海关下调出口数据，统计质量有所完善

宏观点评报告 证券研究报告2023年08月09日 海关下调出口数据，统计质量有所完善 宏观数据研究 核心结论 分析师 海关7月统计月报下调了去年以来出口数据。海关总署7月18日发布6月统计月报时，下调了2022年以来的出口数据。修订后的2022年1月至2023年5月出口额和每月发布的初值相比，累计下调了578亿美元，其中6月统计月报一次性下调了441亿美元（图表1）。用修订后的出口数据计算2022年以来的同比增速，较海关每月发布初值平均下降1个百分点。2023年以来出口增速下调幅度更大，尤其是3月。修订后的3月出口同比增速为11.4%，较海关4月13日公布初值增速14.8%下降3.4个百分点。（图表2） 边泉水S080052207000213911826169bianquanshui@research.xbmail.com.cn刘鎏S080052208000113811378808liuliu@research.xbmail.com.cn 相关研究 分地区看，对东盟出口下调幅度较大，印证前期对新加坡等地出口增速存在高估。6月海关统计月报将1-5个月中国对东盟出口额下调3%，其中对新加坡、马来西亚、越南出口额下调5.1%、4%和2.5%（图表3）。今年以来中国公布的双边出口增速明显高于部分东盟国家公布的双边进口增速，海关对出口数据的下调说明此前公布的出口增速存在高估。修订后的上半年中国对新加坡、马来西亚、越南双边出口分别同比增长37.2%，2.5%和-5.9%，仍然大幅高于新加坡、马来西亚、越南公布的同期对中国进口增速（图表4）。 出口的突破口：向高技术产业链上游转移—兼评7月进出口数据2023-08-08非农总量弱、结构强并不矛盾—宏观经济周报2023-08-06有什么政策已在弦上？—2023-08-04经 济 增 速 有 所 企 稳—7月 经 济 数 据 前 瞻2023-08-01制造业预期改善，基建可能受天气扰动—7月PMI数据点评2023-07-31 上一次出口数据较大幅度下调也发生在出口下行时期，可能和税务部门打击假出口骗取出口退税有关。海关每个月中上旬发布统计快讯公布上个月进出口数据初值，下旬发布统计月报时会对当月和历史数据进行修订。海关较大幅下调出口数据主要发生在2016年后。2016年出口终值较初值下调1.8%，超过今年以来出口下调幅度，也是历史上出口向下修订幅度最大的一年（图表5）。2016年出口同样面临较大下行压力，全年出口下降7.7%，为金融危机后出口跌幅最大的一年。出口数据向下修订可能和税务部门加大对骗取出口退税等违法犯罪行为打击力度有关。2016年前后和去年以来，税务部门公布了多起虚开发票、“低值高报”骗取出口退税的案件（图表6）。 进口数据修订有增有减，贸易顺差2016年以来总体上向下修订。和出口相比，进口数据修订方向更加平衡，历史上累计上调金额超过累计下调金额，过去二十年整体修订幅度只有0.1个百分点（图表7）。由于2016年以来出口数据总体上向下修订，因此贸易顺差也被下调。2016年以来，贸易顺差终值较初值累计下调1695亿美元，平均下调3.9个百分点（图表8）。海关修订后的货物贸易顺差向国际收支统计结果，但二者仍然存在较大偏差（图表9）。 不同来源数据存在差异既有统计口径不同的原因，也可能存在数据统计质量等方面问题，分析出口数据仍然需要多角度观察。2021年以来，海关统计的货物贸易顺差和国际收支口径货物贸易顺差偏离加大。《2022年中国国际收支报告》对此做出专门解释[1]，指出国际收支口径货物贸易数据与海关 宏观点评报告 进出口数据差异主要受统计原则、计价方法等多重因素影响。去年以来，海关统计的人民币计价出口增速明显高于国家统计局统计的出口交货值增速（图表10）。统计局出口交货值统计对象是工业企业，不包括直接出口的农产品；和海关出口统计之间也存在计价等方面的不同。除了统计口径不同，不同来源贸易数据偏离可能也受到统计数据质量的影响。国家统计局统计督察组曾向海关总署反馈“防范和惩治统计造假、弄虚作假制度建设不够完善”、“数据核查工作仍有薄弱环节”等方面问题[2]。海关7月修订出口数据，也反映统计质量在进一步完善。 [1]《2022年中国国际收支报告》专栏3国际收支口径货物贸易与海关进出口的差异， https://www.safe.gov.cn/beijing/2023/0428/2116.html [2] 2022年6月17日，国家统计局2021年第8统计督察组向海关总署反馈统计督察意见，http://www.stats.gov.cn/xw/tjxw/tjdt/202302/t20230202_1894968.html 风险提示：统计数据不准确。 图表目录 图表1：海关6统计月报大幅下调去年以来出口.....................................................................4图表2：去年以来出口额平均下调1个百分点.........................................................................4图表3：对东盟和部分地区出口下调幅度较大.........................................................................4图表4：修订后双边出口增速仍高于东盟统计双边进口增速...................................................4图表5：海关下调出口数据往往发生在出口下滑时期..............................................................4图表6：税务等部门通报多起骗取出口退税案件.....................................................................5图表7：海关对进口数据修订方向相对平衡.............................................................................5图表8：2016年以来海关对货物贸易顺差下调幅度较大.........................................................5图表9：海关修订后贸易顺差仍然高于国际收支统计结果.......................................................5图表10：去年以来海关出口和统计局出口交货值偏离加大.....................................................5 宏观点评报告 资料来源：海关总署，CEIC，西部证券研发中心 资料来源：海关总署，CEIC，西部证券研发中心 资料来源：海关总署，CEIC，西部证券研发中心 资料来源：海关总署，CEIC，西部证券研发中心 资料来源：海关总署，CEIC，西部证券研发中心 宏观点评报告 资料来源：海关总署，CEIC，西部证券研发中心 资料来源：海关总署，CEIC，西部证券研发中心 资料来源：海关总署，外管局，CEIC，西部证券研发中心 资料来源：海关总署，国家统计局，CEIC，西部证券研发中心 宏观点评报告 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 在法律许可的情况下，本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西部证券研究发展中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。