基本面与汇率承压，A股持续回调

基本面与汇率承压，A股持续回调 股指：震荡2023年08月20日 本周（08.14-08.18），本周（08.14-08.18），两市日均成交额7274亿元，环比上周(7766亿元)减少492亿元，市场成交持续萎缩。主流宽基指数全线收跌，深证100跌幅3.39%，领跌诸指数。本周一级行业中共4个上涨（上周0个），26个下跌（上周30个）。涨幅居前的行业有：纺织服装0.9%、国防军工0.83%。跌幅榜中TMT跌幅较大，其中电子跌幅高达4.56%。风格层面，本周价值风格跑赢成长，市值风格不明显。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，一年期国债收益率小幅上行，利差收缩10个BP。资金流向方面，北向资金呈现继续流出态势，单周累计净流出291.16亿元。通过ETF入场的资金呈现继续流入态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加23亿份，跟踪中证500的ETF份额增加4.62亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加11.7亿份。 ★下周观点：等待更多政策落地 总体上看，当前A股已经计入较多悲观预期，万得全A的PE估值仅有17倍，万得全A指数也逼近去年12月份的低点。但需要着重考量的是，当前A股的跌跌不休是否还会继续。从近期政策面来看，依然保持了较多定力，证监会出台的活跃市场的措施偏长期，对于市场而言重要的是提高投资回报率以及投资体验感。另一方面，海外因素当前扑朔迷离，美联储维持限制性利率的时间依旧难以确定。人民币汇率压力较大。展望下半年，政策小步慢走、PPI回暖造成的分子端回升确定性较强，中长期角度看A股震荡中枢上移，均衡位置高于目前值，我们仍看好沪深300股指的配置价值。但短期内波动加大，预期低迷的态势仍难以扭转，需要更多利好因素催化。 ★风险提示： 美联储加息预期波动，海外地缘风险加剧。 目录 1、一周市场行情概述...............................................................................................................................................................41.1宏观基本面综述：7月经济数据继续回落.......................................................................................................................41.2宽基指数：全线收跌..........................................................................................................................................................61.3一级行业：弱势下行..........................................................................................................................................................61.4市场风格：价值占优..........................................................................................................................................................71.5基差：四大股指期货基差走阔..........................................................................................................................................72、指数估值与盈利预测概览...................................................................................................................................................82.1宽基指数估值......................................................................................................................................................................82.2一级行业估值......................................................................................................................................................................82.3宽基指数股权风险溢价......................................................................................................................................................92.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................103、流动性与资金流向跟踪.....................................................................................................................................................113.1利率与汇率........................................................................................................................................................................113.2北向资金跟踪....................................................................................................................................................................113.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................124、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................134.1供给端：开工率回升........................................................................................................................................................134.2消费端：商品房成交再创季节性新低............................................................................................................................144.3通胀观察：生产与消费端价格企稳反弹........................................................................................................................155、风险提示.............................................................................................................................................................................15 图表目录 图表1：本周宽基指数全线收跌....................................................................................................................................................................6图表2：本周一级行业22涨8跌，综合金融领涨，医药跌幅较大...........................................................................................................6图表3：本周价值风格跑赢成长，市值风格不明显....................................................................................................................................7图表4：近6个月IH基差..............................................................................................................................................................................7图表5：近6个月IF基差...............................................................................................................................................................................7图表6：近6个月IC基差............................................................................................