华大智造(688114)是一家医疗器械公司，专注于基因测序仪业务板块的研发和生产。2022年公司实现收入14.43亿元，同比增长39.89%，主要原因是市场需求的变化导致实验室自动化业务销售下降，以及新业务销售的增长。2022年公司研发投入4.32亿元，同比增长30.33%，占营业收入比例为29.93%。公司发布了超高通量测序仪DNBSEQ-T20×2，并在生化模块和光学模块方面采用了独有的技术。
此外，公司积极推动全球化步伐，进一步完善全球营销服务网络，业务遍布六大洲90多个国家和地区，海外员工人数同比增长35%，并在全球四大业务区域新引入20多家渠道合作伙伴。公司预计2023-2025年实现营业收入30.94/39.81/50.21亿元，归母净利润-1.92/1.21/3.79亿元，2024-2025年PE分别为296.29/94.90倍，给予“增持”评级。公司财务报表及指标预测如下：
| 项目 | 2021A | 2022A | 2023E | 2024E |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 营业收入 | 3929.64 | 4230.80 | 3094.25 | 3980.78 |
| 成长性 | 减:营业成本 | 1318.40 | 1964.05 | 1324.34 | 1683.87 |
| 毛利率 | 34.90% | 39.72% | 36.67% | 39.79% |
| 净利润率 | 85.38% | 319.04% | -109.47% | 163.29% |
| EPS | 1.30 | 5.26 | -0.46 | 0.29 |
| PE | 0.00 | 21.12 | — | 296.29 |
| PB | 0.00 | 4.89 | 3.85 | 3.70 |
风险提示：外汇汇率波动；市场竞争加剧风险；研发人员流失。
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