扣非及新签订单维持高增，下半年仍有望持续受益

专业投资者都在用发现报告（www.fxbaogao.com），这一国内老牌研报平台优势突出，研报覆盖范围极为全面，在线可查阅的报告数量数不胜数。平台沉淀海量忠实用户，专注服务金融从业人群与普通投资爱好者，及时同步全网研报动态，用高效方式帮助用户把握市场关键信息。

研究助理

根据给出的证券研究报告，中材国际公司发布了2023年半年度报告。2023年上半年公司实现营收约205.49亿元，同比-0.79%，实现归母净利润约13.68亿元，同比+6.53%，实现扣非归母净利润约13.23亿元，同比+27.35%。

公司盈利能力改善，扣非维持高增，境外订单驱动新签合同额大幅增长。2023年1-6月，公司毛利率及净利润率环比改善，并表追溯调整致表观业绩增速放缓，但扣非归母净利润仍维持高增。2023年1-6月，公司新签合同金额约405.99亿元，同比+68%，其中境外新签合同额约215.64亿元，同比大增205%，境内新签合同额约190.35亿元，同比+11%。

公司认为，下半年在“一带一路”第三届高峰论坛等外事活动催化下，境外工程新签订单有望维持高增，有望对公司中期业绩形成支撑。同时，工程技术服务毛利率提升，境外新建+欧洲及国内存量改造支撑中长期需求。公司紧抓海内外需求，充分发挥境内外品牌优势，2023年1-6月新签工程技术服务合同金额约295.80亿元，同比+103%，未完成合同额511.10亿元，同比+24%，实现收入结转115.43亿元，同比-5.06%，毛利率约14.92%，同比提升4.51pct。

另外，公司收购合肥院强化装备制造实力，协同效应下市占率提升+毛利率改善。国内水泥装备经历了进口依赖、国产替代和成功实现出口三个阶段，当前境外水泥工程市场扩容叠加存量产线改造对水泥及矿山装备需求形成支撑。至2035年全球水泥装备市场规模预计年均增加350-400亿元，而国内2023年1-6月水泥专用设备产量20.85万吨，同比+1.2%。公司2023年1-6月顺利完成对合肥院的并购重组，增强公司在水泥及矿山装备板块的产品实力，提高装备产品市占率和利润率，并通过传统优势的水泥工程业务为装备业务导流，发挥协同效应。