光期农产品：能量养殖周报
光 期 农 产 品 ： 能 量 养 殖 周 报 玉米：因丰产预期美玉米下跌，国内天气利多期价上行 报告摘要 外盘：本周，美玉米在丰产预期利空因素影响下，期价承压下行，自俄、乌战争以来的高点累计下跌约18%。因市场预期今年美玉米产量将达到有记录以来的第二高的水平，天气机构和农户表示，7月的降雨天气帮助作物度过生长关键期，抵消了早期的干旱和夏季高温天气的影响。 国内：本周，受期货上涨提振，东北玉米价格延续上涨，但是多集中在物流有优势的地区，例如辽宁、吉林及铁路主要站点产区，黑龙江北部及东部物流偏紧，成交一般，理论装车出库价格高位，但成交无量。市场观望台风天气影响以及陈稻谷拍卖，贸易商潜在挺价预期不高，近期按照时间节点和头寸量出货。华北玉米价格持续上涨，本地货源供应不足，东北货源流入放缓，加上天气炒作影响，市场短期看涨情绪高涨。销区玉米价格稳中偏强运行，利多因素支撑价格走强，但是上涨幅度收窄，贸易商报价坚挺。 期货：本周，玉米9月合约减仓上行，周四9月合约减仓8万余手期价继续收阳，9月合约7连阳。目前，天气因素主导市场交易节奏，玉米近月合约领涨，带动远月跟涨，玉米期现市场呈现强势表现。技术上，近期玉米9月、11月合约领涨，玉米9月合约震荡上行，9月期价突破近期高点，9月突破2800元的价格压力，现货也跟随出现一波抢货热潮。技术上玉米主力11月合约短期关注2640-2680密集成交区的价格表现，中线操作保持偏多预期。 1.1价格：7月美麦震荡下行，8月黑海出口因素导致价格波澜起伏，本周报告利空谷物继续下行 资料来源：文华财经,光大期货研究所 本周，USDA8月报告中美麦期末库存上调，美麦下跌、玉米跟随下行。7月，美麦面积基本稳定，玉米面积增加，玉米下跌拖累小麦跟跌。7月中旬，俄罗斯退出黑海出口协议，美麦触及涨停，小麦领涨玉米跟涨。8月，报告预期23/24年美玉米产量为151.11亿蒲，美玉米产量仍处于创纪录水平。 1.2价格：国内陈稻谷拍卖延期进行，阶段性供应偏紧的利多预期主导市场 资料来源：文华财经,光大期货研究所 本周，美玉米承压调整，国内近月合约先涨后跌。 陈稻谷定向销售的政策落地，玉米近月合约领涨，期货市场呈现近强远弱的市场表现。上周，陈稻谷定向预期落地，玉米9月合约领涨，日涨幅接近2%。陈稻谷溢价成交，稻谷拍卖成交活跃，稻谷利空政策落地后市场情绪转向乐观。本周，玉米期价先涨后跌，周五期价冲高回落，价格表现区间波动。 2.1供需：美玉米种植收益高于大豆，新年度美麦、玉米面积恢复增加 资料来源：WIND,USDA,光大期货研究所 USDA种植意向报告显示，美玉米播种面积预计9199.6万英亩，高于路透的9088万英亩、2月论坛展望的9100万英亩及2022年实际播种面积8860万英亩。6月报告为9409.6万英亩，7月面积仍在9400万英亩的高位。 美麦播种面积预计4986万英亩，高于路透的4885.2万英亩、2月论坛展望的4950万英亩及2022年实际播种面积4570万英亩。USDA5月报告预计新年度美麦面积4990万英亩，6月报告为4963万英亩，7月面积为4960万英亩。 2.2供需：23/24年度预期美麦单产降、产量不及预期，8月报告中美麦期末库存高于市场预期 资料来源：WIND,USDA,光大期货研究所 受干旱天气影响，USDA预期23/24年度美麦单产下降，总产增幅有限，美新麦库存降至16年低位。本周，报告显示因美国出口预估下调，美国23/24年小麦期末库存预估上调至6.15亿蒲，较7月预估上调，较22/23年的15年低点高6%。美麦市场在7-8月的供需报告中逐步上调美麦产量和库存预期，这在一定程度上缓解了供应的担忧。 2.3供需：7月报告预期美玉米面积达到纪录高位，8月美玉米单产小幅下调但其丰产预期仍未改变 资料来源：WIND,USDA,光大期货研究所 USDA报告预期美玉米单产增加、面积增加，预计美国23/24年度玉米产量达到创纪录的高位水平。