晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年08月16日 【财经要闻】 1、8月15日人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足金融机构需求，1年期MLF中标利率从2.65%下调至2.5%，7天逆回购利率从1.90%下调至1.8%。 2、中国7月规模以上工业增加值同比增3.7%，前值为4.4%；社会消费品零售总额同比增2.5%，前值为3.1%。 资料来源：中原证券 3、国家统计局：自8月份开始，全国青年人等分年龄段的城镇调查失业率将暂停发布；同样自8月份开始，国家统计局将按月发布服务零售额的累计增速。 资讯来源：中国人民银行，国家统计局，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：医药金融领涨A股先抑后扬策略专题：多层次资本市场周报：主要指数延续普涨周度策略：出口有所回落，市场维持震荡周度策略：行业周观点市场分析：医药地产领涨A股宽幅震荡 【行业公司】 行业月报：生猪产能充足，粮价迎来反弹行业月报：半导体周期底部渐显，关注先进封装方向行业月报：化工品价格总体回暖，关注制冷剂、轮胎与涤纶长丝行业行业月报：销量环比回落，短期谨慎关注行业月报：医药反腐进行中，行业磨底行业月报：国内利好政策频出，金属价格震荡上行行业月报：2023H1全球光伏市场供需两旺，硅料价格触底有望促使装机需求放量行业月报：券商板块2023年6月回顾及7月前瞻行业月报：上半年全社会用电量同比增长5%，服务业、高端制造业用电量增长较快11927 行业半年度策略：顺势而为，聚焦算力基础设施和央企价值重塑 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、8月15日人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足金融机构需求，1年期MLF中标利率从2.65%下调至2.5%，7天逆回购利率从1.90%下调至1.8%。 2、中国7月规模以上工业增加值同比增3.7%，前值为4.4%；社会消费品零售总额同比增2.5%，前值为3.1%。 3、国家统计局：自8月份开始，全国青年人等分年龄段的城镇调查失业率将暂停发布；同样自8月份开始，国家统计局将按月发布服务零售额的累计增速。 资讯来源：中国人民银行，国家统计局，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：医药金融领涨A股先抑后扬2023-08-15 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场先抑后扬、宽幅震荡整理，早盘股指平开后震荡上行，沪指盘中在3186点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，尾盘股指在3147点附近获得支撑后企稳回升，证券、保险、银行、医药以及商业百货等行业震荡上扬，游戏、互联网、软件开发、半导体以及光伏设备等行业震荡走低，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.67倍、35.45倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交量7065亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。政治局会议指出，加强逆周期调节和政策储备；要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。要活跃资本市场，提振投资者信心。适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。二季度国内经济复苏步伐有所放缓，但年中政治局会议对房地产和资本市场的定调意义重大，相关部门迅速落实，将在融资端、投资端、交易端进行改革。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注医药、医疗服务、金融、通信设备以及汽车等行业的投资机会。 策略专题：多层次资本市场周报：主要指数延续普涨2023-08-15 （叶英刚S0730517060001021-50588666-8135yinggangye@qq.com） l根据Wind统计，上周市场主要指数回调。上海市场的科创50和深圳市场的深证成指跌幅稍大。深圳市场相对上海市场跌幅偏大。具体来看：深证成指跌3.8%，上证指数跌3.0%。上证小盘跌3.1%，上证50跌3.0%。创业板指跌3.4%。 l根据Wind数据统计，上周主要市场指数周成交额均有所下降，各指数周成交额低于历史均值。具体如下：上证指数上周成交额为17,050亿元；深证成指为21,781亿元；科创50为2,292亿元；创业板指为9,976亿；北证50为56亿；沪深300为9,833亿。 l根据Wind数据统计，主要市场指数的估值（PE）均低于历史均值。上证指数8月13日PE为12.94，历史均值为13.90；上证50PE为9.81，历史均值为10.59.科创50PE在估值均值以下一个标准差附近，为41.9。同时创业板指的估值水平在一个标准差以下，为31.62。 l根据Wind数据统计，上周整个市场共有9家公司IPO，融资金额为308亿。本周将有7家公司网上申购：其中沪市主板1家，为众辰科技603275.SH；科创板1家，为泰凌微688591.SH；创业板2家，为波长光电301421.SZ和多浦乐301528.SZ；北京板1家，为视声智能870976.BJ。行业覆盖工业自动化、集成电路设计、光学、超声、智能家居等。 l根据Wind统计，我们重点关注了发展较快的科创板、北京板情况，重点从规模和审核情况进行分析；同时，我们对新三板的规模，内部结构变化，IPO审核情况进行分析。新三板、科创板和北京板信息更新变化不大。 