喜临门(603008)23年中报业绩交流纪要-调研纪要

上半年市场逐月好转，但复苏节奏离公司预期还有差距。H1收入38亿，增5%，Q2收入23亿，同比6%。归母2.2亿，增1.2%，Q2归母-3%，主要是政府补助的减少，扣非后增3%。 H1毛利率35%，同比+1.3PCTS，Q2达到37%，环比提升4个点，主要是全面的降本增效，供应链精细化管理，叠加Q2自主品牌有新品上市，终端反馈较好。 分板块： 一、零售业务开始布局小区渠道的开拓，也重点聚焦老小区，去拉动更新需求。产品端试水智能产品，6月发布了空气智能床垫。对客群进行细分，线上推出儿童床垫，线下引导消费者选择适老产品。 H1收入25.5亿增长超6%，喜临门增11%，MD下降30%+。MD消费群体偏高端。线下增速保持持平，喜临门增长7%。线上增23%，领跑行业。 二、代工整体增长4%。国内代工增长20%多，大客户订单充足。国外下滑3%，但7月份订单突然激增。预计国外下半年可以弥补上半年的缺口，全年实现稳健增长。 三、工程有4个点的增长。酒店床具做了模式调整，2季度有放缓。酒店家具前两年一直在转型升级，今年出现了正向效果，H1增速转正。 1、今年消费下降的大环境下，公司有哪些举措？ 公司的客群确实有一些消费降级的表现，两动动作，一是价格战，一是价值战。 对追求便宜的客户，打价格战，套系化让利。把套餐的品类做大，但总价有性价比。客单值还是保持稳定。 对手里有钱但更加理性的客户，打价值战。产品外观的提升，包装上的提升，工艺、材料方面的提升。Q2推出很多新品，也拉动了毛利的提升，也是价值战的体现。 2、公司产品结构的升级趋势？ 分为喜临门和喜眠。喜临门会持续做产品结构的延伸，从偏高端到中端的覆盖。喜眠主打下沉市场，中低端。 床垫会一直是公司的核心产品，持续做产品的升级，会越来越高端。软床、沙发这些配套品希望在床垫升级上提供赋能的作用。 3、线下渠道流量前置，包括新老小区都有相应的措施，开展情况？ 刚开始是两条腿，样板房打新小区，老小区拉动更新需求。运作下来后发现老小区的更新需求空间更大，落地的效果也更好，现在更多资源向老小区倾斜。 老小区和物业服务机构做联动，和房产公司搞直播，去吸引需求。从活动实施情况来看，拉动更新需求的效果还是比较好的。 4、线上拓宽价格带，整体看是在往上行吗？ 线上是逐步在往上走了，已经突破3000元大关，公司在研究突破5000的价位。 5、天猫、抖音这些占比？ 传统电商还是占70-80%，直播占15-20%。 6、喜眠的线下渠道布局？ 按节奏在推动，有1000多家门店，未来也是新增开店数量比较多的系列。 7、客单值？ 线上在2500-3000元，线下单品在5000-8000元，客单值在1.6-1.8万。 8、国内代工的情况？ 欧派和索菲亚都是公司的大客户，订单都排在前几。今年欧派供应商有调整，公司接单的机会更多了，上半年国内代工业务增长较好。后续会更多考虑订单质量，比如毛利率、客户回款情况。不会单纯为了销量去做。 9、床垫产品价格体系？ 线下加价率在2.5-3之间。高毛利产品的加价率也更高。整体价格带主流在5000-8000元。 10、H1代工业务毛利率提升？ 是的。主要是原材料价格下降、供应链降本增效，以及接单的时候更多考虑高毛利率的订单。 11、跨境电商？ 在做。去年就有近亿的规模了，去年是亏的，今年盈利已经转正了。 12、今年开店计划？ 700家左右，上半年新增300多家，符合预期。