备自有养殖能力的水产板块个股；国内非水产蛋白肉类需求提升，关注畜禽养殖相关龙头，牧原股份、圣农发展、温氏股份、立华股份等。同时，养殖趋势上升会伴随饲料渗透率上升，关注水产饲料龙头海大集团、粤海饲料等，畜禽饲料龙头新希望、禾丰股份、唐人神等。 生猪养殖：本周猪价继续下降，但仍位于行业成本线以上，经历前期猪价上涨后散户出现惜售情绪，近期市场猪源供应减少，然而由于下游消费平淡，涨价传导仍受阻，短期看猪价或进入阶段性供需僵持格局。农业部7月能繁母猪存栏量4271万头，较上月下降0.6%、同比下降0.6%。从去年能繁母猪变化趋势来看，今年下半年预计供应充足，涨价导致的出栏节奏放缓，或引致供需错配，乐观预期落空，产能去化加速。同时，当前行业参与者成本分化明显，累积的亏损或会导致后续出现产能的阶梯式去化，近期板块回落调整，估值回调后建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、新希望、巨星农牧、新五丰、华统股份、唐人神、傲农生物等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周鸡苗价格2.49元/只，较上周下跌31.4%，近两周为避开国庆假期，养殖场补栏需求减少，但本周末苗价已有触底迹象，益生股份8月27日报价2.7元/只，较前日涨0.1元/只，当前补栏对应出栏已避开假期，且鸡苗成本低，补栏积极性有所回升。虽然从产能水平和需求趋势看，短期鸡苗难大幅上扬，但本年度在父母代存栏上行的基础上鸡苗价格中枢明显上移，反映下游需求上升或存栏种鸡性能下降，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，预计年底价格至明年上半年鸡价或迎来反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，本周中速鸡价格15.94元/公斤，价格高位维持，黄鸡养殖已经恢复盈利，由于黄羽肉鸡整体产能偏低，价格变化由消费主导，下半年年节的聚餐、宴请等黄鸡消费场景增多，价格有望迎来季节性上行，关注立华股份、温氏股份。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，一方面由于北半球作物仍未定产，大宗原料仍面临诸多不确定性；另一方面，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 本周观点 行情回顾：本周农业跑赢大盘2个百分点 本周（2023/8/21~2023/8/25）农业板块涨幅0.05%，跑赢沪深300指数2.0个百分点，其中水产养殖板块上涨，涨幅达到27.5%；水产捕捞板块涨幅较高，达到9.6%。个股方面，涨幅前三的为大湖股份、国联水产、百洋股份；跌幅前三的为万辰生物、*ST佳沃、华绿生物。 图表1：本周农业板块跑赢大盘2个百分点 图表2：本周水产养殖板块上涨27.5% 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 本周热点 2023年8月24日，日本正式向海洋排放第一批核废水，第一批排海将持续17天，合计排放约7800立方米和核污染水。放射性核素可能通过洋流扩散至整个太平洋海域，海洋生物、海洋中的微塑料都可能作为放射性核素的扩散媒介。核污水排放或对居民消费情绪影响，海水产品的消费可能受到情绪波及，其他肉类蛋白的有望受益于结构腾挪效应；长期来看，食品安全仍是居民关注的核心，规模化和集约化养殖仍是大趋势。 标的上，关注具备自有养殖能力的水产板块个股；国内非水产蛋白肉类需求提升，关注畜禽养殖相关龙头，牧原股份、圣农发展、温氏股份、立华股份等。同时，养殖趋势上升会伴随饲料渗透率上升，关注水产饲料龙头海大集团、粤海饲料等，畜禽饲料龙头新希望、禾丰股份、唐人神等。 核心观点 生猪养殖：本周猪价继续下降，但仍位于行业成本线以上，经历前期猪价上涨后散户出现惜售情绪，近期市场猪源供应减少，然而由于下游消费平淡，涨价传导仍受阻，短期看猪价或进入阶段性供需僵持格局。农业部7月能繁母猪存栏量4271万头，较上月下降0.6%、同比下降0.6%。从去年能繁母猪变化趋势来看，今年下半年预计供应充足，涨价导致的出栏节奏放缓，或引致供需错配，乐观预期落空，产能去化加速。同时，当前行业参与者成本分化明显，累积的亏损或会导致后续出现产能的阶梯式去化，近期板块回落调整，估值回调后建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、新希望、巨星农牧、新五丰、华统股份、唐人神、傲农生物等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周鸡苗价格2.49元/只，较上周下跌31.4%，近两周为避开国庆假期，养殖场补栏需求减少，但本周末苗价已有触底迹象，益生股份8月27日报价2.7元/只，较前日涨0.1元/只，当前补栏对应出栏已避开假期，且鸡苗成本低，补栏积极性有所回升。虽然从产能水平和需求趋势看，短期鸡苗难大幅上扬，但本年度在父母代存栏上行的基础上鸡苗价格中枢明显上移，反映下游需求上升或存栏种鸡性能下降，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，预计年底价格至明年上半年鸡价或迎来反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，本周中速鸡价格15.94元/公斤，价格高位维持，黄鸡养殖已经恢复盈利，由于黄羽肉鸡整体产能偏低，价格变化由消费主导，下半年年节的聚餐、宴请等黄鸡消费场景增多，价格有望迎来季节性上行，关注立华股份、温氏股份。