橡胶：高价差压力仍在，橡胶弱势震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：高价差压力仍在，橡胶弱势震荡 国贸期货.研究院能源化工研究中心 2022.08.13星期日 行情回顾：本周橡胶弱势震荡。短期旺产季到来，但是由于区域性降雨影响产出，供应压力有限，下游工厂受到海外出口市场支撑，开工维持高位，供需面对行情驱动有限。然而随着RU2309合约交割期临近，目前在期现价差仍处于历史同期高位的情况下，高价差对盘面行情的压力仍然存在。截至8月11日收盘，RU2309报收13010元/吨，周度上涨60元/吨（+0.12%）；NR2310报收9530元/吨，周度上涨145元/吨（+1.55%）。 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货市场价格弱势表现。周内美金船货市场跟随盘面弱势下跌，但由于目前泰国、越南产区天气影响导致目前原料释放仍表现不畅，胶水收购价格维持坚挺，仅少数套利盘轮仓或下游刚需采买为主。现货市场持货方出货情绪好于买盘，贸易商低出意愿不强，下游工厂少量刚需采购。 库存：据海关总署公布的数据显示，2023年6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计63.3万吨，较2022年同期的58万吨增加9.1%，1-7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计463.9万吨，较2022年同期的397.5万吨增加16.7%。截至8月11日上期所仓单库存小计增加1289吨至200155吨，注册仓单增加3890吨至180970吨；截至8月4日青岛地区保税库存增加0.38万吨至14.25万吨，一般贸易库存增加0.15万吨至78.28万吨。中国天然橡胶社会库存1.60.19万吨，较上期增加1.31万吨。当前库存处于高位，短期预计变动有限。 原料：本周海南产区降雨情况缓和，产区供应陆续恢复正常，但高温天气还是对割胶工作开展带来了影响，全岛每天收胶量大致在4000吨左右水平。云南产区原料处于季节性上量阶段，周期内原料价格也呈现稳定水平，胶水总体上量情况仍不及去年同期。当前全乳胶交割利润逐步上升，加工厂生产积极性较好。本周泰国产区仍有降雨，对收胶工作产生干扰，总体来看产量略有增加，原料价格反弹受限。泰国胶厂加工亏损状态延续，部分胶厂已出现减产迹象，但整体来看加工厂的亏损情况有缓解趋势。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率小幅上升：全钢胎样本企业开工率为63.36%，环比上升1.75%，同比上升5.66%；半钢胎样本企业开工率为78.44%，环比上升0.06%，同比上升14.65%。前期检修企业排产基本恢复至常规水平，带动样本企业产能利用率小幅走高。企业内销出货表现一般，成品库存小幅攀升。预计下周期轮胎样本企业产能利用率维稳运行为主，外贸订单支撑仍存，加之部分规格缺货，将支撑样本产能利用率稳定运行。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 目前橡胶供需基本面维持偏弱。供给端，虽然国内外产区进入新胶增量阶段，但由于产区原料释放不及同期，短期收购价格持续高挺，成本端对胶价底部形成支撑；中游库存反复变动，绝对值仍处高位，去化的难度较大；需求端来看，轮胎企业开工维持高位运行，下游轮胎企业在加工利润及出口市场支撑下原料刚需保持稳定，原料采购需求难以对行情带来驱动。目前在橡胶基本面依旧弱势，在近端09合约维持高价差情况下，随着交割月临近多头的压力或逐步增大，短期RU2309合约预计仍将维持偏弱表现。 操作策略：多NR空RU套利持有。 风险关注：产区天气扰动，金融市场恐慌，经济衰退下行 期市有风险，入市需谨慎 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：上期所 数据来源：隆众资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：第一商用车网 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind