铁矿石日报

摘要： 铁矿石日间盘面小幅走强，现货市场信心回升。前期宏观层面的悲观预期已基本被市场消化，黑色系风险偏好上移，低库存下市场开始预期“金九银十”旺季带来的价格弹性。7月PPI数据出炉，同比降幅收窄，预示着本轮库存周期拐点将至，国内商品价格临近底部区域，新一轮上行动能酝酿。前期导致炉料端价格集体下挫的粗钢平控预期尚未落地。随着河北地区高炉逐步复产，铁水产量不降反升，当前日均已升至245万吨的年内高位。随之而来的是钢厂对铁矿采购意愿的增强，疏港量上周也升至年内绝对高位，历史同期最高水平。最近一期外矿到港量大增，前期受台风影响的压港资源集中到港，但铁矿港口库存累库不明显。库存总量矛盾开始显现，钢厂厂内铁矿库存水平仍处于绝对低位。本期全球铁矿发运3257万吨，环比增加299.9万吨，非主流矿发运量增幅明显，澳巴矿发运季节性回升。本期非主流矿发运环比增加210.8万吨，升至年内绝对高位。但铁矿石基本面的坚挺短期仍将持续，对现货价格形成支撑。成材库存上周去化，淡季累库压力不大，下游即将展开旺季备货，终端需求有望逐步抬升。当前部分成材品种利润空间尚可，随着高温天气的褪去，钢厂对煤焦价格的上涨接受度将下降，下一阶段钢厂利润有望向铁矿端倾斜，螺矿比出现回落。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：黑色金属与建材研究中心梁海宽执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询)联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com成文时间：2023年8月21日星期一 【交易策略】 粗钢平控预期正逐步被盘面消化，高炉复产增加，铁水产量继续高位运行，需求端的旺盛支撑铁矿现货价格。7月PPI同比降幅收窄，本轮库存周期拐点将至，黑色系价格“金九银十”上涨弹性增强。铁矿石09合约在基差修复的驱动下有望上探900一线，01合约的反弹有望进一步展开。 一、期现行情 铁矿石现货市场价格日间小幅波动。截止8月21日，青岛港PB粉现货价格报860元/吨，日环比上涨3元/吨，卡粉报947元/吨，日环比下跌3元/吨，杨迪粉报795元/吨，日环比下跌3元/吨。普氏62%Fe指数8月18日报109.4美金，日环比上涨0.5美金。 二、基差和价差 2022-8-18，波罗的海干散货指数(BDI)收于1237，日环比下降10或0.80%。 2022-8-18，巴西图巴朗-青岛港海岬型船铁矿石运费为21.23美元/吨，日环比下跌0.22美金或1.01%。西澳到青岛海运费7.84美金/吨，日环比下跌0.14美金或1.75%。 表：上海银行间同业拆借利率变化 五、港口成交量 六、铁矿石期权 6.1期权成交和持仓分析 2023年8月21日，铁矿石期权合约总成交量为400053张，较上一交易日增加29660张，总持仓量487524张，较上一交易日增加17528张。期权成交量认沽认购比为0.99，持仓量认沽认购比为2.42。 6.2波动率分析 2023年8月21日，铁矿石期权加权隐含波动率为27.92%，环比上一交易日上升0.16个百分点。 6.3期权策略 7月PPI同比降幅收窄，预示着本轮库存周期拐点将至，国内商品价格临近底部区域。旺季将至，成材下一阶段价格上涨弹性增强，给予铁矿价格上行空间。粗钢平控预期基本已被市场消化，河北地区高炉复产增多，铁矿现阶段自身基本面较好，港口库存降至年内低点，现货价格有较强支撑。09合 约基差的修复或将对01合约形成一定提振。期权策略上可尝试阶段性卖出看跌期权以收取权利金。铁矿价格下一阶段波动或将增大，期权隐含波动率有望止跌回升，可尝试构建买入跨式操作以做多波动率。 买入跨式组合策略 七、套利策略 从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。上半年基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产销售二季度以来未见改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。今年上半年铁水产量高于去年同期水平，但全年粗钢产量预计仍将同比不增，旺季过后四季度铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。铁矿石短期仍具备正套逻辑，可尝试做多9-1价差。钢厂利润一度向炉料端的煤焦倾斜，对矿价形成短期挤压，但焦炭第五轮提涨暂未能落地，煤焦价格下一阶段面临调整，钢厂利润有望重新向铁矿倾斜。美元指数将进入下行通道，将提振商品市场整体估值，黑色系受国内宏观改善预期的驱动，下一阶段有望走强，铁矿相较成材的上涨弹性将更好，在基差修复驱动下近月合约螺矿比短期有进一步下行空间。 图：多单持仓前五名 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。