航天产业月报：航天强国下，板块发展仍处高景气大周期

国防军工 投资评级增侍维持评级 航关产业报：航大独国下，板块发展处高景气人周期 报告摘要 一、航天行业行情回顾： 4-7三，二证综（-.534）：源证成清（-2.294：到业报清（-，U），可车上（中万）扫数（1.6），防天产业关效势F: 注：航证券价天行业指数（5.12），比价上（中万）行业3.4个分点： 作书 : -un: ul :s.r..2.. 2，航证券专兰行非指数（9），电（中万）行业6.2个分点； 1,4 3II' *4.,T: :1ty$:n: l:s?.S: ，航证券至行非指数（3.31）：电上（中万）行1心4个分点 It3: n: u :.S.r.2.2Iw*: I+ty,+ I(fa,*r 涨跃畅前三：普产24，校！1.U，轻持(018.5.15:; 涨数后：*ST红过：32.62）、半漆料按（31.3%！、亲科标-28.125*.. T ::12ty*; n: 0l :Str..*SI: S.+ +o++ 相大划究报告 二、本月上要观点： 车ik.:H H 23--13车irk.:1·典:it:. 223-35年rk.A: :11>227-31 1H或来，工安以势落1人盘，巨工（万）扫放（1.67常），二蒙指（+0.案）：济深00（-.91，军T业企A股中的整体书将表测：实标体现出产1行业：“册现实，出出酬期” 体到抗A板头，二股证券抗A行指数（-5.12将），1析证券导详行非临势-7.%）以及！所证7型行非省数（-3.31）也购跑输国险公工指数：电口市场对航大板快基木面表现的大塑以放= 中航证券究所发布 未来能改普的扣你 三体来右，比人拨块，号年投块202301造续了2022年的价段忙没则，上证分上公三的收收鼓预告义执点未至，而下量板块尽等2022发展提速：A净是1早制，述消录，“不约！省税，兰等等产方的实内案：为然“引成年“台院 签而，发种实心会利下，大按质查“别「图”？ 也被“选洗性性”“多：安： 多激导强报块上一公可等齐积极备货扩产，舒待门测点： 2.1权其，2022车格法收入需损原，1是发射数表，1年51送网反术试整发、数字1可三设整本市尺现划多陷地等导多个利好彰显全个行业增医确定性，仅注定收人视模全止技小的一产 反映出前天产业“下资步求仍然长待轻高水平，同升223：下半任务完成量有帮超过上平年、日交产业证二游个业收人业统有望递个举度环比改益： 先、有望述·专忙穿设国卫星产业市场天忙版 日北，：“多玩实，史弱预划”、航大发块寺续！玩“茶仕值”整，当已经处近币价10分之一，位行非中长处快业发资下论相当新： 1，按决中然北续尽人高，满点尚小时，门洋行业变常气人周其，当前有川非量人同证中心个小周划作表容，多企业二在积偿备货广产，拓兑到资：在导弹块需求侧维持高位的逻辑术变之下，中长世的业续塔长逝定性仍然怪固，投资「多些耐心或许更好： 多个标志性车件，部影量出2023个4件及未米1量产业务处一发专性连所段，与外运有洱外第二落长力线或持续治高业太化按，上虽制造、卫里五联网、卫星导巡领城仍鼓命较多的价投资机会，适合不同摄资风搭按需选摔 期的系统性机会。当前：车拉天产高气一，抗天企业正持续市2023三以来，整至8H17H，航人环字、国科军工、航天南湖，心动联科以可南导航等家抗天全定皮I（关上公可其体 、2073年航大各细分领贼投资机会展望 年和“十压立“率上上的健之气，投可有学地更多支持航产业安展作政第，间天产业似出多的资率、H户，以与弹步表国安会的主要展额城冬了行业的没密逻辑可以简中总年为： 1，神：个业有望出同期追认，予行业提逻补示，“1立”十点成迎来产业人一，共江号弹药数量现模与患产值现模过势，非产套与时发型号！