申银万国期货每日收盘评论

2023年8月22日 主要观点 煤焦：受主产区事故频发影响，由安监收紧导致的供应减量担忧重现，日内焦煤、焦炭01合约强势拉涨。但现货方面表现偏弱，近期焦煤流拍率升高、价格高位松动，焦炭首轮提降部分落地。焦煤方面，近期产量持稳于同期高位，上游去库进程放缓，进口煤补充持续，碳元素供应充足的环境下、产区事故难以引发供应端超预期的减量，焦煤行业利润丰厚、估值仍存下调空间。焦炭方面，利润恢复焦炭产量水平抬升，焦企去库进程明显放缓。近期铁水产量有所回升，但终端需求仍显疲态、成材利润扩张难度较大、钢厂提产积极性受限，平控政策约束下钢厂减产压力渐增，需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看，铁水产量难有超预期的增长，在焦煤让价空间仍存的背景下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，成本端推升焦炭提涨难以持续，需谨慎看待本轮煤焦价格的反弹高度。预计JM2401波动区间1200-1500，J2401波动区间1850-2250。 申银万国期货有限公司 研究所联系人：冉宇蒙从业资格号：F3085160投资咨询号：Z0016375联系电话：021-50586040 玻璃纯碱：国内纯碱市场高位运行，货源供应紧张。淮南德邦、江西晶昊检修中，华昌化工开工5成，中盐昆仑、中盐青海碱业开工负荷不足。纯碱行业整体开工负荷率不高。国内浮法玻璃主流走稳，成交一般。华北市场交投不温不火，沙河小板部分成交略有回调上涨，整体成交仍显灵活；华中市场价格走稳；华东市场今日价格暂稳运行，交投氛围偏一般，业者观望情绪略增；华南市场价格维持平稳，市场交投一般；东北市场主流走稳。基本面角度，玻璃期货今日回调整理，本周继续关注库存消化情况。纯碱盘面今日大幅上行，市场供需偏紧，后续关注远兴装置几条线的进展。 地址：上海东方路800号宝安大厦7、8、10楼邮编：200122传真：021 5058 8822网址：www.sywgqh.com.cn 一、当日主要新闻关注 1）国际新闻 8月22日，欧元区6月季调后经常帐录得358.4亿欧元，为2021年2月以来最大顺差。 2）国内新闻 财政部、国家税务总局今天发布公告，公布一批共六个有利于资本市场持续健康发展的税收优惠政策，相关政策执行至2025年或2027年底。中国财政科学研究院研究员梁季：这次推出来的六项政策，它主要是针对支持资本市场健康持续发展的一些政策。有针对投资者的，并且这次针对投资者的这种税收政策还是比较多的，有对境内的投资者的，有对境外的投资者的，有对个人的，还有对机构的，然后还有针对金融产品的，它对资本市场的支持是全方位和多层次的。对于我们整个资本市场的健康稳定持续长期发展，奠定了一个非常好的税收政策基础和环境。 3）行业新闻 伦敦金属交易所(LME)：铝库存增加38725吨，铜库存增加100吨，镍库存持平，铅库存减少200吨，锡库存减少25吨，锌库存增加1425吨。 二、主要品种收盘评论 1）金融期货 【股指】 股指(IH和IF)：A股尾盘迅速拉升翻红，上证50指数涨0.75%，沪深300指数涨0.77%，两市成交额0.82万亿元，资金方面北向资金流出63.78亿元，8月21日融资余额减少1.80亿元至14840.36亿元。7月政治局会议释放积极信号，促消费二十条和各地方稳地产政策陆续出台，继6月后央行再度降息，利好政策不断推进。受7月经济数据不及预期和人民币贬值影响，股指短期回调，但中长线向好趋势不变，操作上建议做多为主，预计IH2308合约波动2500-2700，IF2308合约波动区间3800-4100。 股指(IC和IM)：A股午后反弹，IC2309收跌0.07%，IM2309收涨0.16%。全A成交额增量1403.43亿元至8192.88亿元，北上资金净卖出63.78亿元，连续第12个交易日净卖出。TMT反弹，持续度有待进一步验证，目前大小期指相对强弱陷入震荡。