油脂油料期货周报：USDA报告利多，油脂油料板块获支撑

国元期货研究咨询部 2023年8月15日 USDA报告利多，油脂油料板块获支撑 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 两粕：USDA报告调低美豆新作单产及产量，调整方向基本符合市场预期，美豆盘面冲高回落，近期美豆产区降水良好，受旱面积连续减少，新作优良率好转，对美豆价格存在压制。不过美豆将进入关键灌浆期，天气因素边际扰动增强期价易涨难跌。国内基本面来看，国内大豆到港增加，大豆库存开始增加，当前油厂压榨利润好转，开机率仍将维持高位，大豆库存以消耗库存为主，国内豆粕库存连续四周回升，国内表观消费量继续持平，后市累库预期未变。 刘金鹭电话：010-84555100 邮箱yjzx@guoyuanqh.com 操作上，豆粕2401合约参考区间3800-4000，菜粕2401合约参考区间3200-3400。 期货从业资格号F03086822 油脂：MPOB报告中性偏多，报告验证马棕7月供需双强预期，小幅下调期末库存。USDA报告利多有限，预计成本端支撑更多体现在两粕之上。当前棕榈油产地处于增产周期，高频数据显示8月产地维持供需两强趋势。国内三季度买船有所增加，棕榈油累库。菜系走势相对独立，产地干旱问题利多驱动减弱、国内菜籽进口下滑、菜油产量以及库存加速回落等问题凸显，后续存在供应趋紧预期，支撑盘面。 投资咨询资格号Z0019372 操作上，豆油2401合约参考区间7600-8200，棕榈油2401合约参考区间7200-7800，菜籽油2401合约参考区间8500-9200。 【目录】 一、期货行情........................................................................3二、现货价格........................................................................4三、油脂油料成本及压榨利润..........................................................5四、国外油脂油料供需面..............................................................64.1全球大豆供需热点............................................................64.2国外油脂供需热点............................................................8五、国内油脂油料供需面..............................................................95.1大豆&植物油进口情况..........................................................95.2油厂压榨及库存情况..........................................................95.3国内油脂油料成交情况.......................................................125.4豆粕终端供需情况...........................................................13六、油脂油料套利分析...............................................................15七、豆粕及棕榈油期权统计...........................................................16 一、期货行情 数据来源：Wind、国元期货 二、现货价格 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 三、油脂油料成本及压榨利润 【棕榈油】周内棕榈油进口成本回落，截止到8月10日马来西亚棕榈油离岸价为850美元/吨，较上周四下跌30美元/吨；进口到岸价为870美元较上周四下跌30美元/吨；进口成本价为7574元/吨，较上周四下跌229元。 【大豆】 油脂油料期货周报 四、国外油脂油料供需面 4.1全球大豆供需热点 【美国农业部：美国大豆单产和产量下调幅度超出预期】美国农业部上周五发布的8月份供需报告显示，2023/24年度美国大豆单产从上月预期的52蒲/英亩调低1.1蒲/英亩至50.9蒲/英亩。大豆产量从上月的43.0亿蒲调低到42.05亿蒲，比上年的42.76亿蒲减少1.7%。降幅超出此前市场预期51.2蒲/英亩的单产和42.38亿蒲的产量。美国农业部将大豆进口调高1000万蒲至3000万蒲，和上年持平。2023/24年度美国大豆压榨数据维持不变，为23亿蒲。大豆出口目标从上月预期的18.50亿蒲调低2500万蒲至18.25亿蒲，同比减少7.8%，反映出供应减少以及本年度迄今新豆销售落后的影响。大豆期末库存从上月预期的3亿蒲调低5500万蒲至2.45亿蒲，比上年的2.6亿蒲降低5.8%。大豆库存用量比为5.76%，低于上月预期7.02%，也低于上年的6.02%。预计大豆年度均价为12.70美元/蒲，高于上月预测的12.40美元/蒲，仍低于上年的14.20美元。 【美国农业部：2023/24年度全球大豆产量和期末库存下调】美国农业部预计2023/24年度全球大豆产量调低至4.0279亿吨，低于上月预期的4.0531亿吨，高于上年3.6957亿吨。大豆期末库存调低至1.1940亿吨，上月预期1.2098亿吨，上年1.0132亿吨。