交通运输行业周报：最旺暑运接近尾声，中秋国庆将超暑期

1 Table_First ! " # $ % & Table_First|Table_ReportType !"#$ !"%&#$ Table_First|Table_Summary !"#$%&'()*+,-./*+,0*12最旺暑运接近尾声，中秋国庆将超暑期 投资要点： Ø 物流供应链板块：1）物流供应链：上游需求触底，化工供应链需求修复带动业绩修复，优选高确定性高弹性品种。化工供应链行业经营低点已过，伴随经营低点市值低点已现，重视化工物流板块投资机会。行业需求端冲击致使主要上市企业业绩承压，市值低点已现，在需求修复的背景下，我们判断2023年系行业外延稳步推进、内生提速的一年，看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。本周关注：兴通股份、密尔克卫、宏川智慧、盛航股份、厦门国贸、永泰运。2）快运：快运行业竞争格局持续改善，需求修复下，高端头部快运具备较强的利润弹性。推荐德邦股份，公司战略转型利润承压期已过，与京东物流资源整合更进一步，长期协同效应持续释放下，量价双升+成本费用改善可期。3）快递：需求端降速下，优选布局市占率优势的加盟快递。需求端23M8第一周数据显示行业件量增速降速明显，向前看，加盟制供给端，疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力，但行业价格竞争烈度将维持理性，左侧布局市占率有优势的头部快递企业，关注市占率持续提升的中通。近期顺丰公布23H1业绩预告，利润略超预期，直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限，推荐顺周期标的顺丰控股。 Ø 航运板块：本周原油运价止跌微涨，成品油运价快速修复，干散运价改善明显，集运运价保持稳定。1)原油轮市场，全球原油发货量继续环比回落，OPEC减产导致中东货盘承压；国内炼厂检修完毕，开工率持续回升，关注国内原油去库节奏。2)成品油轮市场，裂解价差迅速反弹，运价回暖趋势不变。3)干散货运市场，BDI环比小幅改善，巴拿马运河干旱，管理局下调通行船舶数量导致干散货船周转放缓，叠加南美粮食货盘旺季，带动中小干散货船运价大幅改善。4)集运市场，北美航线延续涨价后水平，对运价的影响持续走弱，但美东航线受益于巴拿马运河的拥堵加剧，运价小幅提升；同时欧洲航线需求疲软，运价持续回落；目前箱船运力交付较少，仍需关注下半年大规模交船的节奏。本周推荐个股：招商轮船。关注：中远海能、招商南油。 Ø 航空出行板块：暑运接近尾声，中秋国庆将超暑期。向前看，目前国际航班量恢复比例为48%，团队游放开，国际航线需求进一步释放，中秋国庆长假内外双旺可期。根据同程研究院数据，中秋国庆假期首日国内机票均价约为1293元（不含税），相比暑期上涨近4成；国际机票的均价约为6696元（不含税），较暑期均价高出约72%。根据航班管家数据，截至2023年8月19日全民航日执行客运航班量15938架次，恢复至2019年的103.1％，其中国内/地区/国际航班量分别为14574/278/1086架次，恢复至2019年的114.6％/54.6%/48.6%；境内航司可用座公里38.8亿座公里,同比+89.8%,环比上周-1.5%。根据航班管家统计，暑运前50天全国客运累计执飞航班量达771674架次，其中国内/地区/国际航班量分别为703231/13936/52507架次，同比2019年+13.6%/-43.7%/-52.7%。关注：京沪高铁、广深铁路、中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。 Ø 一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数-0.7%，相比沪深300指数+1.89pp。看个股表现，本周涨幅前五名分别为长久物流（+32.7%）、炬申股份（+14.8%）、三羊马（+12.9%）、宁波远洋（+12.7%）、中铁特货（+10.4%）;本月涨幅前五名分别为长久物流（+41.4%）、宁波远洋（+12.1%）、招商南油（+9.4%）、炬申股份（+8.8%）、皖通高速（+7.2%）。 风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击。 !"#$ 2023%08&20' Table_First|Table_Rating !"#$%&'()*+ Table_First|Table_Chart (%)*+,-./01 2345 Table_First|Table_Author 678 9:; !"#$%&'S0210522050006 ()'czl3792@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport ,<=> 1*+,-./01'23456789:;<=>?@ABCDEFG2023.08.13 2*+2023H5IJKLMEN'O"PQR<+18.9%=S-PQR<TUFG2023.06.26 3*+VWXO=YZ[\=]W^_O"8`abFG2023.03.31 !"#$%%&'()%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%*+,-./01234567 !"#$!%&$!%#$!&$#$&$%#$""!#'""!#(""!%#""!%%""!%"")!#%")!#"")!#)")!#*")!#&")!#+")!#,")!#'-./0123456)## '()*+ %!"#$%%&'() 2 *+,-./01234567 ,-./#$|0123 正文目录 1 *+?@*ABC .................................................... 3 1.1 *+DE?!"#$FGHIJK-0.7%L,MNO300JK+1.89pp ..... 3 1.2 PQDE?RSTU+7.3%VW"QX+7.1% ........................... 4 1.3 YZDE?*+YZ[\,-]^ ................................... 5 2 *+_`Kabc .................................................... 5 2.1 deTU_`Ka ................................................. 5 2.2 f#gh_`Ka ................................................. 8 2.3 figh_`Ka ................................................ 10 3 jklm ........................................................... 10 3.1 TUghDnoTUpqrstuvwLxyz{de+|/}~ÄrsÅÇ 10 3.2 f#ghDÉÑÖ#ÜáàâxLäãåçé#èêëíì ............ 11 3.3 fiî*ghD暑运接近尾声，中秋国庆超暑期 ...................... 11 4 xï=>ñxïóòôöYZ .......................................... 13 5 õúùû ........................................................... 14 图表目录 图表1DGH(üJK†°¢ ......................................................................................... 3 图表2D(%)!"#$*+,-./JK ................................................................... 3 图表3DE?GH£ü§*+†°¢ .............................................................................. 3 图表4D!"#$*+PQ†¢Top5 ............................................................................ 4 图表5D!"#$*+E?PQ°¢Top5 .................................................................... 4 图表6DE?!"#$*+PEFTTMI ........................................................................ 5 图表7DE?GH£ü§*+PEFTTMI .................................................................... 5 图表8DE?!"#$*+PBFLFI ........................................................................... 5 图表9DE?GH£ü§*+PBFLFI ....................................................................... 5 图表10D•¶ß®de'©™ ́ ̈F20230227-20230813I ....................................... 6 ≠Æ11D 2023%7&ØUKañde*+Kaï∞ ................................................... 6 图表12D±}deóò≤≥¥μYOY ........................................................................... 8 图表13DBDTI∂BCTI?@JK .................................................................................. 8 图表14D∑∏π∫ªºΩ?@TCE(æø/') ................................................................ 8 图表15D∑∏π∫åç¿?@#èJK ........................................................................ 9 图表16D±∫√ƒ?@#èJK ........................................................................ 9 图表17D≈∆«∂∫»... ¬√ƒ?@#èJK ......................................................... 9 图表18DÀ«f#)ì√ƒ?@#èJK ........