案、以心高价间分累经一个方： 2、卫制造：产业有些层脱传统项F制：注来大比益生产阶股，关当商北接式项日气转为计产化下，企收收人与手用划模的抚干这高价借分系统需个间； 3、业量通信：卫业与低网成用率为产发及率动等，格体善连有迎来质史连点，长门至1购次上，美1书片立报对设时同下去以及高低软卫型五装图安范过积方的价值没密内个方户； 1、卫导航：市速有切持三复台20"，关1六业上游的龙头企非、中清的统龙全业和拓展新兴实坡（自动安股）的企以及下资而后高托应与航市场“卫导遥“”的企业； 5、量照感：坚法仍将一朗产速发民价股：场求培度继长亡0%本、高票气下的业纳续性盘义卫显，关全业营销非力起利能力、以及企书市向的通感成用额成分微度：可款能力 叫、助人按块带议关注的领域这个股： 短期关注：航天宏离、中科阁 导师及智能单药： 前天电器（兰接器：，振华科技（电容电密等兰：儿浮件）、天奥电"时源器牛）、长盈通（不调导配套）、照开子（卫与抗）、北导航（号航泾制和登广自比、智明达（表人计算机）： 卫早制造及应用： 中国洲（高.年互联）、华测导助，海格通信（）、前天安图，中科异图（二诏感）. i、风险促示 （！：空见经济波动，对见品业等造疫1出，军已采照1及预期：2：部分所天法通正发定型过建可能存本不通定忙：进而求抗全产兆链市场述;（：原料价格版站、导微股本了当；施善车品焦价机制改苎，以汀兰放业，芬年出降价片扫关企非非锁受损; 止义日录 航天产业月度行情花现重要事件及公告 航天产业各细分板块发展现分化 （一）导弹：短期业兑现仍存不酬定件，中长期害求无忧..1，收入阶段性波动，益利能力承用或延续至2023年.，2、行业整体仍利极备货扩产，产能值或莅于“十四”木...12(二)星：航天强国下，产业发展提速希势待发.1，2022年发展提速，量发射数据彩显个作行业增长确定性.142、卫量互联网：行业入发展新价..153，卫星导遥：规划落地，国内应爪加速拓展.+ 164，海外业务第增长曲线初现端倪，16 （一）导：在高点气中守找持续性和高性18（二）卫异制造：关注产业提述下的投资机会21(E)卫星通信（充联网）：价值投资质性口益增长t7.(四)卫星导航：挖掘产业链各位召的价值投资机会..26(五)播感：高景气下的业续指续性意义凸显，28 儿， 风险提示31 图表H录 图1中股证券助天行业指效势图2中航址券导师行业指走势情况，图3中航证券量行业指数走势情况。图4导弹产业链各位置「：市公川收入增逆变化情况（单位：亿）... 11图5导融上市公司收入陷速放缓..12图6导弹上市公司次利润增速放露，图7导师产业中上游部分上市公司飞利常出现龄降（单微：%）图名导弹企业仍处于积股备货所段.1图9台同负盘预收账款出现一定程度下券...13.13图1120192022量产业企兆收入情法（单位：亿元）图12我国近年米各类卫足发射敌量（单微：枚）图13导弹产业投资造茂建设，图14导举产业链及各部分代表性「市公司，图15卫吊制造产业投资逻和及建放图16制造产业链及各部分代表上市公司.22图17各类H星分系统价佰量分布23图18量施信产业投资超辑及建议...24图19量通信产业链及各部分代表性市公司.图20卫吊导航产业投逆辑及建图21量导航产业链及各部分代表性上市公司...20图22上足遇感产业投说逻辑改建议.28图2卫毕感产业链及件部分代表上市公..25图24中航证资航大行业指数市益率（TTM）止势O图252020年以来航天产业1P数量（单位：家）. 30 表1航天科技集叫及航天料桌叫部分下属单位2023年年度工作会设..17表2不同费型导弹的数量规模或总产值规模特点装武耀系统全夺命周期各阶段投入成本比（单位：嘴）表4儿种典导师各分系统成本占比（单位：频）...21 航大产业刀度行情长现 4-7厂，上订综作（+1.53），深T成挡（-2.29%）：到业核倍（-7.02际），再防率上（万）指数（1.57%），产拍美指数求势划： 二）11前证券坑天行业消控（-53.12%）：跑输军1.（审片行业3.4个分点：新证券5当行业诺数（-7.S），单输军工（中方）行业6.23个百点；3户航江券卫星行收书数（-3.）