消费者服务行业周报：目的地扩容、中美航班翻倍，出境游复苏将至

行业研究●证券研究报告 消费者服务 行业周报 目的地扩容、中美航班翻倍，出境游复苏将至 投资评级领先大市-B维持 投资要点 出境跟团游目的地再扩容、中美航班翻倍，恢复有望提速：自8月10日文旅部放开第三批出境跟团游清单后，中美航线迎利好，航班实现翻倍。本次恢复出境团队游的国家数量共有78个，叠加第一批、第二批的20、40个国家，目前恢复出境跟团队游国家数量已达到138个。我们认为相较前两批名单，本次开放的国家名单明显比前两批大幅增加，也更集中于欧美及东亚等国家和地区。同时，本次名单中新增日本、韩国、美国、英国、澳大利亚等国家。根据尼尔森数据统计，2019年日本、韩国、美国、澳洲、英国分别占国人出境游人数比例的20%、14%、11%、10%、7%。叠加中美航班迎来翻倍增长，我们认为出境游整体有望加速恢复。 首选股票 丽江股份2023年上半年业绩恢复较好：2023年上半年公司实现营收3.92亿元，同比增长396.88%；实现归母净利润1.21亿元，同比增长326.48%；实现扣非归母净利润1.26亿元，同比增长311.16%。公司上半年业绩表现较好，我们认为主要是由于疫后旅游市场快速修复，公司积极把握机遇，拓展市场且成效明显，游客接待数量显著提升。分业务来看，公司上半年索道运输业务/酒店服务业务/印 象 演 出 业 务 营 收 同 比 增 长372.27%/197.27%/3878.02%， 毛 利 率 同 比 增长23.87/105.89/595.61pct，我们认为主要是由于公司主营业务中固定成本占比较高，客流回暖后带动毛利率快速提升。 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-1.14-6.29-8.28绝对收益-0.08-7.65-15.61 分析师吴东炬SAC执业证书编号：S0910523070002wudongju@huajinsc.cn 呷哺呷哺上半年业绩扭亏为盈：公司预计23H1实现营收28.46亿元，同比增长约32%，较19年同期增长约4.4%；预计23H1净利润实现不低于200万元，较22H1的2.78亿元亏损实现扭亏为盈，我们认为主要是由于客流量恢复、新开门店增加、其他收入较同期增长所致。但上半年利润被稀释，主要是由于过年庆储值活动让利、湊湊采取多项营销活动及让利举措、计提资产减值损失所致。 相关报告 投资建议：出行链板块：景区板块，端午假期具备高性价比的景区客流复苏领先，名山大川表现独树一帜，暑期景区有望延续领先表现，建议关注长白山、峨眉山A、黄山旅游、中青旅、三特索道；酒店板块，暑期旺季催化下，长线游出行占比持续提升，有望带动酒店行业入住率以及平均房价进一步回升，建议关注锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店。人服板块：伴随后续相关稳就业政策陆续推出以及经济复苏企业信心修复，人力资源服务板块有望逐步受益，建议关注北京人力、科锐国际、外服控股。黄金珠宝板块：基于悦己性、礼品性需求的渗透率提升，以及消费人群呈现年轻化趋势，同时头部企业持续扩店，有望保持较强增长势能，建议关注周大生、老凤祥、菜百股份。免税板块：出境团队游扩容、中美航班翻倍，机场免税有望迎来加速改善，建议关注龙头中国中免。出境游板块：出境跟团游名单再次扩容，出境跟团游相关旅行社及平台有望率先受益，建议关注众信旅游、同程旅行、携程集团、复星旅游文化。 风险提示：疫情反复风险、居民消费意愿下滑风险、宏观经济增长不及预期风险等。 内容目录 一、本周行业观点...............................................................................................................................................3二、出境游业务复苏有望加速，呷哺呷哺上半年业绩预盈.................................................................................3（一）出境跟团游目的地再扩容、中美航班翻倍，恢复有望提速................................................................3（二）丽江股份发布上半年业绩公告...........................................................................................................4（三）呷哺呷哺上半年业绩扭亏为盈...........................................................................................................5三、行情回顾.....................................................................................................................................................6（一）市场表现...........................................................................................................................................6四、行业动态及重要公告....................................................................................................................................8（一）行业要闻...........................................................................................................................................8（二）上市公司重要公告.............................................................................................................................9五、风险提示....................................................................................................................................................10 图表目录 图1：丽江股份营收收入及增速..........................................................................................................................5图2：丽江股份归母净利润及增速......................................................................................................................5图3：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较..............................................................................................6图4：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较.......................................................................................7图5：本周社会服务子板块涨跌幅（%）............................................................................................................7图6：年初至今社会服务子板块涨跌幅（%）.....................................................................................................7 表1：出境跟团游恢复安排.................................................................................................................................4表2：本周社服服务板块涨幅前5的公司...........................................................................................................7表3：本周社会服务板块跌幅前5的公司...........................................................................................................7表4：年初至今社会服务板块涨幅前5的公司...................................................................................................8表5：年初至今社会服务板块跌幅前5的公司...................................................................................................8 一、本周行业观点 1）出行链板块：作为疫后首个正常暑期到来，以亲子游为代表的暑期旅游需求迎来明显释放，而亲子游消费力相对较强、客单价高于其他，有望带动客单价进一步恢复，同时今年全国极端高温频发催生的避暑旅游也有望超预期。综上，我们看好暑期出行链板块表现。分板块看，景区板块，端午假期具备高性价比的景区客流复苏领先，名山大川表现独树一帜，暑期景区有望延续领先表现，建议关注长白山、峨眉山A、黄山旅游、中青旅、三特索道；酒店板块，暑期旺季催化下，长线游出行占比持续提升，有望带动酒店行业入住率以及平均房价进一步回升，建议关注锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店。 2）人力资源服务板块：近期中共中央政治局会议指出，把稳就业提高到战略高度通盘考虑，相关政策有望加速落地。我们认为伴随后续相关稳就业政策陆续推出以及企业信心持续修复，人力资源服务板块有望率先受益，建议关注科锐国际、北京人力、外服控股。 3）黄金珠宝板块：2023H1我国黄金首饰消费量同比增长14.82%。短期来看，黄金类饰品有望凭借金融、悦己属性，叠加下半年为婚庆旺季，需求有望持续释放。中长期来看，基于悦己性、礼品性需求的渗透率提升，以及消费人群呈现年轻化趋势，同时头部企业持续拓店，有望保持较强增长势能，建议关注周大生、老凤祥、菜百股份。 4）免税板块：出境团队游扩容、中美航班翻倍，机场免税有望迎来加速改善，建议关注免税龙头企业中国中免。 5）出境游：本次放开的出境跟团游国家和地区名单数量远超前两批，同时随着出境游目的地的增加以及相关产品的持续丰富，出境游相关标