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，一方面由于北半球作物仍未定产，大宗原料仍面临诸多不确定性；另一方面，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 农业数据跟踪 生猪：猪价略有下跌，盈利水平回落 本周生猪价格上升。本周（2023/8/25）全国瘦肉型肉猪出栏价17.09元/kg，较上周下跌0.8%，本周猪肉平均批发价22.66元/kg，较上周+0.1%。 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价17.09元/kg，较上周下跌 图表5：本周猪肉平均批发价22.66元/kg，较上周+0.1% 本周自繁自养生猪保持盈利。本周（2023/8/25）自繁自养头均盈利21.89元/头，较上周减少15.66元；外购仔猪头均盈利-28.88元/头，较上周亏损减少4.71元；出售仔猪毛利-31.61元/头，较上周亏损减少21.42元。 图表6：本周自繁自养头均盈利21.89元/头、外购仔猪头均盈利-28.88 图表7：本周出售仔猪毛利-31.61元/头，，较上周亏损减少21.42元 上周生猪体重略有增加、本周仔猪价格下降。上周（2023/8/18）全国白条猪肉平均宰后均重91.21公斤，周环比增加0.01%；本周（2023/8/21）牧原6kg仔猪河南报价350元/头，较上周减少20元/头。 图表8：上周全国白条猪肉平均宰后均重91.21公斤 图表9：本周牧原6kg仔猪河南报价350元/头 家禽：白羽肉鸡苗价格下跌，黄羽肉鸡价格上涨 商品代鸡苗价格下跌。本周（2023/8/25）肉鸡苗价格2.49元/只，较上周下跌31.4%。 图表10：8月13日父母代鸡苗价格56.84元/套，周环比下跌4% 图表11：本周肉鸡苗价格2.49元/只，较上周下跌31.4% 肉鸡与鸡肉价格下跌。本周（2023/8/25）主产区白羽肉鸡平均价8.53元/公斤，较上周下跌4.7%；主产区鸡产品平均价10.70元/公斤，较上周下跌1.8%。 图表12：本周主产区白羽肉鸡平均价8.53元/公斤 图表13：本周主产区鸡产品平均价10.70元/公斤 养殖利润减少，屠宰扭亏为盈。本周（2023/8/25）父母代种鸡养殖利润-0.21元/只，较上周减少1.14元/只；肉鸡养殖利润0.21元/只，较上周减少1.75元/只；屠宰利润0.22元/只，扭亏为盈0.54元/只。 图表14：本周父母代种鸡、肉鸡养殖利润分别为-0.21元/只、0.21元/ 图表15：本周屠宰利润0.22元/只，较上周增加0.54元/只 快慢速型黄羽肉鸡价格上涨。本周（2023/8/25）快大型、中速型、慢速型黄羽肉鸡价格分别为14.72元/公斤、15.94元/公斤、17.16元/公斤，较上周分别+1.0%、-0.1%、+2.4%。 图表16：本周快大型、中速型、慢速型黄羽肉鸡价格分别为14.72元/公斤、15.94元/公斤、17.16元/公斤 817鸡苗价格下跌。本周（2023/8/25）817鸡苗主产区平均价0.55元/只，较上周下跌40.9%；817肉杂鸡主产区平均价9.17元/公斤，与上周持平。 图表17：本周817鸡苗主产区平均价0.55元/只，较上周下跌40.9% 图表18：本周817肉杂鸡主产区平均价9.17元/公斤，与上周持平 大宗：豆粕价格上涨，白糖继续冲高 图表19：本周国内玉米现货价2917.92元/吨，较上周+0.4% 图表20：本周CBOT玉米收盘价487.00美分/蒲，较上周-1.1% 图表21：本周国内小麦现货价2952.22元/吨，较上周+1.4% 图表22：本周CBOT小麦收盘价620.00美分/蒲，较上周-3.1% 图表23：本周国内粳稻现货价3014元/吨，较上周持平 图表24：本周CBOT糙米收盘价1602.00美分/英担，较上周+1.1% 图表25：本周国内大豆现货价4957.37元/吨，较上周上涨0.2% 图表26：本周CBOT大豆收盘价1386.75美分/蒲，较上周+2.4% 图表27：本周国内豆粕现货价4968.86元/吨，较上周上涨2.5% 图表28：本周国内一级豆油现货价9083.33元/吨，较上周上涨3.4% 图表29：本周进口四级菜油现货价9742.5元/吨，较上周上涨1.3% 图表30：本周24度棕榈油现货价7950元/吨，较上周上涨0.8% 图表31：本周柳州白糖现货价7395元/吨，较上周上涨1.1% 图表32：本周ICE11号糖24.89美分/磅，较上周上涨4.6% 图表33：本周国产鱼粉现货价17450元/吨，较上周持平 图表34：本周进口鱼粉现货价17423.91元/吨，较上周基本持平 风险提示 农产品价格波动风险：农产品极易受到天气影响，若发生较大自然灾害，会影响销售情况、运输情况和价格走势； 疫病风险：畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响； 政策风险：农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响，造成效果不及预期，影响行业变革速度和公司的经营情况； 行业竞争与产品风险：公司产品（种子、疫苗等）的推广速度受到同行业其他竞争品的影响，可能造成销售情况不及预期。