晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年08月15日 【财经要闻】 1、商务部部长助理陈春江表示：下半年将会同相关部门研究推动合理缩减外资准入负面清单，修订《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，进一步放宽外国投资者对上市公司战略投资限制。 2、金融监管总局发布《关于做好防汛救灾和灾后重建金融服务工作的通知》，从积极发挥银行保险资金作用、强化对重点对象的信贷支持等方面提出工作要求。 3、金融监管总局表示，正在与相关部门密切协作，研究制定个人税收递延型商业养老保险试点与个人养老金衔接的政策文件。 资讯来源：国家金融监督管理总局，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：出口有所回落，市场维持震荡周度策略：行业周观点市场分析：医药地产领涨A股宽幅震荡市场分析：周期行业回暖A股震荡整固市场分析：防御行业领涨A股维持震荡 【行业公司】 行业月报：医药反腐进行中，行业磨底 行业月报：国内利好政策频出，金属价格震荡上行 行业月报：2023H1全球光伏市场供需两旺，硅料价格触底有望促使装机需求放量 行业月报：券商板块2023年6月回顾及7月前瞻 行业月报：上半年全社会用电量同比增长5%，服务业、高端制造业用电量增长较快 行业半年度策略：顺势而为，聚焦算力基础设施和央企价值重塑 行业月报：国产自主可控持续推进，关注机床、工业机器人等国产化产业链 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、商务部部长助理陈春江表示：下半年将会同相关部门研究推动合理缩减外资准入负面清单，修订《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，进一步放宽外国投资者对上市公司战略投资限制。 2、金融监管总局发布《关于做好防汛救灾和灾后重建金融服务工作的通知》，从积极发挥银行保险资金作用、强化对重点对象的信贷支持等方面提出工作要求。 3、金融监管总局表示，正在与相关部门密切协作，研究制定个人税收递延型商业养老保险试点与个人养老金衔接的政策文件。 资讯来源：国家金融监督管理总局，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：出口有所回落，市场维持震荡2023-08-13 （周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【海外需求放缓，出口有所回落】7月我国实现进出口总值3.46万亿元，同比下降8.3%。其中，出口下降9.2%，进口下降6.9%，贸易顺差5,757亿元，收窄14.6%。按美元计价，7月我国进出口4,829亿美元，同比下降13.6%。其中，出口下降14.5%，进口下降12.4%。7月出口金额同比增速回落，主要有两方面原因：一是海外经济景气度下降，外需持续走弱；二是我国去年外贸基数较高。由于去年我国8月份以后，出口基数大幅下降，加上人民币贬值和稳外贸政策进一步落实，出口有望逐步改善。 l【CPI继续下降，PPI降幅收窄】7月CPI同比下降0.3%，为2021年3月以来首次负增长，环比上涨0.2%；PPI同比下降4.4%，环比下降0.2%。CPI同比回落主要是受到食品价格的拖累。从8月上旬数据看，生猪价格有所回升，CPI为负值可能是阶段性的，随着稳经济政策落实见效，市场供需关系改善，CPI有望止跌回稳。PPI降幅有所收窄，主要是因为国家大宗商品价格较去年同期有较大改善，PPI持续的改善还有待于全球经济回升。 l【社融季节性回落，M2维持相对高增】7月社融存量同比增长8.9%，较上月回落0.1个百分点；人民币贷款增加3,459亿元，同比少增3,498亿元。7月M2同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.3个百分点。社融回落既有季节性因素，也有信贷不及预期的影响。一方面，由于部分居民提前还贷、房地产销售欠佳，居民贷款有所回落；另一方面，基建项目推进速度不及预期，企业中长贷出现下降。当然，金融信贷节奏有明显的季节性，季末高增、季初量减。随着房地产政策预期升温，居民信贷有望回升，推动社融企稳。 l【美国通胀略有回升，穆迪下调多家银行信用评级】美国7月未季调CPI同比上升3.2%，较前值3%略有回升，利率期货显示，美联储9月维持利率不变概率逼近90%。穆迪宣布下调美国10家中小银行信用评级，并将6家大型银行列入下调观察名单。穆迪表示，商业地产风险敞口扩大成为银行业关键风险。 l【投资建议：市场维持震荡】经济依然处于弱复苏阶段，外需较弱，出口下降，居民和企业贷款不及预期。微观数据好坏参半，手机出货量同比下降20.9％，暑期票房数据则表现较好。知名地产及信托公司出现流动性危机，影响短期市场风险偏好。短期市场维持震荡，近期重点关注医药、养殖、旅游等板块。 周度策略：行业周观点2023-08-13 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） l摘要： 近期重点关注行业：无。 l锂电池 本期锂电池指数下跌3.54%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 l医药 本期中信医药行业指数下跌1.60%，跑赢沪深300指数1.79个百分点，整体走势弱于大盘。考虑到近期政策的不确定性，下调行业评级至“同步大市”的投资评级。目前行业在磨底过程中，中药行业具备长期投资机会，仍然值得重点关注。另外新冠病毒新型变种值得关注。风险提示：中美关系，国家政策变化。 l计算机 本期，计算机行业下跌4.49%，30个中信行业中排名26。 本期来看，行业走弱迹象明显。从海内外云厂商的业绩来看，增速回落的迹象明显，表明整体需求还是偏弱的状态。半年报情况来看，进口替代的方向具有相对较强的收入增长，企业人员控制的迹象明显。短期来看，较难在基本面上形成对行情较强的支撑。 l证券 本期券商指数在本轮修复高位震荡调整，量能明显萎缩，周五大幅走弱。