本报告分析了电力行业的发电量情况和市场表现。2023年上半年,我国总发电量增长较弱,水电发电量同比减少28.3%,火力发电弥补水电发电缺口,同比增长7.4%。风光核发电保持稳定增长,同比分别增长20%、18.2%和6.1%。光伏装机量同比持续攀升,火电装机量同比微增,其余装机容量整体维持去年水平。成本端持续下行,高温缺水共振火电发挥压舱石作用。下半年降雨量改善有望推动水电发电量反转。目前核电依然具备性价比,业绩方面今年核电发电量继续稳中有升,净利润增速及毛利率处在近年高位;在波动率适中的情况下核电跑出电力板块最高收益率,且与指数保持低相关性;绝对估值及相对估值两个角度看,核电均为电力板块优等生。
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