汽车及汽车零部件行业研究：车企智能化布局加速，人形机器人进入群雄逐鹿时代

敬请参阅最后一页特别声明 1 终端 1）8月18日，氢氧化锂报价21.50万元/吨，较上周下降8.12%；碳酸锂报价22.5万元/吨，较上周下降8.16%。 2）终端：8月1-13日，乘用车批售58.7万辆，同/环比+6%/+5%；累计批售1371.7万辆，同比+7%;电车批售20.7万辆，同/环比+14%/+1%；累计批售448.8万辆，同比+40%。 终端：车企智能化布局加速。1）上汽智己发布智驾路线图，10月推出城市NOA（无图），24年推出通勤NOA，至25年自驾适配绝大多数驾驶情景；2）长安携手百度、深蓝携手华为，两大智能驾驶龙头协助公司智能化水平提升；3）吉利极越及首款新车极越01亮相，配备百度Apollo智能驾驶和“文心一言”AI大模型，有望达到L3+智能驾驶水平。4）比亚迪方程豹品牌亮相，首款车型豹5搭载DMO混动平台，主打硬派越野，集团高端化进程再添新动力。 龙头公司：1）特斯拉宣布在华降价，新老车型进入切换期，降价符合预期。我们预计，降价后，M3月销有望从1.5万辆提升至1.7-2.0万辆/月，MY月销有望从3.4万辆提升3.6~3.8万辆。2）宁德时代发布“神行”超充电池，公司作为产业链龙头，强议价能力和工艺&成本壁垒是其阿尔法来源，全年出货预期高增。3）科达利公司发布1H23业绩。1H23公司收入49.2亿元，同比+45.1%，归母净利润5.09亿元，同比+47.8%，毛利率23.0%，同比-1.6pct，净利率10.44%，同比+0.14pct；业绩符合预期。 机器人：人形机器人进入群雄逐鹿时代。1）宇树机器人发布H1人形机器人，实现较强的平衡、奔跑和避险能力，售价9万美元，预计23Q4发货；2）智元机器人发布，整机采用49个自由度，包含谐波一体关节、无刷行星伺服结构、空心杯关节，与特斯拉方案接近；3）小米在展示了第二代的CyberDog。售价仅1.3万元，且可DIY个性化外观，9处可拆卸外壳，支持3D打印替换，大小和重量均接近真实小型犬。 投资建议： 持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份、天赐材料等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。 另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计4Q23-1Q24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情（新泉、东山、拓普、三花）。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发，设备端的东威等、制造端的璞泰来、英联股份、宝明科技、胜利精密等； （2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件（主动（伯特利）和被动（松原股份））、座椅（继峰股份等）、执行器件（恒帅股份等）等方向。6-7月看，关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑（黑猫股份）、隔膜设备（欧克科技）。 特斯拉在华两次宣布降价；比亚迪方程豹品牌发布；小鹏公布半年报；上汽智己发布智驾路线图；宁德时代“神行”快充电池发布；科达利公布23H1业绩；宇树机器人发布H1人形机器人；小米发布Cyberdog 2 详见后页正文。 电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、终端：销量、市场动态及新车型............................................................ 4 1.1 海外：奔驰高阶智能驾驶下放，集团电动化&智能化加速................................... 4 1.2 国内：8月市场淡季不淡，车企让利&智能化浪潮持续 ..................................... 4 1.3 新车型：比亚迪方程豹豹5携DM-O平台亮相；吉利极越亮相百度造车落地................... 5 二、龙头企业及产业链........................................................................ 6 2.1 龙头公司事件点评.................................................................... 6 2.2 电池产业链价格...................................................................... 7 三、国产替代&出海.......................................................................... 10 3.1 国车出海：长安汽车泰国建厂获得进展，海外布局加速................................... 10 3.2 电池材料出海：贝特瑞拟投资澳洲公司布局天然石墨资源，领益智造获德国整车厂商订单..... 11 四、新技术................................................................................. 11 4.1 复合集流体：道森股份再收购洪田科技强化复合铜箔设备业务............................. 11 4.2 钠离子电池：海四达再获钠离子电池订单，远东电池圆柱钠离子电池进入B样阶段........... 