铁矿石日报

摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：黑色金属与建材研究中心梁海宽执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询)联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com成文时间：2023年8月16日星期三 铁矿石日间盘面走强，现货价格集体反弹。“金九银十”旺季将至，黑色系市场情绪有所复苏。7月PPI数据出炉，同比降幅收窄，预示着本轮库存周期拐点将至，国内商品价格临近底部区域。粗钢平控预期已基本被盘面消化，随着河北地区高炉逐步复产，上周铁水产量不降反升，钢厂对铁矿采购需求增强。疏港量升至年内高位，45港港口库存降至12000万吨下方，继续刷新年内新低，库存总量矛盾开始显现。钢厂厂内铁矿库存水平有所增加，但仍处于绝对低位。铁矿石基本面处于持续改善中，对价格有支撑。7月国内制造业PMI49.3%，环比上升0.3个百分点，连续两个月小幅回升，钢材出口增速仍较好。最近一期外矿到港量大增，前期受台风影响的压港集中到港，澳巴矿发运量也出现回升，铁矿港口库存有望阶段性企稳。成材库存出现小幅累库，但淡季累库压力不大，下游即将展开旺季备货。当前部分品种利润空间尚可，随着高温天气的褪去，钢厂对煤焦价格的上涨接受度将下降，下一阶段钢厂利润有望向铁矿端倾斜，螺矿比出现回落。旺季将至，黑色系价格下一阶段上涨弹性增强，铁矿价格或将迎来阶段性反弹。 【交易策略】 粗钢平控预期正逐步被盘面消化，高炉复产增加，铁水产量继续高位运行，需求端的旺盛支撑铁矿现货价格。7月PPI同比降幅收窄，本轮库存周期拐点将至，黑色系价格下一阶段上涨弹性增强。8月铁矿石09合约在基差修复的驱动下具备一定的上行空间，01合约近期有望止跌反弹。 一、期现行情 铁矿石现货市场价格日间集体反弹。截止8月16日，青岛港PB粉现货价格报833元/吨，日环比上涨5元/吨，卡粉报932元/吨，日环比持平，杨迪粉报781元/吨，日环比上涨6元/吨。普氏62%Fe指数8月15日报104.1美金，日环比上涨0.6美金。 二、基差和价差 2022-8-15，波罗的海干散货指数(BDI)收于1166，日环比上升31或2.73%。 2022-8-15，巴西图巴朗-青岛港海岬型船铁矿石运费为20.85美元/吨，日环比上涨0.56美金或2.77%。西澳到青岛海运费7.60美金/吨，日环比下跌0.13美金或1.62%。 表：上海银行间同业拆借利率变化 五、港口成交量 六、铁矿石期权 6.1期权成交和持仓分析 2023年8月16日，铁矿石期权合约总成交量为215950张，较上一交易日减少67672张，总持仓量459640张，较上一交易日增加19924张。期权成交量认沽认购比为1.25，持仓量认沽认购比为1.85。 6.2波动率分析 2023年8月16日，铁矿石期权加权隐含波动率为26.73%，环比上一交易日下降0.25个百分点。 6.3期权策略 7月PPI同比降幅收窄，预示着本轮库存周期拐点将至，国内商品价格临近底部区域，成材下一阶段价格上涨弹性增强。粗钢平控预期基本已被市场消化，河北地区高炉复产增多，铁矿现阶段自身基本面较好，港口库存降至年内新低，现货价格有较强支撑。09合约基差的修复或将对01合约形成一定 提振。期权策略上可尝试阶段性卖出看跌期权以收取权利金。铁矿价格下一阶段波动或将增大，期权隐含波动率有望止跌回升，可尝试构建买入跨式操作以做多波动率。 买入跨式组合策略 七、套利策略 从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。上半年基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产销售二季度以来未见改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。今年上半年铁水产量高于去年同期水平，但全年粗钢产量预计仍将同比不增，旺季过后四季度铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。铁矿石短期仍具备正套逻辑，可尝试做多9-1价差。近期钢厂利润向炉料端的煤焦倾斜，对矿价形成短期挤压，焦炭已经进行了四轮提涨。但8月煤焦价格面临调整，钢厂利润有望重新向铁矿倾斜。美元指数将进入下行通道，将提振商品市场整体估值，黑色系受国内宏观改善预期的驱动，下一阶段有望走强，铁矿相较成材的上涨弹性将更好，在基差修复驱动下近月合约螺矿比短期有进一步下行空间。 图：空单持仓前五名 图：多单持仓前五名 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。