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鹏鹞环保公司事件点评报告
买入(首次)
2023年08月13日
分析师：任春阳
S1050521110006
货币@cfsc.com.cn
一、基本数据
2023年08月11日
当前股价（元） 5.77
总市值（亿元） 46
总股本（百万股） 792
流通股本（百万股） 769
45周价格范围（元） 4.98-6.1
日均成交额（百万元） 142
二、市场表现
2023年08月13日
公司近期发布公告：1）2023半年报：上半年公司实现营收8.83亿元，同比下降6.27%，实现归属净利润2.43亿元，同比增长26.56%，实现扣非后的归属净利润1.38亿元，同比下降12.46%；2）拟与国信弘盛私募基金管理有限公司合作设立深圳市鹏鹞弘盛绿色产业私募股权投资基金合伙企业，基金规模4亿元，公司投资2.8亿元（占70%）为有限合伙人。
我们对公司近期发布的半年报及与国信弘盛合作的私募股权投资基金的成立做出如下点评：
- Q2单季度业绩开始复苏，期间费用影响利润增速
2023年半年报显示，鹏迢环保公司实现营收5.30亿元，同比增长3.28%，实现扣非后的净利润0.77亿元，同比增长-10.67%。其中，投资运营业务实现营收4.05亿元，同比增加2.32%，工程承包业务实现营收3.81亿元，同比大增49.15%，设备产销业务实现营收4350.82万元，同比下降41.19%。公司的综合毛利率为34.62%，同比提高1.92pct。
尽管公司业绩整体符合预期，但Q2单季度实现营收5.30亿元，同比增长3.28%，实现扣非后的净利润0.77亿元，同比增长-10.67%，主要原因是投资收益的影响。公司转让江苏鹏鹞水务和江阴鹏鹞联业股权分别增加了7974.94/1485.67万元的投资收益，扣非后的归属净利润1.38亿元，同比下降12.46%。
- 立足环保拓展生物柴油业务，静待水务资产重估
鹏迢环保公司主营水务投资运营，截至2022年底，公司投运污水处理项目18个，平均处理规模85.23万吨/天，自来水项目1个，平均供水51.08万吨/日，是国内污水处理行业龙头企业之一。公司在立足污水处理业务同时也在积极拓展固废、生物柴油等业务。
2023年3月，公司与宏业石化有限公司合作年产15万吨生物柴油项目，并计划2年内新建二期15万吨项目，生物柴油业务有望成为新的增长极。
此外公司选择合适时机将在手污水处理项目特许经营权转让，获取投资收益也是一种经营策略。
三、投资要点
1)投资运营业务实现营收4.05亿元，同比增加2.32%，工程承包业务实现营收3.81亿元，同比大增49.15%，设备产销业务实现营收4350.82万元，同比下降4
