FOF周报：整体下行，大盘成长领跌

中信期货研究|金融工程周报 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 FOF周报：整体下行，大盘成长领跌 报告要点 上周市场整体下行，大盘成长领跌。医药、石油石化表现靠前；汽车、综合金融表现不佳。公募基金一级分类中，商品ETF基金的涨幅最大，上涨0.27%。截至8月4日，朝阳永续私募策略指数大部分上涨，宏观策略指数涨幅最大，上涨0.7%。 摘要： 金融工程团队 重点回顾：上周权益市场整体表现不佳，国内市场指数下行，近期指增超额环境偏弱；商品市场整体小幅上行，板块间分化较大，黑色、能化涨幅较大，CTA策略产品周度平均收益率大多处于水下。 研究员：熊鹰021-80401732xiongying@citicsf.com从业资格号F3075662投资咨询号Z0018946 权益市场：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-2.77%,恒生指数的涨跌幅为-3.91%,纳斯达克的涨跌幅为-1.47%,南华商品的涨跌幅为-0.41%,中证全债的涨跌幅为0.15%。上周中信一级行业指数中，医药、石油石化等板块涨幅靠前，表现靠后的行业有汽车、综合金融。中信风格指数全部下跌，其中金融风格领跌，跌幅为3.99%；市场风格指数全部下跌，其中大盘成长风格领跌，跌幅为3.51%。 研究员：周通021-80401733zhoutong@citicsf.com从业资格号F3078183投资咨询号Z0018055 基金产品：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-2.71%，混合型基金的涨跌幅为-2.07%，债券型基金的涨跌幅为-0.01%，商品ETF的涨跌幅为0.27%，量化对冲型基金的涨跌幅为0.02%，QDII型基金的涨跌幅为-1.76%。私募基金中，截止2023年8月4日，股票多头策略指数上涨0.36%；股票中性策略指数上涨0.02%；管理期货策略指数基本持平；宏观策略指数上涨0.7%；债券策略指数上涨0.16%；多策略指数上涨0.33%；私募全市场指数上涨0.27%。 研究员：谢飞xiefei2@citicsf.com从业资格号F3080201投资咨询号Z0019036 研究员：蒋可欣FRMjiangkexin@citicsf.com从业资格号F03098078投资咨询号Z0018262 指标跟踪：上周IC合约和IM合约当月和当季对冲成本有所上升，IF合约当月对冲成本基本持平，IF当季对冲成本有所下降。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走弱，全A截面波动率走弱，行业动量指标走弱，超预期因子走弱，风格因子不稳定性指标走强。CTA策略跟踪指标中，商品主力合约滚动20日平均波动率走弱，截面动量因子走强，时序动量因子、期限结构因子基本持平，库存因子、仓单因子、基差动量因子走弱。公募基金配置比例较高的行业为食品饮料、电力设备，配置比例较低的行业为商贸零售、综合金融。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期 一、周度重点回顾 （一）权益市场 沪深两市日均成交额上周为9256.25亿元，较前一周日均9307.57亿水平有所下降；国内市场指数方面，指数全部下跌，其中中小板指数、创业板指数和沪深300指数跌幅最大，分别为-3.65%、-3.40%和3.36%。 量化股票超额方面，基于两市成交额、全A截面波动率、行业动量指标、超预期因子等指标的持续走弱，近期超额环境整体偏弱；私募策略方面，截至8月4日，指数增强策略周度表现依然较好，指增和中性策略年度平均收益率仍处于第一梯队。 （二）商品市场 本周商品市场整体小幅上行，成交量有所下降，板块间分化较大，黑色、能化涨幅较大，有色金属跌幅较大。 CTA因子方面，截面动量因子走强，仓单因子、时序动量因子、期限结构因子基本持平，库存因子、基差动量因子走弱；私募策略方面，截至8月4日，CTA策略产品周度平均收益率大多处于水下，其中，套利策略和复合策略表现优于CTA中长周期和CTA主观策略。 二、权益市场 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-2.77%，由3268.83下跌至3178.43；恒生指数的涨跌幅为-3.91%，由19537.92下跌至18773.55；纳斯达克的涨跌幅为-1.47%，由13994.4下跌至13788.33；南华商品的涨跌幅为-0.41%，由2425.23下跌至2415.31；中证全债的涨跌幅为0.15%，由233.17上涨至233.51。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为-3.36%，由3990.15下跌至3855.91；上证50的涨跌幅为-3.24%，由2634.58下跌至2549.28；中证500的涨跌幅为-2.86%，由6090.73下跌至5916.8；中小板指的涨跌幅为-3.65%，由7217.74下跌至6954.62；创业板指的涨跌幅为-3.4%，由2240.77下跌至2164.69。 目前，10年期国债到期收益率为2.6212%，5年期国债到期收益率为2.4048%，1年期国债到期收益率为1.8156%。两市融资融券余额合计规模15803.2亿元。北向资金上周主要为流出，南向资金上周主要为流入。本周沪深300和中证500滚动60日超额收益分化缩小，沪深300超额收益较上周有所上升，中证500超额收益有所下降。 