金属期权日报

期权研究 2023年8月24日星期四 【基本面信息】 铜：产业层面，LME库存增加0吨至95425吨，库存和前一交易日持平；注销仓单450吨，注销比例0.47%。铝：SMM现货A00铝报均价18860元/吨，A00铝锭升贴水平均价+150元/吨。LME铝库存减少1525吨至528250吨（前值529775吨），库存减少主要来自光阳仓库；注销仓单280900吨，注销比例53.18% 卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z00155410755-23375252 锌：LME锌库存增加3200吨至150175吨，库存增加主要来自新加坡仓库；注销仓单2950吨，注销比例1.56%（前值2.19%）。铁矿石：45港铁矿石到港量2237.5万吨，环比大幅减少943.4万吨。澳洲巴西以及非主流矿到港均环比出现减 量，其中澳巴到港量环比降幅均超过25%，澳矿下降576.3万吨，巴西矿环比下降545.5万吨，非主流矿季节性小幅波动，环比减少28.4万吨。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 沪铜（CU2310)经过前两周的持续弱势下行空头下跌，上周以来止跌反弹回暖上升，本周延续短期多头上涨趋势，上方有前期高点压力，形成上方有压力的短期偏多上行市场行情走势形态，涨幅0.57%报收于69260，期权隐含波动率报收于13.29%（-0.56%），持仓量PCR小幅盘整报收于1.21。期权分析：标的行情，沪铜上方有压力的反弹回暖上升的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR仍维持较高水平；波动性，期权隐含波动率窄幅波动历史偏低位置。策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨突破损益平衡点，则平仓逐渐离场，如CU2310，S_CU2310P68000，S_CU2310P69000和S_CU2310C69000，S_CU2310C70000。 changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍期权研究员 （2）铝期权 沪铝(AL2310)经过前两周以来的宽幅震荡逐渐回落后快速反弹上升延续前期偏多头震荡上行的趋势，本周以来加速上涨突破上行，跌幅0.03%报收于18620，期权隐含波动率报收于10.96%（-0.06%），持仓量PCR小幅度盘整报收于0.88。期权分析：标的行情，沪铝整体表现为止跌反弹回升快速上涨的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅区间盘整偏中性偏空；波动上，期权隐含波动率历史偏低水平窄幅波动。策略建议：构建卖出看涨+看跌偏中性的期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌至损益平衡点，则平仓离场，如AL2310，S_AL2310P18500@10，S_AL2310P18600@10和S_AL2310C18700@10，S_AL2310C18800@10。 （3）锌期权 沪锌(ZN2310)经过前期一个半月以来的偏多头震荡上行，前两周以来市场行情逐渐转弱势震荡下行，上周以来低位超跌反弹回暖上升连续报收阳线，涨幅1.09%报收于20425，期权隐含波动率报收于16.38%（-1.16%），持仓量PCR小幅盘整报收于0.91。期权分析：标的行情，沪锌表现为上方有空头压力的短期偏多头的市场行情格局；期权角度，沪锌期权持仓量PCR仍维持偏低水平；波动性，期权隐含波动率小幅波动历史偏低。策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，根据市场行情变化动态地调整持仓Delta，使得持仓保持delta中性，如ZN2310，S_ZN2310P20200，S_ZN2310P20400和S_ZN2310C20600，S_ZN2310C20800。（4）黄金期权 黄金(AU2310)维持近三周以来小幅区间盘整震荡，逐渐反弹上升，整体表现为偏多头趋势方向上区间震荡的行情走势，涨幅0.59%报收于459.70；期权隐含波动率报收于12.38%（+1.44%）；期权持仓量PCR小幅波动报收于0.85。期权分析：标的行情，黄金表现为盘多头趋势的盘整震荡的行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR维持在0.90附近；波动上，期权隐含波动率小幅波动历史较低水平。策略建议：构建DELTA偏多头的看涨+看跌卖方期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，如黄金市场行情急速大涨或大跌，则平仓离场，如AU2310，S_AU2310-P-464@10，S_AU2310-P-456@10和S_AU2310-C-464@10，S_AU2310-C-464@10。 （5）铁矿石期权铁矿石(I2310)上周以来低位盘整震荡后快速反弹上升突破上行，本周以来延续上涨趋势突破今年3月份以来高 点，形成短期偏多头市场行情走势形态，涨幅0.00%报收于890.00；期权隐含波动率报收于32.77%（+2.43%）；期权持仓量PC快速上升报收于2.37。期权分析：标的行情，铁矿石表现为超跌反弹回暖上升短期偏多头上升的市场行情格局；期权角度，期权持仓量PCR小幅盘整仍维持在较高位置；波动上，期权隐含波动率较高位置水平小幅上升。策略建议：构建卖出看涨+看跌偏多头的期权组合策略，获取时间价值收益和方向性价值收益，若市场行情急速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如I2310，S_I2310-P-880@10，S_I2310-P-890@10和S_I2310-C-890@10，S_I2310-C-900@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构