华能水电(600025.SH)2023年半年报显示,公司业绩短期承压,内建外购打开成长空间。由于澜沧江流域来水偏枯,导致公司电量表现承压,但云南省内电力供应偏紧,省内市场交易电价上行,公司水电电价获得强支撑。此外,公司通过低利率资金提前置换存量债务等方式持续优化债务融资结构,缓解当前业绩压力。同时,公司收购集团资产包实现快速扩张,澜上水风光一体化大基地稳步推进。我们调整对公司的盈利预测,预计23/24/25年EPS分别为0.37/0.46/0.48元,给予公司23年22倍PE估值,目标价8.14元/股,维持“谨慎推荐”评级。
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