11 五、疫后消费............................................................................... 12 5.1两轮车：钱江摩托8月基本面有望迎来拐点，春风动力维持高增长 ......................... 12 六、车+研究................................................................................ 12 6.1机器人：宇树和智元机器人、小米二代机器狗发布，人形机器人进入群雄逐鹿时代 ........... 12 6.2 储能：海博思创与宁德时代签署战略协议............................................... 13 七、投资建议............................................................................... 13 八、风险提示............................................................................... 14 图表目录 图表1： 方程豹豹5外观（正面） ............................................................. 6 图表2： 方程豹豹5外观（侧面） ............................................................. 6 图表3： 极越01申报图（正面） .............................................................. 6 图表4： 极越01申报图（后面） .............................................................. 6 图表5： MB钴报价（美元/磅）................................................................ 8 图表6： 锂资源（万元/吨） .................................................................. 8 图表7： 三元材料价格（万元/吨） ............................................................ 8 图表8： 负极材料价格（万元/吨） ............................................................ 9 图表9： 负极石墨化价格（吨） ............................................................... 9 图表10： 六氟磷酸锂均价（万元/吨） ......................................................... 9 图表11： 三元电池电解液均价（万元/吨） ..................................................... 9 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 图表12： 国产中端9um/湿法均价（元/平米）.................................................. 10 图表13： 方形动力电池价格（元/wh） ........................................................ 10 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 4 1.1 海外：奔驰高阶智能驾驶下放，集团电动化&智能化加速 8月15日，奔驰宣布旗下电动轿车EQE可使用无人泊车功能(L4级)，该功能采用了先进自动驾驶技术。该功能可通过远程泊车套件和Mercedes me connect的“智能泊车引导(Intelligent Park Pilot)”来实现。此前，奔驰集团仅有旗下旗舰S-Class及EQS可搭载高阶智能驾驶功能，预计新款燃油/混动E-Class亦有望于不久后实装该功能（选装）。其中，奔驰的自动泊车系统采用了采用了博世的智能基础设施。 奔驰长期坚持高端化、电动化战略，智能化为公司焕发新生机。公司作为老牌高端车企，在电动化上表现积极，H1集团纯电动车型在全球售出10.26万辆，同比+121%。高端车型销量增长15%，至17.66万辆，带动公司利润保持高位（Q2利润率13%）。同时，公司在智能化上保持领先，为特斯拉之外首个通过欧盟、美国L3法规认证的车企，在智能化时代公司竞争力愈发强劲。 智能化、电动化潮流下公司全年业绩有望维持强势。特斯拉FSD V12版本将在年内落地，国内城市NOA浪潮风气，智能化大潮来袭公司竞争优势明显。电动化上，集团目前虽设定了30年电动化的目标，但目前车型供给仍有不足，销量高增显示了其强劲的市场需求，随着电动化的推进公司利润和营收有望持续向好。 1.2 国内：8月市场淡季不淡，车企让利&智能化浪潮持续 1.2.1 乘联会：8月1-13日乘用车批售58.7万电车20.7万 乘联会口径，8月1-13日，乘用车市场零售57.7万辆，同/环比+5%/+8%；累计1187.4万辆，同比+2%；全国乘用车厂商批发58.7万辆，同/环比+6%/+5%；累计批售1371.7万辆，同比+7%。 电车：8月1-13日，全国电车零售20.8万辆，同/环比+38%/+1%；累计零售393.4万辆，同比+36%;电车批售20.7万辆，同/环比+14%/+1%；累计批售448.8万辆，同比+40%。 电车供给加速放量，拉动渗透率提升。小鹏G6，蔚来ES6，银河L7等新车加速放量