政策力度不及预期，A股情绪走弱
政策力度不及预期，A股情绪走弱 股指：震荡2023年08月13日 本周（08.07-08.11），两市日均成交额7766亿元，环比上周(9560亿元)减少1794亿元，市场成交急速萎缩。主流宽基指数全线收跌，深证成指跌幅3.82%，领跌诸指数。本周一级行业中共0个上涨（上周22个），30个下跌（上周8个）。跌幅较小的行业有：石油石化-0.11%、煤炭-0.64%、交运-1.28%。TMT跌幅较大，其中通信跌幅高达5.99%。风格层面，本周价值风格跑赢成长，市值风格偏中盘。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，一年期国债收益率小幅上行，利差收缩8.1个BP。资金流向方面，北向资金呈现继续流出态势，单周累计净流出255.8亿元。通过ETF入场的资金呈现继续流入态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加22.2亿份，跟踪中证500的ETF份额增加3.35亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加7.53亿份。 ★下周观点：关注地产相关政策 总体上来看，“房价下行-销售下行-预期下行”的负反馈循环仍在继续，7月份已经造成居民部门在后疫情时代第二次缩表。当前政治局会议召开已三周，8月份接近过半，但地产高频数据表现平平，仍旧处于季节性底部的位置。稳地产稳预期的政策必须尽快出台、落地、见效，以减少持续性的恶化态势。另一方面，外贸部门延续收缩态势，不利于中国企业本轮库存去化。同时脱钩断链情况下，地缘政治对进出口的影响逐渐加大。加快居民收入改善，推进内循环畅通应是集中力量攻克的首要任务，信心比黄金更重要。当前A股预期再次下调，缩量下跌态势能否止跌，还需要更明确更有力度的政策出台。政策小步慢走、PPI回暖造成的分子端回升确定性较强，中长期角度看A股震荡中枢上移，均衡位置高于目前值，我们仍看好沪深300股指。但短期内波动加大，博弈加剧造成的风险也应值得关注。 ★风险提示： 美联储加息预期波动，海外地缘风险加剧。 目录 1、一周市场行情概述...............................................................................................................................................................41.1宏观基本面综述：政策力度、速度不及预期，市场情绪悲观......................................................................................41.2宽基指数：全线收跌..........................................................................................................................................................71.3一级行业：全线收跌..........................................................................................................................................................71.4市场风格：中盘价值占优..................................................................................................................................................81.5基差：四大股指期货基差分化..........................................................................................................................................82、指数估值与盈利预测概览...................................................................................................................................................92.1宽基指数估值......................................................................................................................................................................92.2一级行业估值......................................................................................................................................................................92.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................102.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................113、流动性与资金流向跟踪.....................................................................................................................................................123.1利率与汇率........................................................................................................................................................................123.2北向资金跟踪....................................................................................................................................................................123.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................134、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................144.1供给端：开工率回升........................................................................................................................................................144.2消费端：商品房成交再创季节性新低............................................................................................................................154.3通胀观察：生产与消费端价格企稳反弹........................................................................................................................165、风险提示.............................................................................................................................................................................16 图表目录 图表1：本周宽基指数全线收跌....................................................................................................................................................................7图表2：本周一级行业22涨8跌，综合金融领涨，医药跌幅较大...........................................................................................................7图表3：本周成长风格跑赢价值，市值风格偏小盘....................................................................................................................................8图表4：近6个月IH基差..............................................................................................................................................................................8图表5：近6个月IF基差...............................................................................................................................................................................8图表6：近6个月IC基差.....................................................................