本周英伟达将进行业绩公布，或一定程度上能为TMT板块带来催化，建议重点关注多IM空IH跨品种套利的走势，IC2309预计波动区间5700-6100，IM2309预计波动区间6000-6400。 【国债】 国债：小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行1bp至2.549%。央行公开市场操作净回笼930亿元，8月LPR报价不及市场预期，1年期降10bp报3.45%，5年期以上维持4.20%不变。7月份经济金融数据不及市场预期，国内市场需求依然不足，国务院全体会议表示要着力扩大国内需求，继续拓展扩消费、促投资政策空间，提振大宗消费，调动民间投资积极性，扎实做好重大项目前期研究和储备。央行货币政策报告表示要加大宏观政策调控力度，充分发挥货币信贷效能，坚决防范汇率超调风险。海外美国7月CPI同比涨幅回升，为2022年6月以来首次加速上升，上周初请失业金人数低于预期，美联储会议纪要显示通胀风险可能要求进一步收紧政策，美债收益率创阶段新高。受经济恢复不及预期和政策利率下调影响，短期做多情绪仍高，不过在宽信用预期和地产政策持续优化的背景下，或对债券市场形成冲击，关注后续落地的相关政策。 2）能化 【原油】 原油：对全球经济疲软的担忧再起，SC下跌0.16%。据国际能源署数据显示，欧佩克及其减产同盟国可在90天内达到并可长期保持的产能每日可达到4941万桶，闲置产能每日571万桶。欧佩克10国可持续产能日均3382万桶，闲置产能每日有528万桶，占全球产量的5%以上。原油供应与高需求之间的紧张平衡推动了原油价格在整个夏季的涨势，尤其是在美国夏季驾车季和来自拉美的需求。然而美国驾车高峰季节已经接近尾声，并将于9月1日结束。截至8月18日的一周，美国汽油需求和馏分油需求已经减少；截至8月18日的四周，美国汽油需求和馏分油需求移动平均数也低于去年同期水平，可能反映了美国经济衰退的趋势。SC2310区间610-670，建议择机介入多单。 【甲醇】 甲醇：甲醇上涨1.78%。整体来看，沿海地区甲醇库存在107.98万吨，环比上涨3.68万吨，涨幅为3.53%，同比上涨6.78%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估43.1万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计8月18日至9月3日中国进口船货到港量在80.27-81万吨。截至8月 17日，国内甲醇整体装置开工负荷为69.65%，较上周上涨1.13个百分点，较去年同期上涨5.72个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在77.56%，较上周上涨3.53个百分点。本周期内，山东MTO装置降负，陕西一体化装置停车，江苏、新疆MTO装置提负，陕西一体化装置开车。MA401波动区间2200-2600，建议观望为主。 【橡胶】 橡胶：周二RU01小幅上涨，收于13050，上涨50，国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，保税区近期库存有所下滑供应压力减弱，随着下半年产出增加，供应端压力预期仍较强，国内需求端表现平淡，基本面相对偏弱，预计走势维持12800-13200区间震荡。BR01震荡，01合约收于11440，上涨20，现货价稳定，丁二烯价格坚挺，后期检修装置重启存在预期，供应充裕，短期盘面继续上行动力不足，预计维持高位震荡。 【纸浆】 纸浆：纸浆今日延续反弹。加拿大罢工事件告一段落，浆价回归基本面。外盘报价提涨短期提振国内现货价格，7月国内纸浆进口量环比下降，但同比仍小幅增加，针叶浆供应趋于宽松。国内下游需求表现一般，造纸利润也维持低位，不过近期纸厂挺价意愿较强，各纸种价格有止跌反弹的迹象。整体来看，纸浆基本面缺乏明显的利多因素，预计维持震荡格局，SP2401区间5200-5700。 【聚烯烃】 聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化部分上调50，中石油平稳。煤化工7530，成交较好。