周度策略：出口有所回落，市场维持震荡2023-08-13 （周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【海外需求放缓，出口有所回落】7月我国实现进出口总值3.46万亿元，同比下降8.3%。其中，出口下降9.2%，进口下降6.9%，贸易顺差5,757亿元，收窄14.6%。按美元计价，7月我国进出口4,829亿美元，同比下降13.6%。其中，出口下降14.5%，进口下降12.4%。7月出口金额同比增速回落，主要有两方面原因：一是海外经济景气度下降，外需持续走弱；二是我国去年外贸基数较高。由于去年我国8月份以后，出口基数大幅下降，加上人民币贬值和稳外贸政策进一步落实，出口有望逐步改善。 l【CPI继续下降，PPI降幅收窄】7月CPI同比下降0.3%，为2021年3月以来首次负增长，环比上涨0.2%；PPI同比下降4.4%，环比下降0.2%。CPI同比回落主要是受到食品价格的拖累。从8月上旬数据看，生猪价格有所回升，CPI为负值可能是阶段性的，随着稳经济政策落实见效，市场供需关系改善，CPI有望止跌回稳。PPI降幅有所收窄，主要是因为国家大宗商品价格较去年同期有较大改善，PPI持续的改善还有待于全球经济回升。 l【社融季节性回落，M2维持相对高增】7月社融存量同比增长8.9%，较上月回落0.1个百分点；人民币贷款增加3,459亿元，同比少增3,498亿元。7月M2同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.3个百分点。社融回落既有季节性因素，也有信贷不及预期的影响。一方面，由于部分居民提前还贷、房地产销售欠佳，居民贷款有所回落；另一方面，基建项目推进速度不及预期，企业中长贷出现下降。当然，金融信贷节奏有明显的季节性，季末高增、季初量减。随着房地产政策预期升温，居民信贷有望回升，推动社融企稳。 l【美国通胀略有回升，穆迪下调多家银行信用评级】美国7月未季调CPI同比上升3.2%，较前值3%略有回升，利率期货显示，美联储9月维持利率不变概率逼近90%。穆迪宣布下调美国10家中小银行信用评级，并将6家大型银行列入下调观察名单。穆迪表示，商业地产风险敞口扩大成为银行业关键风险。 l【投资建议：市场维持震荡】经济依然处于弱复苏阶段，外需较弱，出口下降，居民和企业贷款不及预期。微观数据好坏参半，手机出货量同比下降20.9％，暑期票房数据则表现较好。知名地产及信托公司出现流动性危机，影响短期市场风险偏好。短期市场维持震荡，近期重点关注医药、养殖、旅游等板块。 周度策略：行业周观点2023-08-13 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） l摘要： 近期重点关注行业：无。 l锂电池 本期锂电池指数下跌3.54%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 l医药 本期中信医药行业指数下跌1.60%，跑赢沪深300指数1.79个百分点，整体走势弱于大盘。考虑到近期政策的不确定性，下调行业评级至“同步大市”的投资评级。目前行业在磨底过程中，中药行业具备长期投资机会，仍然值得重点关注。另外新冠病毒新型变种值得关注。风险提示：中美关系，国家政策变化。 l计算机 本期，计算机行业下跌4.49%，30个中信行业中排名26。 本期来看，行业走弱迹象明显。从海内外云厂商的业绩来看，增速回落的迹象明显，表明整体需求还是偏弱的状态。半年报情况来看，进口替代的方向具有相对较强的收入增长，企业人员控制的迹象明显。短期来看，较难在基本面上形成对行情较强的支撑。 l证券 本期券商指数在本轮修复高位震荡调整，量能明显萎缩，周五大幅走弱。短周期内，券商指数有望在高位以区间震荡的方式进行调整，板块内仍将保持相对较为活跃的结构性行情。风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全 面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 l光伏 本期光伏行业下跌3.58%，基本与沪深300指数持平。光伏板块周成交额912.60亿元，环比大幅缩量。板块个股普跌，光伏产业指数破位下行。下游装机需求带动光伏组件排产上行，进而促使短期上游价格企稳回升。下半年光伏行业一方面面临需求显著增长，另一方面，各环节供给端产能增加较快，行业阶段产能过剩预期始终存在。企业后续存在先进产能淘汰落后产能的过程，建议中长期关注技术创新和成本领先类企业。 风险提示：全球装机需求不及预期；业绩增长不及预期。 l机械 本期CS机械板块下跌4.08%，跑输沪深300（-3.39％）0.69个百分点，排在30个CS一级行业第21。本周CS机械所有子行业都下跌，其中金属制品、其他运输设备、纺织机械跌幅较少，工程机械、塑料加工机械、船舶制造跌幅较大。 近期机械板块走势持续低迷，整体没有什么赚钱效应。我们认为，今年机械行业周期仍需聚焦景气度高的领域，重点关注受益国产产业链安全自主可控的工业机器人及产业链、机床工具、仪器仪表等专精特新板块。 风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数下跌2.62%；沪深300指数下跌3.39%，农林牧渔行业跑赢对标指数0.77个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周水产品加工涨幅居前，水产养殖板块跌幅居前。建议继续关注养殖板块的周期底部机遇和政策预期下的种业板块。风险提示：猪价大幅波动、原材料大幅波动，我国生物育种商业化进程不及预期。 l电力及公用事业 本周电力及公用事业指数下跌2.24%，同期沪深300指数下跌3.39%，行业整体表现强于市场。各子行业本周涨跌幅排名依次为：燃气（0.33%）、水电（-1.85%）、环保及水务（-2.32%）、其他发电（-3.40%）、火电(-3.60%）、供热或其他（-3.85%）、电网（-4.75%）。 投资建议： 行业整体：上半年电力及公用事业行业整体利润增幅30%以上，其中电力行业利润增幅接近47%，行业整体景气度持续提升，国内经济持续复苏、回升向好。 新能源发电：在“3060”目