晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年08月22日 【财经要闻】 1、中国8月LPR再现“非对称”降息：1年期LPR报3.45%，下调10个基点；5年期以上品种报4.20%，维持不变。 2、在EG.5毒株流行背景下，已有人群出现“三阳”。国家疾控局发布《关于新冠病毒EG.5变异株相关科普问答》指出，新冠病毒新毒株EG.5在全国的占比已从4月的0.6%增长至8月的71.6%。 资料来源：中原证券 3、财政部有关部门负责人表示，将加快地方政府专项债券发行使用，研究扩大投向领域和用作项目资本金范围，持续加强专项债券项目储备和投后管理，提升专项债券资金使用效益。 资料来源：中国政府网，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：行业周观点周度策略：投资消费回落，市场维持震荡市场分析：恒指下跌拖累A股冲高回落市场分析：军工酿酒领涨A股探底回升市场分析：券商地产领涨A股震荡整固 【行业公司】 行业月报：板块迎来调整，建议关注运营商行业月报：生猪产能充足，粮价迎来反弹行业月报：半导体周期底部渐显，关注先进封装方向行业月报：化工品价格总体回暖，关注制冷剂、轮胎与涤纶长丝行业行业月报：销量环比回落，短期谨慎关注行业月报：医药反腐进行中，行业磨底行业月报：国内利好政策频出，金属价格震荡上行行业月报：2023H1全球光伏市场供需两旺，硅料价格触底有望促使装机需求放量行业月报：券商板块2023年6月回顾及7月前瞻行业月报：上半年全社会用电量同比增长5%，服务业、高端制造业用电 量增长较快 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、中国8月LPR再现“非对称”降息：1年期LPR报3.45%，下调10个基点；5年期以上品种报4.20%，维持不变。2、在EG.5毒株流行背景下，已有人群出现“三阳”。国家疾控局发布《关于新冠病毒EG.5变异株相关科普问答》指出，新冠病毒新毒株EG.5在全国的占比已从4月的0.6%增长至8月的71.6%。3、财政部有关部门负责人表示，将加快地方政府专项债券发行使用，研究扩大投向领域和用作项目资本金范围，持续加强专项债券项目储备和投后管理，提升专项债券资金使用效益。资料来源：中国政府网，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：行业周观点2023-08-20 （唐月S0730512030001021-50586737tangyue@ccnew.com） l摘要： 近期重点关注行业：电力及公用事业。 l计算机 本期中信计算机行业下跌4.33%，在30个中信行业中位列倒数第3。 本期计算机行业为领跌板块之一，行业半年报情况总体而言不尽如人意。我们特别注意到，部分公司有应收账款收款困难的问题，进而影响到了相关坏账损失的计提。一旦追款能力受到持续性影响，那么对于后续的财报来说，较造成较为严重的负面影响。因而我们还是建议继续在半年报期间保持观望态度。 风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支；地方债务风险释放。 l证券 本期券商指数冲高回落，在相对高位宽幅震荡。短周期内，券商指数有望在相对高位以区间震荡的方式进行调整，板块内仍有望保持相对较为活跃的结构性行情。关注投资端改革相关政策措施能否落地。 风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 l机械 本期CS机械板块下跌1.41%，跑赢沪深300（-2.58％）1.17个百分点，排在30个CS一级行业第14。其中电梯、金属制品、工业机器人表现靠前，高空作业车、光伏设备、3C设备跌幅较大。 近期机械板块走势持续低迷，整体没有什么赚钱效应。我们认为，今年机械行业周期仍需聚焦景气度高的领域，重点关注受益国产产业链安全自主可控的工业机器人及产业链、机床工具、仪器仪表等专精特新板块。 风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数下跌2.74%，沪深300指数下跌2.58%，农林牧渔行业跑输对标指数0.16个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周子行业均呈现出不同程度下跌，其中农产品加工板块跌幅较大。建议继续关注养殖板块的周期底部机遇和政策预期下的种业板块。风险提示：猪价大幅波动、原材料大幅波动，我国生物育种商业化进程不及预期。 l汽车 本周汽车板块下跌3.84%，沪深300指数下跌2.58%，跑输沪深300指数1.26个百分点，涨跌幅排行位列30个中信一级行业中第13位。个股表现来看，本周上涨个股84个，下跌个股126个，涨幅前五个股分别是*ST越博（19.92%）、中马传动（15.19%）、光洋股份（13.20%）、浙江世宝（12.63%）、亚通精工（12.05%）。分子板块来看普遍下跌，乘用车、商用车、汽车 零部件、汽车销售及服务、摩托车及其他分别下跌7.28%、1.50%、2.04%、0.95%、3.39%。《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2023版）》发布，明确智能网联汽车新标准体系。各地政策不断推进，单车智能进度加快，网联赋能协同发展，汽车智能化产业链受益，可关注智驾领域关键零部件供应商。《关于恢复和扩大消费的措施》发布，持续强调扩大新能源汽车消费，可关注新能源转型速度较快的自主车企。 风险提示：新能源汽车产销不及预期；行业竞争加剧；零部件短缺产业链风险。 l电力及公用事业 本周电力及公用事业指数上涨0.51%，同期沪深300指数下跌2.58%，行业整体表现强于市场。各子行业本周涨跌幅排名依次为：环保及水务（2.67%）、供热或其他（0.35%）、燃气（-0.32%）、水电（-0.34%）、火电(-3.60%）、其他发电（-1.20%）、电网（-2.08%）。 