短周期内，券商指数有望在高位以区间震荡的方式进行调整，板块内仍将保持相对较为活跃的结构性行情。 风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 l光伏 本期光伏行业下跌3.58%，基本与沪深300指数持平。光伏板块周成交额912.60亿元，环比大幅缩量。板块个股普跌，光伏产业指数破位下行。下游装机需求带动光伏组件排产上行，进而促使短期上游价格企稳回升。下半年光伏行业一方面面临需求显著增长，另一方面，各环节供给端产能增加较快，行业阶段产能过剩预期始终存在。企业后续存在先进产能淘汰落后产能的过程，建议中长期关注技术创新和成本领先类企业。 风险提示：全球装机需求不及预期；业绩增长不及预期。 l机械 本期CS机械板块下跌4.08%，跑输沪深300（-3.39％）0.69个百分点，排在30个CS一级行业第21。本周CS机械所有子行业都下跌，其中金属制品、其他运输设备、纺织机械跌幅较少，工程机械、塑料加工机械、船舶制造跌幅较大。 近期机械板块走势持续低迷，整体没有什么赚钱效应。我们认为，今年机械行业周期仍需聚焦景气度高的领域，重点关注受益国产产业链安全自主可控的工业机器人及产业链、机床工具、仪器仪表等专精特新板块。 风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数下跌2.62%；沪深300指数下跌3.39%，农林牧渔行业跑赢对标指数0.77个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周水产品加工涨幅居前，水产养殖板块跌幅居前。建议继续关注养殖板块的周期底部机遇和政策预期下的种业板块。风险提示：猪价大幅波动、原材料大幅波动，我国生物育种商业化进程不及预期。 l电力及公用事业 本周电力及公用事业指数下跌2.24%，同期沪深300指数下跌3.39%，行业整体表现强于市场。各子行业本周涨跌幅排名依次为：燃气（0.33%）、水电（-1.85%）、环保及水务（-2.32%）、其他发电（-3.40%）、火电(-3.60%）、供热或其他（-3.85%）、电网（-4.75%）。 投资建议： 行业整体：上半年电力及公用事业行业整体利润增幅30%以上，其中电力行业利润增幅接近47%，行业整体景气度持续提升，国内经济持续复苏、回升向好。 新能源发电：在“3060”目标指引下，以及产业链上游价格持续回落，下游电力运营商持续提升投资规模。 水电：今年来水持续偏枯，水电上半年整体出力同比下滑20%以上，随着雨季汛期及厄尔尼诺到来，预计水电发电量会有所回升。考虑到来水具有季节性，在利空消息影响下，水电整体仍属于高净资产收益率高分红优质标的，值得长期投资。 核电：与水电类似，属于业绩经营稳定增长的优质标的。7月31日国常会核准6台核电机组，核电机组核准提速、常态化。 火电：上半年煤炭供应大幅增加，煤炭价格整体趋稳，火电运营商有望持续受益。综上，建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的水电、核电龙头企业，及盈利持续改善的火电投资标的。 风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；系统风险。 l新材料 本周新材料指数下跌2.88%，同期沪深300指数下跌3.39%，行业整体表现稍强于市场。各子行业本周涨跌幅排名为：工业气体(0.97%)、其他金属新材料(-0.15%)、稀土及磁性材料(-1.63%)、电子化学品(-2.45%)、锂电化学品(-2.75%)、超硬材料(-3.47%)、半导体材料(-3.90%)、膜材料(-3.92%)、有机硅(-4.01%)、碳纤维(-6.63%)。 目前板块估值仍处于相对低位，伴随着国产替代率上升，新材料企业成长，有望迎来估值回归。建议关注：半导体材料行业，以及已经进入半导体产业供应链体系，在技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业具有一定市占率的专精特新企业；工业气体行业，近年来石化、煤化工行业高景气为大宗气体需求提升注入动力。半导体产业的国产化进程不断推进，带动电子特气市场的持续增长。 风险提示：半导体材料国产化进程不及预期；行业政策变化；疫情反复；地缘政治因素影响；上游原材料价格大幅波动。 市场分析：医药地产领涨A股宽幅震荡2023-08-11 S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场平开低走、宽幅震荡，早盘股指平开后逐级震荡回落，沪指盘中在3200点附近获得支撑，午后股指再度回落，医药、医疗服务以及房地产等行业逆势领涨，证券、互联网、软件开发、半导体以及酿酒等行业震荡走低，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.98倍、36.22倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周五成交量7635亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。政治局会议指出，加强逆周期调节和政策储备；要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。要活跃资本市场，提振投资者信心。适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。二季度国内经济复苏步伐有所放缓，但年中政治局会议对房地产和资本市场的定调意义重大，相关部门迅速落实，将在融资端、投资端、交易端进行改革。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注医药、医疗服务、通信设备以及房地产等行业的投资机会。 市场分析：周期行业回暖A股震荡整固2023-08-10 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡上涨，早盘股指低开后震荡上行