金点策略晨报：每周报告
文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 1 页 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 四大因素致A股短期回踩，后市震荡筑底格局不变 一、上周五市场回顾 周五早盘，沪深三大指数小幅低开，开盘后连续走低，沪指失守3200点关口。盘面上看，农业板块走强，电力股活跃，人工智能相关概念股再度集体大跌。午后，金融板块发力，中特估概念也有所异动，带领指数一度上行翻红，但此后再度回落翻绿。尾盘，三大股指均绿盘报收。 全天看，行业方面，农牧饲渔、公用事业、电力、证券、商业百货、煤炭等板块涨幅居前，光伏设备、风电设备、电机、电子元件、计算机设备、半导体、游戏等行业跌幅居前；题材股方面，水产养殖、粮食、鸡肉、农业种植、猪肉、绿色电力等题材股涨幅居前，华为欧拉、国资云、电子车牌、算力、数据要素等题材股跌幅居前。 整体上，个股涨少跌多，市场情绪低迷，赚钱效应较差，两市成交额7998亿元，截止收盘，上证指数报3196.61点，下跌8.96点，跌幅0.28%，总成交额3136.07亿；深证成指报10888.55点，下跌79.82点，跌幅0.73%，总成交额4862.01亿；创业板指报2169.21点，下跌22.98点，跌幅1.05%，总成交额2110.99亿；科创50指报991.85点，下跌10.26点，跌幅1.02%，总成交额602.90亿。 二、上周市场回顾 金点策略晨报—每周报告 2023年7月10日 星期一 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 2 页 上周沪深三大指数冲高回落，市场仍处筑底反复阶段。沪指周跌幅0.17 %，深证成指周跌幅1.25%，创业板周跌幅2.07%，科创50指数周跌幅1.32%。具体表现如下：周一沪深三大指数集体大涨，盘面上看，金融及汽车板块大涨，多板块走强。周一沪深三大指数大涨后，周二未能延续强势，缩量震荡，主要是金融等权重板块持续性的不济，不过，汽车产业链大涨，新能源车迎来涨停潮，半导体芯片也表现不错。周三沪深三大指数继续回踩，受国家对镓、锗相关物项实施出口管制的利好刺激，小金属逆势大涨，并带动有色金属走强，进而再现“煤飞色舞”的行情。不过，人工智能、算力等概念股领跌。周四市场小幅回踩，地产股低位活跃，市场风格切换依旧很快，周三大涨的有色金属板块周四就领跌。周三领跌的人工智能、算力等概念股周四又活跃。周五指数继续下探，沪指失守3200点关口。盘面上看，农业板块走强，电力股活跃，人工智能相关概念股再度集体大跌。市场风格切换过快，一日游行情相对明显。 三、上周盘面点评 一是电力板块板块明显偏强。下半年电力行业的投资机遇依旧值得关注：一是需求增加。根据中电联预测，正常气候情况下，预计2023年全国最高用电负荷比2022年增加8000万千瓦左右。此外，国家电网表示，今夏，我国电力供需仍将呈现“全网紧平衡、局部有缺口”的局面，全国最高用电负荷预计比2022年增加近1亿千瓦；二是从估值的角度看，A 股申万二级行业电力板块估值低于全行业中位数估值水平，存在修复空间；三是“中特估”加持。电力板块多数是国企性质，在国企价值重估的大背景下，电力行业整体估值仍有抬升的空间；四是分红比例相对较高。在目前偏弱的市场环境下，凸显了其防御价值。 二是农业板块走强。近期全球多地高温来袭，另外世界气象组织当地时间4日发布报告确认，热带太平洋地区7年来首次形成厄尔尼诺条件，预计今后全球大部分地区 sQoNtOoNmQtNoQoRmQtO9PaObRsQpPsQoNiNnNuMeRrQwO9PmNrQwMrQrOMYsRrR 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 3 页 气温将进一步升高。气候异常，可能会影响农作物产量，农产品价格上涨预期升温。消息面上，联合国粮食及农业组织的全球大米价格指数显示，由于天气因素，全球大米价格已经徘徊在11年来的高点附近。 三是汽车板块活跃。近期晨报中经常推荐，这三周的每个周一的早会，我们都特意拎出来讲了，周一周二汽车板块连续大涨，周三小幅回调，周四再度活跃。自6月9号以来，汽车整车、汽车零部件板块连续上行。近期关于汽车板块的利好不断，消息面上，首先，中汽协公布数据显示，2023年5月，中国汽车产销分别完成233.3万辆和238.2万辆，环比分别增长9.4%和10.3%，同比分别增长21.1%和27.9%。2023年1-5月，中国汽车产销分别完成1068.7万辆和1061.7万辆，同比均增长11.1%。其次，商务部发布“关于组织开展汽车促消费活动的通知”，开展新能源车促销活动，鼓励企业推动适销对路车型下乡，推动售后服务网络及充电基础设施建设。最后，财政部、税务总局、工业和信息化部联合发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》：对购置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期间的新能源汽车免征车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车免税额不超过3万元；对购置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。