投资建议： 行业整体：7月份，全社会用电量8888亿千瓦时，同比增长6.5%，行业整体景气度持续提升，国内经济持续复苏、回升向好。 新能源发电：在“3060”目标指引下，以及产业链上游价格持续回落，下游电力运营商持续提升投资规模。 水电：今年来水持续偏枯，水电上半年整体出力同比下滑20%以上，随着雨季汛期及厄尔尼诺到来，预计水电发电量会有所回升。考虑到来水具有季节性，在利空消息影响下，水电整体仍属于高净资产收益率高分红优质标的，值得长期投资。 核电：与水电类似，属于业绩经营稳定增长的优质标的。7月31日国常会核准6台核电机组，核电机组核准提速、常态化。 火电：上半年煤炭供应大幅增加，煤炭价格整体趋稳，火电运营商有望持续受益。 综上，建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的水电、核电龙头企业，及盈利持续改善的火电投资标的。 风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；系统风险。 l新材料 本周新材料指数下跌3.08%，同期沪深300指数下跌2.58%，行业整体表现弱于市场。各子行业均呈下跌走势，涨跌幅排名为：其他金属新材料(-1.22%)、超硬材料(-1.54%)、膜材料(-2.30%)、电子化学品(-3.62%)、半导体材料(-3.80%)、稀土及磁性材料(-4.17%)、有机硅(-4.76%)、工业气体(-4.96%)、锂电化学品(-5.59%)、碳纤维(-9.68%)。 近期新材料板块走势低迷，行业景气度较差。目前板块估值仍处于相对低位，伴随着国产替代率上升，新材料企业成长，有望迎来估值回归。 建议关注：半导体材料行业，以及已经进入半导体产业供应链体系，在技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业具有一定市占率的专精特新企业；工业气体行业，近年来石化、煤化工行业高景气为大宗气体需求提升注入动力。半导体产业的国产化进程不断推进，带动电子特气市场的持续增长；气凝胶行业，作为新一代隔热材料，气凝胶拥有重量轻、隔热性能好等优点。随着光伏风电等新能源输送、贮存及电池热失控阻断等工业隔热材料需求的增加，气凝胶市场规模有望扩大。 风险提示： 半导体材料国产化进程不及预期；行业政策变化；疫情反复；地缘政治因素影响；上游原材料价格大幅波动。 周度策略：投资消费回落，市场维持震荡2023-08-20 （周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【地产投资降幅扩大，固定资产投资继续较弱】前7个月，全国固定资产投资同比增长3.4%，民间固定资产投资同比下降0.5%。从环比看，7月份固定资产投资下降0.02%。从重点领域看，制造业投资增长5.7%，基础设施投资同比增长6.8%，房地产开发投资同比下降8.5%。可以看出，房地产投资成为拖累整体固定资产投资的主要原因。70城房价数据显示，7月各线城市房价环比稳中略降，房价阶段性回落。不过，8月以来，各地陆续出台房各类地产政策，可能有望遏制地产投资 下行的趋势。 l【餐饮消费较好，整体消费增速回落】前7个月，社会消费品零售总额同比增长7.3%，其中除汽车以外的消费品零售额同比增长7.5%。7月份，社会消费品零售总额同比增长2.5%，其中除汽车以外的消费品零售额同比增长3.0%，汽车消费同比下降1.5%。暑期，旅游出行人数大幅增长，电影票房消费较高，叠加低基数效应，餐饮消费同比数据较高。不过汽车消费呈现明显回落态势，拖累整体消费增长。随着扩大内需政策不断落地，社会预期逐步改善，经济增长内生动力增强，消费有望回归合理增长。 l【央行调低关键政策利率】上周央行进行2040亿元7天逆回购，中标利率下调10基点至1.9%；续作4010亿元1年期中期借贷便利(MLF)，中标利率下调15基点至2.5%。央行将常备借贷便利利率(SLF)下调10个基点。此次降息明确释放了货币政策发力支持稳增长的信号。央行二季度货币政策报告指出，要保持货币信贷总量适度、节奏平稳；推动实体经济融资成本稳中有降。 l【美国经济数据好于预期，美联储依然担心通胀抬头】美国上周初请失业金人数为23.9万人，工业产出环比升1%，美国7月零售销售环比增长0.7%，均好于市场预期。美联储会议纪要显示，通胀风险可能要求进一步收紧政策，不再预计会出现经济衰退，预计失业率将小幅上升。与会者表示通胀高得令人无法接受，需要更多证据才能让人们相信物价压力正在消退。 【投资建议：市场维持震荡】国内经济内生增长动力依然有待增强，投资受到房地产市场拖累，消费受汽车消费低迷影响。央行采取陆续下调关键利率，证监会和交易所优化交易机制、降低交易费用，多家上市公司提出股票回购方案。多方发力均有助于市场信心的提升，短期市场维持震荡，建议近期重点关注医药、养殖、旅游等板块 市场分析：恒指下跌拖累A股冲高回落2023-08-18 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，沪指盘中在3179点附近遭遇阻力，受到恒生指数震荡下行的拖累，午后股指逐级震荡回落，银行、环保、航运港口以及公用事业等行业震荡上扬，证券、互联网、软件以及酿酒等行业震荡走低，沪指全天基本呈现冲高回落的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.63倍、35.24倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周五成交量7447亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。政治局会议指出，加强逆周期调节和政策储备；要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。要活跃资本市场，提振投资者信心。适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。二季度国内经济复苏步伐有所放缓，但年中政治局会议对房地产和资本市场的定调意义重