碳酸锂周报：空头情绪主导，跌跌何时休？

空头情绪主导，跌跌何时休？ 2023年8月9日 宏源期货研究所王文虎（F03087656 Z0019472）电话：010-82293229 投资策略 ⚫策略:观望 ⚫运行区间：210000-235000 ⚫逻辑：供给端，锂精矿进口量维持高位，碳酸锂产能投放，产量增加；需求端，新能源汽车产销淡季不淡，动力电池厂商有减产计划，储能电池产量仍在扩张，3C出货量不温不火。成本端，锂精矿与锂云母价格下行。库存上，下游主动去库，冶炼厂累库。综上，供应持续增加符合预期，整体需求仍有韧性，在价格处于下跌通道的过程中，下游厂商补货态度谨慎，锂矿价格下行使外采成本线下降，碳酸锂现货价格不断向外采成本线靠拢，当前碳酸锂价格空头情绪主导，企稳需下游出现刚需补货，刚需补货可能带来短暂反弹，预计短期碳酸锂价格宽幅震荡。 ⚫风险提示：新能源产销超预期，锂矿开发进度不及预期 1.1碳酸锂行情回顾 ⚫上周，碳酸锂区间震荡，周度涨0.66% ⚫成交量至10.31万手（-18.29万），持仓量至1.03万手（+0.11万） 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.2供给端——锂矿 ⚫6月，中国锂辉石产量为3190吨LCE,环比下降3.3%⚫中国锂云母产量为5270吨LCE，环比增加12.1% 1.2供给端——锂矿 ⚫6月，锂精矿进口量恢复高位，达35.14万吨，环比增长57.2%，同比增长69.4% 1.2供给端——锂电回收 ⚫7月，废旧锂电回收增加至52644吨，环比增长5%，同比增长77% 1.2供给端——碳酸锂 ⚫7月，碳酸锂产能大幅上升至66987吨，开工率小幅下滑至54%，产量为44508吨，环比上升8.2%，同比上升46.8%⚫6月，碳酸锂进口量上升至12787吨，环比上升26.5%，同比下降55.0%，同比下滑较多主因2022年6月基数较高 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——氢氧化锂 ⚫7月，氢氧化锂开工率小幅下滑至56%，产量为25215吨，环比下降2.5%，同比上升27.1%⚫6月，氢氧化锂出口量下降至9816吨，环比下降10.5%，同比下降2.0% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——磷酸铁锂 ⚫7月，磷酸铁锂开工率小幅上升至70%，产量为145879吨，环比上升3.4%，同比上升57.3%⚫7月，磷酸铁产能增至218500吨，开工率小幅下滑至60%，产量为130102吨，环比上升4.9%，同比上升88.2% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元材料 ⚫7月，三元材料开工率小幅上升至46%，产量为56119吨，环比上升1.7%，同比上升1.4%⚫6月，出口量保持，进口量下滑 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元前驱体 ⚫7月，三元前驱体开工率下滑至48%，产量为67286吨，环比下降9.0%，同比下降2.8% ⚫6月，出口量保持 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——锰酸锂、钴酸锂 ⚫7月，锰酸锂开工率下滑至55%，产量为11165吨，环比下降24%，同比上升105%⚫7月，钴酸锂开工率下滑至65%，产量为7082吨，环比下降7%，同比上升25% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——电解液 ⚫7月，电解液产量为100510吨，环比上升4%⚫6月，六氟磷酸锂出口量增加 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——动力电池 ⚫6月，动力电池产量为60.1GWh，环比上升6.3%，同比上升45.6%⚫6月，动力电池装车量为32.9GWh，环比上升16.5%，同比上升21.8% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——新能源汽车 ⚫6月，新能源汽车产量为78.4万辆，环比增加10.0%，同比增加32.9%；⚫6月，新能源汽车销量为80.6万辆，环比增加12.5%，同比增加35.1%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.5成本 ⚫锂矿价格继续下跌⚫锂辉石精矿价格下降15美元/吨⚫锂云母价格下降100元/吨 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.5成本 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.6库存 ⚫总库存去库2053吨 ⚫结构上，冶炼厂累库963吨，下游去库1855吨 1.7行情展望 ⚫策略:观望 ⚫运行区间：210000-235000 ⚫逻辑：供给端，锂精矿进口量维持高位，碳酸锂产能投放，产量增加；需求端，新能源汽车产销淡季不淡，动力电池厂商有减产计划，储能电池产量仍在扩张，3C出货量不温不火。成本端，锂精矿与锂云母价格下行。库存上，下游主动去库，冶炼厂累库。综上，供应持续增加符合预期，整体需求仍有韧性，在价格处于下跌通道的过程中，下游厂商补货态度谨慎，锂矿价格下行使外采成本线下降，碳酸锂现货价格不断向外采成本线靠拢，当前碳酸锂价格空头情绪主导，企稳需下游出现刚需补货，刚需补货可能带来短暂反弹，预计短期碳酸锂价格宽幅震荡。 ⚫风险提示：新能源产销超预期，锂矿开发进度不及预期 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