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万润股份是一家致力于化工新材料定制平台建设的公司,通过有机合成技术在多个领域进行多元化业务布局。公司拥有强大的化学合成技术研发和产业化应用能力,产品包括液晶材料、OLED材料、沸石系列环保材料等。近期,LCD面板行业复苏,OLED需求增长有望拉动上游材料放量,同时国六尾气排放标准实施也为国内沸石分子筛打开广阔市场。公司积极拓展非车用领域产品,建设非车用沸石分子筛项目,并布局原料药与电子材料。预计公司2023-2025年归母净利润为7.9-9.5亿元,当前股价对应PE为21-17X,维持“买入”评级。但同时,市场竞争加剧、主要原材料价格上涨、公司规模扩张带来的管理和内控风险等也需要关注。