液化石油气内外价差大幅走弱

2023/08/09 中信期货研究所油气及制品组桂晨曦CFA从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632周晨FRM从业资格号：F03110609重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容，而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 液化石油气内外价差大幅走弱 LPG：1.期纸货:月间价差 •20230802-0808：PG近月月差大跌后反弹。PG2309-2310月差最低收-941元/吨。8月3日，美国财政部宣布四季度长债发行规模超预期，国际油价大跌带动，PG2309合约跟随大幅下跌，月差大幅走弱。后期由于基差修复逻辑带动，PG月差再度大幅反弹。 •20230802-0808：海外丙烷月差上行。海外LPG现货偏紧，中东贸易商看涨后市要求多提合同货，但是卖方很难满足要求，并且沙特延长减产导致市场预期9月LPG产量下降。需求方面，中国PDH装置需求较好。供需偏好带动海外贴水和月差上行。 LPG：1.期纸货:跨品种价差 •20230802-0808：近月PDH盘面利润先涨后跌。前期近月合约盘面承压，跌幅大于PP期货，近月PDH盘面利润上涨，后期随着近月走强，PDH利润再度下跌。 •20230802-0808：FEI丙烷首行与MOPJ首行价差上涨。亚洲烯烃利润疲软继续拖累石脑油需求，汽油裂解回落、对石脑油的需求支撑边际减弱。FEI裂解涨幅大于MOPJ裂解，8月7日PN价差收-11.5美元/吨，较8月1日+13.5美元/吨。当前FEI高价抑制替代石脑油的裂解需求。 LPG：1.期纸货：内外价差 •20230802-20230808：内外价差大幅下跌。8月1日CP价格大跌导致内外价差反弹，8月3日国际油价大跌带动近月走差，内外价差大幅回落。随后沙特和俄罗斯减产再度激发国际油价和海外PG价格持稳，内外价差低位震荡。 LPG：1.期纸货：跨区价差 LPG：1.期纸货:原油价差 LPG：2.现货：可交割油品价格比较：基差大幅走强 LPG：2.现货：丙烷纯气 •沙特和俄罗斯再度延长减产支撑国际油价强势，海外LPG价格跟随上行。基本面方面，由于远期市场看涨，中东贸易商要求多提合同量，而卖家难以满足提货需求，现货供应偏紧。另一方面，此前减产虽然并没有使得中东出口量下降，但是目前市场仍有预期。 沙特公布8月CP价格。8月丙烷上调70美元/吨至470美元/吨，丁烷上调85美元/吨至460美元/吨。 LPG：2.现货：海外官价 LPG：中国：1.供应：国产炼厂气 •截止8月4日当周，液化石油气商品总量为52.7万吨，周环比+0.8万吨（+1.5%）。民用气商品量为22.8万吨，周环比+0.3万吨（+1.3%）。其他商品量29.9万吨，周环比+0.5万吨（+1.7%）。 •2023年6月国内产量419.2万吨，环比-32.9吨（-7.3%），同比-29万吨（-6.5%）。 LPG：中国：1.供应：进口气 •截止8月4日当周，国际船期实际到港量55.3万吨，环比上周-16.1万吨（-22.5%）。•2023年6月，丙烷进口244.5万吨，丁烷进口79万吨，液化石油气总进口量330.1万吨。分别同比-10.4万吨（4.08%）、+5.6万吨（7.65%）和-1.8万吨(0.53%)。 LPG：中国：2.需求：化工：PDH •截至8月4日当周，PDH装置开工维持84.4%，环比+8.1%。本周国内PDH装置普遍运行平稳，华南地区装置提负明显。 •PDH制丙烯利润再度增加。根据隆众，华东PDH周均毛利润673元/吨，环比+13.9%。山东地区周平均利润为651元/吨，环比+0.77%（未考虑氢气利用）。PP市场疲软，终端需求仍显疲态，利润出现倒挂。 LPG：中国：2.需求：化工：MTBE •截至8月4日当周，山东地区MTBE样本传统工艺周度平均利润为488元/吨，较上周下降1元/吨；异构工艺周度平均利润为515元/吨，较上周增长271元/吨，环比涨111.07%，主要由于副产品高清洁气价格大幅走高带动。 •山东MTBE开工率为63.3%，较上周-2.2%。山东鲁深发装置检修。 LPG：中国：2.需求：化工：烷基化油 •截至8月4日，烷基化油装置开工率持平。中国烷基化油样本产能利用率在45.6%，环比降0.01个百分点；产量在14.2万吨，环比减少0.01%。 •烷基化利润提升。烷基化周均利润453元/吨，较上周提升89元/吨。上周国内汽油市场重回涨势，烷基化油市场震荡上行，下游入市积极性尚可，周内烷基化油涨幅大于醚后碳四，烷基化利润改善。 LPG：中国：3.库存 •中国炼厂库容率24.7%，环比上周-2.5%。周内进口气在成本支撑下继续推涨，国内气低价吸引贸易商及下游终端积极采购，带动炼厂库存下降。。 •中国港口库容率50.9%，环比上周-5.1%。周内台风天气影响华东地区到港，同时国内民用气需求较好，下游采购带动港口库存去化。 LPG：美国：供需 •产量小幅下降。截至7月28日，美国C3产量为2500千桶/日，比前周-54千桶/日。 •出口大幅下滑。美国C3出口量为1277千桶/日，环比-363千桶/日。 LPG：美国：供需 •累库速度加快。美国C3库存为88623千桶，环比+2919千桶。 •美国国内引申需求维持。美国C3引申需求四周均值885千桶/日，环比+2千桶/日。 LPG：中东：发运 •7月31日至8月4日当周，中东周度发运45.1万吨，环比-13.9万吨（-23.6%）。其中沙特发运8.2万吨，环比+11.8万（-59%）。 中东7月发运量247.8万吨，环比+15.9万吨（6.9%）。伊朗发运16.9万吨，连续两个月下降。 • 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议 中信期货有限公司深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826 单击此处编辑母版标题样式祝投资顺利！ 中信期货研究所油气及制品组桂晨曦CFA从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632周晨FRM从业资格号：F03110609重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容，而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。