7月报告中，美国农业部预期美国23/24年玉米产量将达到153.2亿蒲，高于6月市场预估的152.65亿蒲和分析师预期的152.34亿蒲。新年度美玉米播种面积预计为9410万英亩，较6月USDA供需报告中面积预估提升210万英亩，与6月面积报告的创纪录高位持平。8月报告预估23/24年美玉米产量为151.11亿蒲，平均单产为175.1蒲压力持续。 2.4供需：近5年世界小麦库销比持续下降，世界玉米库消比连续8年下降 资料来源：WIND,USDA,光大期货研究所 近5年世界小麦库消比持续下降，世界玉米库消比连续8年下降，23/24年天气情况利于谷物丰产。对比23/24年世界小麦和玉米市场的供需情况，世界小麦的供应紧张状况强于玉米。在5月供需报告首次公布23/24年新季作物产量预估的USDA报告中，美麦单产下调，美玉米单产上调。在7-9月天气炒作关键期，还要持续关注天气变化对谷物单产的影响。 2.5供需：巴西、俄罗斯低价谷物供应市场，美元升值导致美陈作谷物销售及库存压力增加 资料来源：WIND,USDA,光大期货研究所 自3月中旬开始，市场预期新年度全球谷物因美国、巴西等国增产，全球市场供应压力随之增加。23/24年美国、巴西、中国玉米产量恢复增加，在全球玉米主产国产量预期增加的情况下，新年度市场供应压力随之加大。至2023年7月18日，美国2022/23年度（始于9月1日）玉米出口检验总量3387.5万吨，同比下降32.7%。巴西二季玉米出口进展顺利，巴西谷物出口商协会（Anec）预计7月份玉米出口量将达到690万吨，同比增加22.8%。 2.6供需：小麦周涨幅达2%，粮库及粉企提价促收，市场价格重心进一步上移 资料来源：WIND,光大期货研究所 本周主产区小麦均价2880元/吨，较上周上涨2.09%，同比下跌6.92%。 2.7供需：23年上半年原料降价淀粉加工亏损，7月淀粉提价行业减亏，8月行业开工率低于60% 资料来源：卓创,光大期货研究所 2023年上半年玉米降价、淀粉消费低迷、行业加工亏损，6-7月玉米提价、停机检修等利多因素提振反弹。本周，淀粉行业开工率为58.27%，环比+2.24%。果葡糖浆开工负荷为66.57%，环比+0.31%。目前，山东玉米淀粉企业加工利润为-133.78元/吨，亏损环比增加6.8元/吨。驱动本轮玉米淀粉价格上行的主要动力来自于原料玉米，企业原料库存低的痛点暴露，导致成本端对于价格的影响力增强，企业主动提涨向下游转嫁亏损与成本压力。 2.8供需：7月深加工开工率恢复增加，淀粉及酒精企业的玉米原料库存消耗，产品提价后行业减亏 资料来源：国粮中心，光大期货研究所 2.9供需：5月开始港口库存下降，库存数据利多影响持续，巴西7月玉米出口到中国130万吨 资料来源：同花顺，光大期货研究所 3.1展望：6月报告谷物市场供应压力增加，7-9月天气炒作升温，谷物市场处于天气升水聚集期 资料来源：USDA，光大期货研究所 3.2展望：新季玉米主产国产量增加，巴西二茬玉米预计丰产，新增供应对国内远期合约施压 资料来源：USDA，光大期货研究所 3.3展望：若俄、乌维持现状，低价谷物供应压力还会持续，预计中俄关系改善也将增大远期供应 资料来源：USDA，光大期货研究所 3.4展望：美、中玉米面积双增，厄尔尼诺天气有利于美豆、玉米丰产，3季度关注天气对单产影响 资料来源：国粮中心，光大期货研究所 3.5展望：近两年行业利润向种植端转移，新年度包地农户风险大增，多空格局转变利于结构调整 资料来源：国粮中心，光大期货研究所 3.6展望：玉米市场近强远弱，本周期货补涨基差回归，在天气不出大问题的情况下远期价格仍悲观 资料来源：文华财经，光大期货研究所 玉米：二季度原料市场先弱后强，三季度天气炒作升温，谷物易涨难跌 总结 1、宏观方面，6月中国经济回升态势向好，全年有望实现5%的预期增长目标。 