聚烯烃周报

【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃移仓换月，价格重心小幅上涨，LLDPE2401合约收8302元/吨，周涨1.90%，增仓12.08万手，PP2401合约收7574元/吨，周涨2.78%，增仓17.07万手。 现货市场：聚烯烃现货价格上调，截止上周五，国内LLDPE主流价格8100-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7330-7480元/吨，华东拉丝主流价格7360-7550元/吨，华南拉丝主流价格7490-7550元/吨。 投 资咨 询 业 务 资 格 ： 京 证 监 许 可 【2012】75号 作者 ：能 源 化 工 研 究 中 心封 晓 芬执业编号：F03098955 (从业)Z0017725 (投资咨询)联系 方 式 ：fengxiaofen@foundersc.com成 文 时 间 ：2023年8月19日 星 期 六 【重要资讯】 （1）供需方面：近期计划内装置变动不大，计划外PP短检增多，PE供应端变化不大，PP供应小幅收缩。截至8月18日当周，PE开工率为79.38%（+0.56%）；PP开工率80.63%（-3.13%）。PE方面，上海石化、独山子石化、福建联合、燕山石化、独山子石化、海南炼化装置停车，上海石化、大庆石化、扬子石化、榆林化工重启，延安能化、独山子石化、福建联合、燕山石化、海南炼化装置计划近期重启，广州石化计划近期检修。PP方面，北方华锦、金能化学、中景石化、京博聚烯烃装置停车，燕山石化、兰港石化、万华化学、大庆海鼎重启，青海盐湖、京博聚烯烃计划近期重启，海天石化计划近期检修。 （2）需求方面：8月18日当周，农膜开工率34%（+6%），包装55%（+1%），单丝50%（持平），薄膜49%（1%），中空51%（持平），管材35%（+1%）；塑编开工率40%（持平），注塑开工率48%（+1%），BOPP开工率53.55%（+0.35%）。棚膜需求延续回升，同时地膜需求启动，农膜开工提负加快，其他下游大部分行业随着订单稍有好转，开工亦小幅抬升，部分工厂提前备货为旺季做准备。 （3）库存端：8月18日，主要两油库存62万吨，较上一交易日环比去库1万吨，周环比累库1万吨。截止8月18日当周，PE社会库存15.834万吨（+0.114万吨），PP社会库存5.01万吨（+0.39万吨）。 【套利策略】 塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。 【交易策略】 供应端，计划内装置检修变动不大，PP计划外短检装置增加，供应短期小幅收缩；下游需求来看，棚膜需求继续季节性回升，地膜需求启动，其他行业订单稍有改善，目前来看力度不明显，部分下游工厂提前适量补货，但对高价货源存有一定抵触心态。预计聚烯烃短期跟随成本端相对区间高位震荡调整。 目录 一、行情回顾..................................................................................................................................3二、现货市场..................................................................................................................................3三、聚烯烃上游市场.......................................................................................................................3四、聚烯烃利润情况.......................................................................................................................4五、聚烯烃供给端情况....................................................................................................................5六、库存情况..................................................................................................................................6七、进出口利润情况.......................................................................................................................7八、下游开工率...............................................................................................................................7九、期权分析..................................................................................................................................8 一、行情回顾 期货市场:上周，聚烯烃移仓换月，价格重心小幅上涨，LLDPE2401合约收8302元/吨，周涨1.90%，增仓12.08万手，PP2401合约收7574元/吨，周涨2.78%，增仓17.07万手。 二、现货市场 聚烯烃现货价格上调，截止上周五，国内LLDPE主流价格8100-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7330-7480元/吨，华东拉丝主流价格7360-7550元/吨，华南拉丝主流价格7490-7550元/吨。 三、聚烯烃上游市场 原油成本端：上周，布油价格重心高位小幅回落。在原油持续大涨之后，上周油价出现高位小幅回落，上半周，市场对全球经济增长存有一定担忧，欧美股市普跌，叠加成品油、馏分油消费数据出现走弱，油价高位回落，下半周，油价再度小幅反弹走高。整体来看，随着主产油国减产不断落实，原油供应紧张，对油价有一定支撑，但是在油价持续上涨之后，继续上涨动能或将逐步不足，宏观面暂时来看，暂无明显利多利空因素，仍存较大不确定性，建议谨慎关注油价动态，谨防价格回落风险。 上周，聚烯烃装置利润得以小幅修复。上周，LLDPE/PP价格小幅上涨，成本端，布油价格小幅下跌，煤价和甲醇价格微幅走弱，使得油制、煤制和甲醇制装置利润均得以小幅修复。 五、聚烯烃供给端情况 供给端：供需方面：近期计划内装置变动不大，计划外PP短检增多，供应小幅收缩，PE供应变化不大。截至8月18日当周，PE开工率为79.38%，周环比提负0.56%；PP开工率80.63%，周环比下降3.13%。据卓创统计预估，预计8月份，PE检修损失量达25.9万吨，同比预计减少17.18万吨，8月PP检修损失量预计35.21万吨，同比增加21.98万吨。目前来看，计划内装置检修变动不多，PP计划外短检装置增加，导致供应小幅收缩。新装置方面，宁夏宝丰PP新装置8月17日试车，预计近期出料，此外，下旬金发宁波装置计划投产，如若投产落地，将对冲检修带来的损失。 数据来源：卓创、方正中期研究院整理 六、库存情况 库存端：8月18日，主要两油库存62万吨，较上一交易日环比去库1万吨，周环比累库1万吨。截止8月18日当周，PE社会库存15.834万吨，周环比累库0.114万吨，PP社会库存5.01万吨，周环比累库0.39万吨；PE港口库存26.7万吨，周环比去库0.2万吨，PP周度港口库存1.95万吨，周环比累库0.01万吨；PE样本总库存79.214万吨，周环比累库3.294万吨，PP周度样本总库存45.395万吨，周环比去库0.605万吨。 八、下游开工率 需求方面：8月18日当周，农膜开工率34%（+6%），包装55%（+1%），单丝50%（持平），薄膜49%（1%），中空51%（持平），管材35%（+1%）；塑编开工率40%（持平），注塑开工率48%（+1%），BOPP开工率53.55%（+0.35%）。棚膜需求延续回升，同时地膜需求启动，农膜开工提负加快，其他下游大部分行业随着订单稍有好转，开工亦小幅抬升，部分工厂提前备货为旺季做准备。 九、期权分析 （2）期权策略 从PE/PP基本面来看，需求端延续缓慢修复，部分工厂提前备货为旺季做准备，但是对高价货源有一定抵触心理；供给端来看，PE、PP计划内装置检修不多，PE供给变化不大，PP因计划外短检装置增加，供应小幅收缩，新装置方面，宁夏宝丰装置已试车，金发宁波下旬有投产计划，随着新装置投产落地，供应或将再度攀升，整体来看，PE供需尚可，PP供需仍偏弱，预计跟随成本端波动为主。考虑到近期油价在持续反弹后，价格继续上涨动能或将不足，建议上游企业关注买入看跌期权，及时锁定现有库存利润。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。