此外，财政部副部长许宏才表示，初步估算，实行延长政策，2024—2027年减免车辆购置税规模总额将达到5200亿元。我们认为，政策加持下汽车销量有望进一步增加。 四是券商板块低位活跃。根据历史经验，政策、估值、流动性及业绩等都是推动的券商股行情的核心因素。目前看，估值处于底部区域，有吸引力；流动性上，国内货币依旧宽松；业绩方面，下半年市场行情有望回暖，从而两市成交额、证券发行规模、资管产品规模、自营投资收益、两融余额等关键指标向上修复，证券行业整体趋势向好。 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 4 页 尤其是头部券商与重点特色券商，有望充分享受资本市场发展红利。 五是旅游酒店板块明显偏强。年初我们提醒，市场进入疫后复苏阶段，消费复苏增长较为明确。前期“疫情受损”行业有望迎来修复行情，看好旅游、酒店、餐饮等“疫情受损”行业的疫后修复机会。年初至4月中旬，旅游酒店板块拾级而上，不过，4月中旬以后跟随大盘调整，连续调整后，整体估值再度凸显，另外，即将到来的旅游旺季，成为板块大涨的催化剂。暑期长假到来，亲子游、红色旅游等旅游进入需求旺季。后市旅游酒店板块仍可关注。 六是人工智能概念股震荡走低。周三人工智能、算力等概念股领跌两市，周四算力概念股活跃，周五人工智能概念股继续大跌。1月的年度策略报告中我们重点推荐了计算机、电子、文化传媒、数字经济等板块，自年初以来，在“人工智能”的带领下，上述板块连续拉升，成为全市场闪耀的“明星”。二季度开始，我们反复提醒，虽然认为以人工智能及数字经济为代表的TMT有望成为全年主线，但连续暴涨后，后市存在波动加大风险，切忌随意追进和盲目做多，高抛低吸为主，二季度泛TMT板块明显震荡，6月下旬大幅回调，近期人工智能概念连续重挫，也在预期之中。展望下半年，对于人工智能概念导致的无差别上涨第一阶段行情可能结束，经过调整之后，或进入去伪存真的第二阶段行情。后市个股难免分化，可挖掘具有业绩预期的细分板块和个股做高抛低吸。 四、后市大势研判 近期A股连续三天回踩，内忧外患仍是压制指数上行的主要因素。首先，6月财新PMI指数扩张速度放缓。6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.5，较5月小幅下降0.4个百分点，虽然连续两个月位于荣枯线上方，但扩张速度放缓，显示制造业生产经营活动修复减速，市场信心继续回落；其次，海外美联储加息的的预期也是压制市场的一个因素。美联储发声维持鹰派，更多目的是引导市场预期和引导CPI持续 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 5 页 下行，目前看，7月是否加息仍在摇摆，不过，我们认为，无论美联储7月加不加息，美联储货币政策紧缩节奏都趋于尾声，实际上对A股的影响在边际递减，目前A股相对不强，主要还是我们的经济复苏弱势；第三，两市成交额再度萎缩。两市成交额再度萎缩至8000亿左右水平，交投活跃性降低，增量资金仍保持观望；最后，市场风格切换过快。存量博弈下，板块表现持续性较差，一日游行情相对明显，此前炒作的题材股表现萎靡，缺乏赚钱效应，也是市场弱势的表现。 对于市场短期震荡回踩，无需过分担心，蓝筹股股（沪深300）的估值处于低位，当前指数表现所隐含的估值水平已经计入较多偏谨慎预期，说明市场对经济弱复苏已有充分定价，在不出现超预期经济风险的前提下，我们认为A股上市公司盈利修复或仍将延续，估值水平有进一步提升空间，但考虑到在弱复苏的大环境下，预计后市A 股市场可能以震荡筑底回升为主，短期的震荡回踩不改回升趋势。 市场风格方面，短期市场没有绝对主线，再叠加成交的不济，市场当前仍是结构性行情，稳健的投资者多看少动，短线高手可高抛低吸。相较于上半年科技主题和中特股占优的极致分化，在泛TMT和中特估相关板块的估值得到了显著修复的情况下，市场风格在下半年将更加均衡，更重视性价比，更多向业绩驱动倾斜，业绩兑现和基本面反转的配置权重需要有所上升。 【晨早参考短信】 上周沪深三大指数冲高回落，沪指周跌幅0.17 %，深证成指周跌幅1.25%，创业板周跌幅2.07%。近期A股连续三天回踩，内忧外患仍是压制指数上行的主要因素。首先，6月财新PMI指数扩张速度放缓，显示制造业生产经营活动修复减速；其次，海外美联储加息的的预期也是压制市场的一个因素，当然，目前A股相对不强，主要还是我们的经济复苏弱势；第三，两市成交额再度萎缩，增量资金仍保持观望；最后，市场风格切 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 6 页 换过快。存量博弈下，板块表现持续性较差，此前炒作的题材股表现萎靡，缺乏赚钱效应。对于市场短期震荡回踩，无需过分担心，市场仍处于筑底反复阶段。短期市场主线不明朗，再叠加成交的不济，板块轮动过快，结构性行情依旧，稳健的投资者多看少动，短线高手可高抛低吸。仅供参考。 声 明 ※股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ※本报告中所依据的信息、资料及数据均来源于公开可获得渠道，英大证券研究所力求其准确可靠，但对其准确性及完整性不做任何保证。客户应保持谨慎的态度在核实后使用，并独立作出投资决策。 ※本报告为英大证券有限责任公司所有。未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问
