如何看待年初以来国证2000表现领先

1 Tabl e_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 策略研究 策略点评报告 Tabl e_First|Tabl e_Summary 如何看待年初以来国证2000表现领先 ➢ 摘要 年初以来小盘股风格跑赢大盘股、中盘股风格，国证2000指数录得正收益，表现同样好于上证50、沪深300、中证500等指数。截至8月17日，小盘股风格指数全年累计涨幅2.0%，而大盘股和中盘股风格指数累计分别下跌2.2%和2.5%。国证2000指数累计涨幅1.2%，好于中证500、上证50、沪深300等规模指数。 实际上拉长时间来看，A股市场风格在2021年3月后就已经开始转向中小盘。我们认为当下在国家鼓励科技创新、专精特新的大背景下，中小盘公司未来依然会有非常好的发展机会，并且当前中小盘股相对估值仍处于历史较低位置，国证2000与沪深300的相对估值目前仍处在历史相对低位。 国证2000指数（指数代码：399303.SZ）反映A股市场小盘股票的价格变动趋势，主要有以下特征： 第一，从历史表现看，国证2000指数长期表现好于上证50、沪深300等规模指数。从年化收益率来看，以2014年3月28日为起点，截至2023年8月17日，国证2000指数年化收益率为7.1%，好于上证50（6.2%）、沪深300（6.5%）、中证500（4.4%）等规模指数。 第二，从指数风格来看，国证2000指数高度聚焦小市值公司。截至2023年8月17日，国证2000指数总市值100至300亿元之间的成分股共398只，权重共计32.4%。总市值不足100亿元的成分股共计1596只，权重为66.6%。 第三，从行业分布来看，国证2000指数成分股中信息技术行业为第一大权重行业，凸显较高科技属性。国证2000指数中信息技术行业占比为25%，为第一大权重行业。而沪深300指数中金融占比21%，为第一大权重行业，信息技术行业占比为17%，相对较低。 ➢ 风险提示 一是地缘政治风险；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 策略点评报告 2023年08月17日 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Aut hor 分析师 燕翔 执业证书编号：S0210523050003 邮箱： 分析师 朱成成 执业证书编号：S0210523060003 邮箱：zcc30168@hfzq.com.cn 分析师 许茹纯 执业证书编号：S0210523060005 邮箱：xrc30167@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er 分析师 金晗 执业证书编号：S0210523060002 邮箱：jh30159@hfzq.com.cn 分析师 沈重衡 执业证书编号：S0210523060006 邮箱：szh30173@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《“政策底”到“市场底”有多远？:周观点（0807-0811）》一2023.08.14 2、《从四大指标看TMT当前位置:A股行业观察（0807-0811）》一2023.08.13 3、《通胀数据点评：PPI低点、盈利拐点》一2023.08.11 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 策略点评报告 正文目录 1 开年来小盘股风格显著占优 .............................................. 1 2 国证2000指数编制方式及简介 ........................................... 2 3 国证2000指数历史表现优异 ............................................. 3 4 国证2000指数聚焦小市值公司 ........................................... 4 5 风险提示 ............................................................. 7 图表目录 图表1：年初以来小盘股风格跑赢大盘股、中盘股风格 .................................................. 1 图表2：年初来国证2000表现好于上证50、沪深300、中证500等指数 ....................... 1 图表3：国证2000与沪深300的相对估值目前仍处在历史相对低位 .............................. 2 图表4：国证2000指数基本信息 ..................................................................................... 3 图表5：2014年以来国证2000指数等指数走势图 ........................................................... 4 图表6：国证2000指数长期收益-风险 ............................................................................. 4 图表7：国证2000指数短期收益-风险 ............................................................................. 4 图表8：国证2000指数成分股规模分布（权重） ............................................................ 5 图表9：国证2000指数成分股规模分布 （数量） .......................................................... 5 图表10：国证2000指数成分股各行业分布（权重） ...................................................... 6 图表11：沪深300指数成分股各行业分布（权重） ........................................................ 6 图表12：国证2000指数权重前十成分股基本信息 .......................................................... 7 oNnPoMrMoNnRsPsRsOoQpMsOnQsM8OcMbRmOpPtRnOeRoOzReRpOuM9PnMsOMYqQnNMYmPsN 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 策略点评报告 1 开年来小盘股风格显著占优 年初以来小盘股风格跑赢大盘股、中盘股风格，国证2000指数表现同样好于上证50、沪深300、中证500等指数。截至8月17日，小盘股风格指数全年累计涨幅2.0%，而大盘股和中盘股风格指数累计分别下跌2.2%和2.5%。国证2000指数累计涨幅1.2%，好于中证500、上证50、沪深300等规模指数。 图表1：年初以来小盘股风格跑赢大盘股、中盘股风格 来源：Wind，华福证券研究所 注：2023年1月1初定基作图，起始点为统一标准化为100 图表2：年初来国证2000表现好于上证50、沪深300、中证500等指数 来源：Wind，华福证券研究所 951001051101152023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08小盘大盘中盘1.2 0.2 -0.5 -1.0 -3.7 -5.2 -6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.0国证2000中证500中证1000沪深300上证50科创50今年以来A股主要规模指数涨跌幅（%） 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 策略点评报告 实际上拉长时间来看，A股市场风格在2021年3月后就已经开始转向中小盘。我们认为当下在国家鼓励科技创新、专精特新的大背景下，中小盘公司未来依然会有非常好的发展机会，并且当前中小盘股相对估值仍处于历史较低位置，国证2000与沪深300的相对估值目前仍处在历史相对低位。 图表3：国证2000与沪深300的相对估值目前仍处在历史相对低位 来源：Wind，华福证券研究所 2 国证2000指数编制方式及简介 国证2000指数（指数代码：399303.SZ）为反映A股市场小盘股票的价格变动趋势，丰富市场研究工具、业绩比较基准和指数化投资标的，按照市值和成交金额在市场中所占比例的综合排名，扣除国证1000指数样本股后，选取排名靠前的2000只股票构成国证2000指数。 国证2000指数以2009年12月31日为基期，基点3326点。从调整频率来看，国证2000指数每半年调整一次，于每年 6 月和 12 月的第二个星期五的下一个交易日实施。 012345678910201520162017201820192020202120222023国证2000估值÷沪深300估值（PE,TTM） 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 策略点评报告 图表4：国证2000指数基本信息 指数名称 国证2000指数 英文名称 CNI 2000 Index 指数代码 399303.SZ 指数类型 股票类 基日 2009-12-31 基点 3326 发布日期 2014-03-28 发布机构 深圳证券信息有限公司 成分数量 2000 收益处理方式 价格指数 指数简介 为反映A股市场小盘股票的价格变动趋势，丰富市场研究工具、业绩比较基准和指数化投资标的，按照市值和成交金额在市场中所占比例的综合排名，扣除国证1000指数样本股后，选取排名靠前的2000只股票构成国证2000指数。 样本空间及选样方法 国证2000指数以2009年12月31日为基日，基点为3326点，样本空间为满足下列条件的 A 股和红筹企业发行的存托凭证： （1）非 ST、*ST 证券； （2）科创板证券、北交所证券上市时间超过 1 年；其他证券上市时间超过