2、供应端，三季度谷物供应主要依赖国内市场及南美进口到货。7-9月东北陈玉米供应能力有限，南美进口需警惕物流瓶颈。在陈稻谷供应不启动的情况下，玉米市场延续阶段性偏紧的供应预期。 3、需求端，二季度猪价持续低迷，养殖主体亏损周期延长，养殖企业随采随用降低库存。三季度，猪价有望走出谷底价格上行，预计养殖及深加工亏损幅度缩减，阶段性采购需求增加。 4、心态方面，三季度贸易存粮供应市场，卖方市场之下贸易主体定价能力增强。下游消费市场因库存偏低，在供需博弈中处于相对劣势。 5、综合以上因素，我们认为三季度国内谷物市场受天气、经济环境、下游消费等因素影响，在新玉米上市前阶段性供应偏紧，玉米价格易涨难跌，预计玉米主力合约波动区间2650-2900元/吨。政策方面，警惕陈稻谷拍卖及南美进口到货对价格影响。 生猪：现货遇阻回落，期价区间震荡 目录 1、供需博弈，本周猪价窄幅调整。8月10日，全国生猪均价17.22元/公斤，较上周跌0.18元/公斤。从供应端来看，随着猪价升至相对高位，二次育肥补栏脚步略有放缓，但养殖单位对降价较为抵触，周内散户整体出栏量有限，屠宰企业压价阻力偏大。从需求端来看，本周消费依旧疲软，产品走货速度不温不火，屠宰企业开工率低位调整，对行情拉动空间有限。 2、因前期猪价上涨，带动业者看涨情绪，仔猪价格小幅提升。但市场仔猪成交量有限，养殖端补栏相对谨慎，部分市场有价无市。卓创统计数据显示，8月4日，后备母猪销售价格1575元/头，环比涨24元/头。8月10日，仔猪均价343元/头，头均仔猪价格较上周涨11元。3、农业农村部存栏数据显示，6月，我国能繁母猪存栏4296万头，环比小幅增加。6月生猪存栏43517万头，较一季度增加0.98%。7月， 卓创样本点统计样本企业后备母猪销售32950头，环比下降；能繁母猪淘汰168218头，环比下降。4、立秋过后，高温天气减少，大猪需求增加。上游市场对大猪看涨预期偏强而多压栏，生猪上市节奏减慢，带动交易均重小幅上涨。 5、周内规模场因适重猪源有限而减少出栏量，屠宰企业收购难度增加，且终端需求疲软，屠宰企业订单减少，屠宰开工率下降。卓创统计数据显示，8月10日，屠宰企业开机率28.89%，较上周下降0.46个百分点。6、Wind统计数据显示，8月11日，自繁自养养殖利润69元/头，外购仔猪养利润-19元/头。随着猪价的持续上涨，养殖利润持续增加。 目前猪价已涨至理论养殖成本线以上，行业整体已实现扭亏为盈。7、本周，生猪加权持仓维持在13-14万手的水平。近期各地猪价均出现不同程度下跌。8月初随着猪价升至相对高位，二次育肥补栏脚 步略有放缓，而终端需求依旧疲弱，生猪现货向下回调。在生猪期货市场乐观情绪有所降温后，期货主力合约高位回落，近月合约承压下行，猪价重回区间震荡。考虑到基本面过剩产能仍对猪价施压，猪价尚不具备趋势性上涨行情，中期表现宽幅震荡。技术上，生猪9月合约在18000元/吨整数关口承压下行，短期猪价支撑在16500-16700元/吨，猪价区间波动。后市关注养殖户压栏及二次育肥对猪价的影响。 1.1价格：供需博弈，猪价窄幅调整 资料来源：卓创资讯，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 从供应端来看，随着猪价升至相对高位，二次育肥补栏脚步略有放缓，但养殖单位对降价较为抵触，周内散户整体出栏量有限，屠宰企业压价阻力偏大。从需求端来看，本周消费依旧疲软，产品走货速度不温不火，屠宰企业开工率低位调整，对行情拉动空间有限。8月10日，全国生猪均价17.22元/公斤，较上周跌0.18元/公斤。 1.2价格：仔猪价格企稳，成交清淡 资料来源：卓创资讯，光大期货研究所 卓创统计数据显示，8月4日，后备母猪销售价格1575元/头，环比涨24元/头。8月10日，仔猪均价343元/头，头均仔猪价格较上周涨11元。 因前期猪价上涨，带动业者看涨情绪，仔猪价格小幅提升。但市场仔猪成交