基本面角度，夏季检修对冲供给，供需矛盾暂不突出。宏观面上，OPEC减产原油延续强势。另一方面，烯烃装置检修进入后半程，总体开工缓慢回升。策略角度，烯烃端夏季检修逻辑依旧，目前区间震荡格局下，依然以逢低试多为主。预计PE01合约波动区间8000—8500，操作上建议建议观望。预计PP01合约波动区间7200—7800。 【PTA】 PTA:主力2401合约周二收涨于6008元/吨，华东现货参考6035元。PX中国台湾在1056美元。PX加工费在450美金，PTA加工区间参考265元/吨。PTA周内东营威联重启后5成负荷，百宏降负至5成，恒力，中泰计划内重启，英力士235万吨装置降负运行，嘉兴石化150万吨装置停车，PTA负荷上涨至78.9%附近。市场整体供应略有增加，但产能基数上涨使得周内聚酯行业产能利用率小幅下跌，国内大陆地区聚酯负荷在92.8%附近。周三终端集中采购。对旺季的预期使得当前下游开机率变化不大，涤丝价格也震荡运行，涤丝产销阶段性以脉冲式放量为主。截至目前，终端的原料备货依旧集中在1-2周为主，偏高在 20-30天。成本支撑有所弱化，预计价格偏弱运行，价格波动在5300-5900元/吨。 【乙二醇】 乙二醇：主力2401合约周二收跌于价格4123元/吨，华东现货在3928元。近期煤化工工厂多以例行计划内检修为主，虽检修的同时也有部分停车装置重启，但整体负荷下调依旧明显。目前煤化工开工负荷从8月初的53.3%下滑至目前的47.28%，下滑6.02个百分点。一体化装置方面近期大炼化转产开始体现，但同时也有江苏某100万吨装置有重启计划。因此整体一体化装置开工方面波动有限。因此，在存量装置重启大于转产，且后期仍有新增释放预期的影响下，整体供应端保持相对高速增长，后期期现价格维持偏弱震荡，乙二醇波动区间（4100-3900）。 【玻璃纯碱】 玻璃纯碱：国内纯碱市场高位运行，货源供应紧张。淮南德邦、江西晶昊检修中，华昌化工开工5成，中盐昆仑、中盐青海碱业开工负荷不足。纯碱行业整体开工负荷率不高。国内浮法玻璃主流走稳，成交一般。华北市场交投不温不火，沙河小板部分成交略有回调上涨，整体成交仍显灵活；华中市场价格走稳；华东市场今日价格暂稳运行，交投氛围偏一般，业者观望情绪略增；华南市场价格维持平稳，市场交投一般；东北市场主流走稳。基本面角度，玻璃期货今日回调整理，本周继续关注库存消化情况。纯碱盘面今日大幅上行，市场供需偏紧，后续关注远兴装置几条线的进展。 3）黑色 【钢材】 钢材：7月地产数据发布，前端销售回款、地产新开工以及施工面积仍处近年低位，但竣工面积同比保持高增长表明“保交楼”落地良好。螺纹供给端数值持续回落符合市场预期，热卷产量环比微增。当前各省平控消息频传，但对整体供应水平变化有限，钢厂充分竞争状态下自主性减产意愿较差。螺纹表需止降转增，表现出天气好转有所释放市场需求，当前淡季特征仍存，本周表需数据可关注需求持续性。热卷表需持续回升，钢材出口环比回落但仍处于高位，叠加家电及汽车产业利好有效支撑板材需求。螺纹库存环比去化，尤其是社库展现去库拐点，市场采购情绪略有好转。当前正处在政策出台的窗口期，政策预期推动的上涨动能有所转弱，更重要的是观察政策落地效果，转化为实际需求仍需时间。当下供需和预期转弱的局面还未明显改变，盘面交易平控可能不及预期，钢价缺乏供需端的驱动因素，但成本端支撑有所加强。 【铁矿】 铁矿石：铁矿基本面供需局面尚可，唐山环保攻坚战逐渐结束，多地高炉陆续复产，最新一期铁水产量继续有所回升，长流程钢厂微利情况下自主性减产动力较弱，预计下周铁水产量仍将保持微增状态，后续即将见顶，关注中期供需格局强弱切换机会。盘面体现出市场并没有相信平控政策，铁矿石大涨其实也会消耗对于市场的信心，核心还是观察钢厂的利润情况。钢厂盈利率下降，利润持续收缩，需求旺季预期依然支撑，远月面临平控政策利空。宏观强预期情绪有所走弱，终端现实需求依然表现疲弱，矿价上方受限产及监管预期压制。短期成材成本带来的支撑较强，激发铁矿石炒作资金参与，叠加前期做多钢厂利润所带来的预期有所证伪，铁矿石价格面临阶段性估值修复，铁水产量预计本周维持微增但下周可能