中信期货研究|金融工程周报 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，医药、石油石化、煤炭、交通运输和纺织服装等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为1.79%、-0.13%、-0.53%、-0.55%和-1.14%，表现靠后的行业有汽车、综合金融、非银行金融、电子和农林牧渔，涨跌幅分别为-5.88%、-4.95%、-4.77%、-4.57%和-4.1%。中信风格指数全部下跌，其中金融风格领跌，跌幅为3.99%；市场风格指数全部下跌，其中大盘成长风格领跌，跌幅为3.51%。 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 三、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-2.71%，普通股票型基金的涨跌幅为-2.47%，被动指数型基金的涨跌幅为-2.8%，增强指数型基金的涨跌幅为-2.62%；混合型基金的涨跌幅为-2.07%，偏股混合型基金的涨跌幅为-2.6%，灵活配置型基金的涨跌幅为-2.06%，平衡混合型基金的涨跌幅为-1.57%，偏债混合型基金的涨跌幅为-0.61%；债券型基金的涨跌幅为-0.01%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.09%，中长期纯债型基金的涨跌幅为0.13%，混合债券型一级基金的涨跌幅为0.02%，混合债券型二级基金的涨跌幅为-0.41%；商品ETF的涨跌幅为0.27%，黄金ETF的涨跌幅为0.22%，期货ETF的涨跌幅为0.34%；量化对冲型基金的涨跌幅为0.02%，QDII型基金的涨跌幅为-1.76%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率-2.36%，中位数-2.24%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为0.07%，中位数0.07%。 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）私募基金业绩追踪 截止2023年8月4日，股票多头策略指数为373.7807点，较前一周372.4561点上涨0.36%；股票中性策略指数为354.8533点，较前一周354.7944点上涨0.02%；管理期货策略指数为2783.2449点，较前一周2783.2614点下跌0%；宏观策略指数为776.8769点，较前一周771.4768点上涨0.7%；债券策略指数为238.509点，较前一周238.1299点上涨0.16%；多策略指数为213.1397点，较前一周212.4492点上涨0.33%；私募全市场指数为366.3455点，较前一周365.3521点上涨0.27%。 资料来源：朝阳永续中信期货研究所 资料来源：朝阳永续中信期货研究所 四、基金分析指标跟踪 （一）合约对冲成本及因子表现跟踪 上周IC合约和IM合约当月和当季对冲成本有所上升，IF合约当月对冲成本基本持平，IF当季对冲成本有所下降。 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）指增超额环境跟踪 指增超额环境追踪指标中，两市成交额走弱，全A截面波动率走弱，行业动量指标走弱，超预期因子走弱，风格因子不稳定性指标走强。 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 注：因子具体构造方法:首先计算单因子累计收益序列近60个交易日的标准差，转换为近60个交易日的分位数，若这个因子当前值超过了90%分位则认为该因子“不稳定”。每日统计所有行业、风格因子处于“不稳定”状态的个数加总。 （三）常见CTA策略跟踪指标 CTA策略跟踪指标中，商品主力合约滚动20日平均波动率走弱，截面动量因子走强，时序动量因子、期限结构因子基本持平，库存因子、仓单因子、基差动量因子走弱。 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 （四）主动管理公募持仓跟踪 据中信产业分类，对公募基金最近一期持仓数据进行汇总并筛选：1）剔除投资于某一特定产业的基金：2）剔除成立不满3个月的公募基金，在余下的公募基金中，进行公募基金行业配置占比的测算，其中食品饮料、电力设备及新能源、医药及电子等板块配置比例较大，占比分别为11.81%、10.63%、8.93%和8.29%，配置比例较低的行业为商贸零售、综合金融、钢铁及轻工制造。配置占比的边际变化来看，汽车、医药、计算机和家电增加幅度较大，电力设备及新能源、电子、消费者服务和有色金属减少幅度较大。 资料来源：Wind中信期货研究所注：样本筛选方法:（1）根据中信产业板块分类，若存在某一产业占比≥50%，则将该基金分到对应的产业类别，并剔除投资于某一特定产业领域的基金;（2）剔除成立时间小于3个月的新发基金。行业占比测算方法;（1）对筛选后的样本基金选取季度级别的近60个交易日的净值数据做约束回归，约束条件为：○1按照中信一级行业分类，各行业回归系数设置为0~1区间;○2单个基金各行业回归系数Beta之和≤1；（2）最后根据基金的规模和各行业Beta值进行规模加权获得行业占比。 四、风险提示 （一）国际地缘政治冲突加剧 国际地缘政治冲突加剧，政治不确定性增加。 （二）美联储加息节奏超预期 美联储超预期加息，全球市场受流动性冲击。 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么