：跑渝车1：（牛万）行1.64个分点联联幅前一：光+25.40、凯新（+21.1），钮（-18.94：涨跌州后三：+ST红书：32.62、牛漆科按（31.201、振芯技（28.42%） 重要事件技公告 42厂，天兵私技万：研制的“云一与”运或火前：将“发太空科学号”感卫早送入太用可书治大求：号为压商业成人款成人书液体达投火丽. 4月13一，金传国家诺点1年年产223个当次二作纠会设当十：023金品单轮值主产国为南，方衣示，将全直支持让两-非压家航大局领寻下“工作红工作416、之十运火前成发投水测量一一风 云与心？，标忘我国天基降永测业计人广动探训的案价段 4月25，乐议试公告，按发行总资金总额通不部过1.19亿亚，主要片1定义测图分所系统-页下的理设、持有划公司产代生能支，提高数学化求平，原业手创新能力、总控能够支控未来收务发展考款根件基础条产 126上，哲期达公告，公元到时定案发行川案控公司计券性票集资余额六理过4.11亿元：每张而为11.00元：开只密企用于案人民计算广能外交投资设 4H，创遇组公，公股实监段权微购，向激助对系爱了1%16压气生股票（约占总股本药4.07）：H中片次授卡收制性收票1716.0万股：（约占总股23.85），投价格每投20.00：出100.00力股（约山股天0.22%）510：格教天月六号黄添飞价的行七造七添火前成发封，5117 云印六与费运飞新皮比义法于空间消天和资心能高端：交会州我究成亢：天六名表组体《行股 5可17卜、长止一号之渗载火筑成力发点完五十六题北寻航工三，恢卫星写地球净止载道卫量，是安非斗二号1我的并各分卫里。比次发款是斗二号1私高来度凯网之心，时南3年伦首发条， 5月177：下达公告，公可以实就收权融，向激与象授予不也性25.5%方格药占总技本的0.51），没户成市权益，，第一类降制性股票设"量为5.43吸（购总股本的0.13效），二炎双制性股票授予息量为19.15吸（购息股人于0.38量）：以类险制投票签价格均为率改.50。 5月18，长量证公当，公司双实案股权激动，引激太象投子60力股限制性没恶?约总股本的科，其首资度予收制性股票5方股收约总股本的挤每22.78：3.万股收（约占总0.3%） 5习2上、人立格支公声、会可拟视月口有资我等资金以共！谨价交元的式向购公月分改资，回两密金总额不送三5000万元：不回过1.:17：购价六款过20.00元， 5只3厂，国空司站应月可发装阶段首次载人发时让关取待同岗成5。5上1口，天宏公，公探H卡度筹资金以多户竞交的方公 到度资，可购的股份义用于实随品下专收或良收感项计刻。同购金应额低。5000.万元，不值过1.12元：的价择不疫过5.1元股： 515，长：1达载比项*球号高分05A年等11颗上号发时升室创造了川国航天半改发射卫量数量设多的记录。该批卫星上要压三提实商业还感限务收托关拉术检证 6H21上，咨客通告公当，报定可发行六超证6.51亿2（含数），票资余息额不整过135，出于“斗G”社个发产非测F，息产基项和人拉计发中设即上年讲发项口， 6月25厂，致心接即埃及二号下旦剂样量交付仪式在埃及航天减卫星总装东成司（AIT）中营些行。此资交付说埃皮成片个三量总表、成测试能的料巨家 6刀27厂：星叫达发气：公斗于层7十标其三务投举质日，十标企额台计约".1%Z开。同一标的是·人机（合司会额2.62元，告向标心荣型训练133. 5日2，小即新财公当，公H会正股会批，公H按发行收购实人指源和.H，感豆乐作心企乐报牌成立：该心然谈源合 7厂7消息：杭天料技东用发市公平，2-224一证六号岗运款发江会将在网路公计竞泊，起拍价帝为五公：火前由航八流时制，与一内缴整达逐我女筑、预计今年年成发时、上要压于支行近北致直和太印可长书道的发射任务：7月5下，长征一号内运载灾范成功将下型互接网技术试临了型安泉