晨报集萃

2023.8.22 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 交易数据观测—商品涨涨排名（日度） 交易数据观测—商品涨涨排名（月度） 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 投资观点 上周主要开工率指标涨跌互现，商品房销售热度回升，但土地市场热度下降。 市场逻辑 1、上周主要开工率指标涨跌互现。黑色金属端，长短流程开工率均小幅上行，但周度钢铁产量小降2万吨。汽车全钢胎开工率环比上升0.88个百分点，半钢胎开工率环比上升0.10个百分点。化纤生产开工率涨跌互现，PTA开工率环比上涨4.45个百分点，PX开工率与环比下跌2.31个百分点，涤纶长丝（江浙地区）本周开工率环比下降0.14个百分点。 2、商品房销售热度回升，土地市场热度下降。上周30大中城市商品房成交面积环比上升3.98%，一线、二线城市分别环比上升11.86%、9.62%，但100大中城市成交土地面积733.40万平方米，环比下跌52.54%。一线、二线、三线城市商品房成交面积分别环比下跌33.57%、66.50%、47.96%。100大中城市成交土地溢价率亦下跌1.21个百分点至3%，主要是一线城市环比下跌3.34%。 核心数据 中国出口集装箱运价指数（CCFI）持续上升，本周环比上升1.71%。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 政策底明确，构筑市场底，股指可逢低布局。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500收跌；三股指成交量较上一交易日下降，主力资金净流出；2、期市：IH、IF、IC收跌；IF、IC、IH均贴水；机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度上升，空仓集中度下降；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度下降；IH主力合约收跌，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度下降。3、科创板跌多涨少。2023/6/122023/7/31 核心数据 周一，主力资金净流出254亿元；北向资金净流出64亿。融资余额14889亿，较昨增9亿，融券余额904亿，较昨增14亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 投资观点 成本支撑加基本面好转，近期价格走势或偏强。 市场逻辑 1、美豆走高叠加人民币贬值，国内大豆进口成本较坚挺。 2、供给：随着巴西出口下滑，美豆尚处于生长期，短期内进口大豆到港面临明显下滑，加之近期海关对进口大豆商检使得部分工厂大豆到厂延迟，从而限制油厂开机率及压榨量，使得短期豆油供应收紧，并放缓后期豆油累库进度。 3、需求：双节及开学季降至，油脂消费预期转好，豆油消费占植物油总消费的四成左右。 核心数据 海关总署数据显示，2023年7月，中国共进口大豆973万吨，其中自巴西进口923万吨，同比提高32.4%。今年1-7月，中国从巴西进口大豆3890万吨，同比增长12.2%，占中国大豆进口总量的63.5%。7月份中国从美国进口大豆14.2万吨，同比下降62.3%。今年1-7月，中国从美国进口大豆1985万吨，同比提高13.9%，占中国大豆进口总量的31.9%。资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—PP 投资观点 短期震荡偏强，供需仍弱，成本宏观偏强；中期新投产压力VS宏观需求。 市场逻辑 1、近期消息，甲醇大涨，宏观预期回暖。 2、短期供需双增。供应端，国内开工回升；新投产压力仍较大。进出口，进口窗口关闭，进口价格持续走强。需求端，下游开工仍低，整体订单偏弱，一直维持按需采购。 3、成本和市场情绪带动节奏。供需预期一直偏弱，一是新投产压力仍大，二是二季度需求差，但三季度内需也有一定回升预期，成本端也一直有抬升。目前国内外需求仍较弱，当前投产计划基本正常，整个二季度开工偏弱抵消了弱需求。在宏观转暖，成本端原油持稳走强，三季度也有环比走强的预期，因此09旺季合约和01远月合约近期整体跟随商品走强。隔夜主要还是甲醇成本端及商品氛围走强推动，自身基本面变化不大，人民币贬值及海外价格走强也有支撑，但重点还是看三季度需求情况。 核心数据 中游库存持稳，基差偏强。 策略总结 螺纹钢：多地粗钢平控落地，螺纹钢震荡偏强，10月合约参考3600-4000元。原油：短期油价延续震荡，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 甲醇：维持震荡，区间参考2200-2500。 PVC：持续震荡，区间参考5950-6450。 油脂：基本面预期转为正向，价格或据此上扬。 蛋白粕：连续走高不利需求预期，多空或开始陷入拉锯。 棉花：中储棉销售开启或压制棉价。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thank you！