本周聚焦：证监会推出政策组合拳活跃资本市场、提振投资者信心

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023年08月20日 银行 本周聚焦—证监会推出政策组合拳活跃资本市场、提振投资者信心 证监会近期专门制定了活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施，重点包括： 1、投资端： 1）大力发展权益类基金，适当放宽公募基金投资限制。包括放宽指数基金注册条件；降低管理费率水平；增加权益类基金发行比例；引导基金管理人加大自购旗下权益类基金力度；建立基金管理人“逆周期布局”激励约束机制，减少顺周期共振；放宽公募基金投资股票股指期权、股指期货、国债期货等品种的投资限制等。 2）研究推出更多金融衍生品品种。研究推出深证100股指期货期权、中证1000ETF期权等系列金融期货期权品种，更好满足投资者风险管理需要。允许更多境内外投资机构在审慎前提下使用衍生品管理风险。 3）加强中长期资金流入，营造有利于中长期资金入市的政策环境。包括支持全国社保基金、基本养老保险基金、年金基金扩大资本市场投资范围；制定机构投资者参与上市公司治理行为规则，发挥专业买方约束作用；丰富个人养老金产品体系，将指数基金等权益类产品纳入投资选择范围等。 2、融资端：提高上市公司投资吸引力，更好回报投资者。包括推动提升上市公司特别是大市值公司分红的稳定性、持续增长性和可预期性；引导经营性现金流稳定的上市公司中期分红；放宽回购条件，支持上市公司开展股份回购。推动中国特色估值体系建设，研究对于破发或破净的上市公司和行业，适当限制其融资活动，要求其提出改善市值的方案；合理把握IPO、再融资节奏，完善一二级市场逆周期调节等。 3、交易端：优化完善交易机制，提升交易便利性。包括降低证券交易经手费，同步降低证券公司佣金费率；扩大融资融券标的范围，降低融资融券费率，将ETF纳入转融通标的，同时研究适度降低场内融资业务保证金比率；研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间，更好满足投资交易需求等。 8月18日上交所同步发布了《关于调整股票交易经手费收费标准的通知》，自8月28日起，将A股、B股交易经手费从按成交金额的0.00487%双向收取下调为按成交金额的0.00341%双向收取，降幅达30%，以2022年全年成交额测算，预计每年将向市场让利约28亿元。 4、此外证监会还针对券商提出了系列政策，包括优化证券公司风控指标计算标准，适当放宽对优质证券公司的资本约束，提升资本使用效率。当前国内券商杠杆（总资产/净资产）仅4倍左右，部分海外公司在10倍以上，国内仍有提高空间。 整体来看，本次一揽子措施是政治局会议“活跃资本市场，提振投资者信心”的具体落实，有望对提振市场起到积极作用，而长期看，保持分红稳 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱：matingting@gszq.com 分析师 蒋江松媛 执业证书编号：S0680519090001 邮箱：jiangjiangsongyuan@gszq.com 研究助理 倪安峰 执业证书编号：S0680122080025 邮箱：nianfeng@gszq.com 相关研究 1、《银行：23Q2货币政策执行报告：对公新发放利率企稳；8月起CPI有望逐步回升》2023-08-17 2、《银行：本周聚焦—7月北向资金跟踪：平安、兴业银行及区域中小行获增持》2023-08-13 3、《银行：7月金融数据：需求不足，关注后续刺激政策落地》2023-08-11 -32%-16%0%16%2022-082022-122023-042023-08银行沪深300 2023年08月20日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 定性、加强中长期资金引入也将提高上市公司投资吸引力，促进资本市场高质量发展，可积极关注后续政策逐步落地情况。 重点数据跟踪 权益市场跟踪： 1）交易量：本周股票日均成交额7282.14亿元，环比上周减少493.54亿元。 2）两融：余额1.58万亿元，较上周减少0.15%。 3）基金发行：本周非货币基金发行份额168.65亿，环比上周增加28.91亿。8月以来共计发行441.63亿，同比减少344.96亿。其中股票型24.84亿，同比减少87.71亿；混合型42.46亿，同比减少86.40亿。 利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：，根据Wind数据，本周同业存单发行规模为4389.20亿元，环比上周增加154.80亿元；当前同业存单余额14.47万亿元，相比7月末减少2363.40亿元；B、价：本周同业存单发行利率为2.20%，环比上周增加4bps；8月至今发行利率为2.18%，较7月减少4bps。 2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.09%，环比上周减少9bps，8月平均利率为1.17%，环比7月减少15bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.23%，环比上周减少8bps，8月平均利率为1.30%，环比7月减少15bps。 3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.58%，环比上周减少6bps。 4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债491.71亿，环比上周减少785.05亿，年初以来累计发行2.91万亿。 风险提示：宏观经济下行；资本市场改革政策推进不及预期；消费复苏不及预期。 2023年08月20日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周聚焦 ........................................................................................................................................................ 4 1.1板块观点 ................................................................................................................................................... 4 1.2本周主要新闻 ............................................................................................................................................ 4 1.3本周主要公告 ............................................................................................................................................ 4 附：周度数据跟踪 .................................................................................................................................................. 6 风险提示 .............................................................................................................................................................. 10 图表目录 图表1：本周金融板块表现（%） ........................................................................................................................... 6 图表2：金融涨跌幅前10个股情况（%） ............................................................................................................... 6 图表3：资金市场利率近期趋势 .............................................................................................................................. 7 图表4：3个月期同业存单发行利率走势（分评级） ................................................................................................. 7 图表5：股票日均成交金额和两融余额（亿元） ....................................................................................................... 7 图表6：股权融资和债券融资规模（亿元） .............................................................................................................. 7 图表7：银行转债距离强制转股价空间 .................................................................................................................... 7 图表8：年初以来各类银行同业存单发行情况 .......................................................................................................... 8 图表9：非货币基金发行情况（亿份） .................................................................................................................... 8 图表10：股票型和混合型基金发行情况（亿份） ..................................................................................................... 8 图表11：银行板块部分个股估值情况（2023/8/18） ................................................................................................ 9 图表12：券商板块及部分个股估值情况（2023/8/18） ............................................................................................ 10 图表13：保险股P/EV估值情况 .................................