其中美国大豆产量调低到1.1445亿吨，低于上月预期的1.1703亿吨；中国、巴西、阿根廷、巴拉圭大豆产量未做调整。 【2023/24年度美国大豆销售量大幅低于上年】截至8月3日，2022/23年度美国大豆累计出口销售量5315万吨，比上年同期减少631万吨或10.6%，上周是同比减少11.2%。2023/24年度累计出口销售919万吨，上年同期1574吨。 【上周美国对中国销售大豆76.8万吨】截至8月3日当周，中国（大陆）新增采购美国大豆76.8万吨，其中1.5万吨在8月底前交货，75.3万吨在2023/24年度交货。2022/23年度迄今，美国对中国（大陆）大豆销售总量3124万吨，同比增加2.3%；2023/24年度迄今为375万吨，远低于上年同期的887万吨。 【上周美国对中国装运大豆0.8万吨】截至8月3日当周，美国对中国装运大豆0.8万吨，此前一周0.2万吨。2022/23年度迄今美国累计对中国装运大豆3113万吨，上年同期2922万吨；未装船数量11万吨，低于上年同期131万吨。 【美国干旱监测报告：强降雨有助于美豆产区旱情改善】8月第一周密苏里州、衣阿华州南部、伊利诺伊州和印第安纳州出现2到8英寸的强降雨，局部降雨量更多，这有助于旱情评级大范围得到改善。美国干旱监测周报（U.S.DroughtMonitor）显示，截至2023年8月8日，美国大豆作物处于干旱地区的比例为43%，低于一周前的51%，去年同期24%。 【NOAA：厄尔尼诺贯穿北半球冬季的几率超过95%】美国全国海洋及大气管理局（NOAA）的气候预测中心（CPC）周四表示，基于最近的数据，厄尔尼诺现象贯穿整个北半球冬季（2023年12月至2024年2月）的几率超过95%，11月至1月期间，大约有三分之一的几率将出现强厄尔尼诺。 【Safras：截至8月初，巴西农户已经销售四分之三的大豆产量】咨询机构Safras&Mercado称，截至8月7日，巴西2022/23年度大豆的销售比例为75.6%，去年同期为79.9%，过去五年同期均值为83.8%。按照1.5615亿吨的大豆产量预估，巴西农户已销售1.181亿吨2022/23年度大豆。 【截至8月2日当周，阿根廷大豆销售步伐继续迟缓】阿根廷农业部报告显示，阿根廷农户销售大豆的步伐迟缓。截至8月2日，阿根廷农户预售了1161万吨2022/23年度大豆，比一周前增加了10万吨，低于去年同期的2157万吨。阿根廷农户预售62万吨2023/24年度大豆，比一周前高出4万吨，低于去年同期的100万吨。作为对比，之前一周销售4万吨。 数据来源：USDA、国元期货 数据来源：USDA、国元期货 4.2国外油脂供需热点 【MPOB：7月底马来西亚棕榈油库存为173万吨，低于市场预期】马来西亚棕榈油局（MPOB）周四发布的月度供需数据显示，马来西亚7173.2万吨，环比增长0.68%，低于业内预期的179万吨。7月份棕榈油产量为161.0万吨，环比提高11.21%，高于业内预期的158万吨。7月份棕榈油出口量为135.4万吨，环比提高15.55%，高于业内预期的127万。 五、国内油脂油料供需面 5.1大豆&植物油进口情况 海关数据显示，我国6月进口大豆1027万吨，低于5月份单月历史最高的1202万吨，同比增加202万吨。海关加强检疫检验，4月份大豆进口不及预期，5月份集中到港。1-6月累计进口大豆5257.5万吨，同比增加629.6万吨，增幅13.6%。2022/23年度（10/9月）迄今进口大豆7462万吨，同比增加758万吨，增幅11%。全球大豆丰产，价格低于上年，是大豆进口增加主要原因。国家粮油信息中心预计2022/23年度中国大豆进口量为9600万吨，同比增加439万吨，增幅4.8%。美国农业部在7月份供需报告里将2022/23年度中国大豆进口调高100万吨至9900万吨。 海关数据显示，我国6月进口食用植物油（不含棕榈油硬脂）76.1万吨，高于5月份的64.6万吨，同比增加50.7万吨；1-6月累计进口449.6万吨，同比增加261.5万吨，增幅139%。2022/23年度（10/9）迄今进口729.3万吨，同比增加330.5万吨，增幅82.9%。2022年9月份以来国际市场食用油价格回落，我国进口大幅增加，国家粮油信息中心7月预计2022/23年度我国食用植物油进口958万吨，同比增加279万吨。海关数据显示，6月份我国进口棕榈油（不含棕榈油硬脂，下同）23万吨，同比增加215.2%，2023年1-6月累计进口162万吨，同比增加187.5%；6月份进口菜籽油21万吨，同比增加195.4%，1-6月累计进口118万吨，同比增加115.3%；6月份我国进口豆油5万吨，同比增加55%，1-5月累计进口18万吨，同比增加40.2%。 据Mysteel农产品团队对国内各港口到船预估初步统计，2023年8月国内港口到港总计940万吨左右，9月600万吨，10月450万吨。8月份国内主要地区123家油厂大豆到港预估139.5船，共计约906.75万吨（本月船重按6.5万吨计）。 数据来源：海关总署、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 5.3国内油脂油料成交情况 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 5.4豆粕终端供需情况 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 六、油脂油料套利分析 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 七、豆粕及棕榈油期权统计 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货