新能源行业动态分析：可再生能源绿证实现核发全覆盖

2023年8月7日 新能源行业动态分析 证券研究报告 关注股份 可再生能源绿证实现核发全覆盖 华润电力836.HK福莱特玻璃6865.HK中广核电力1816.HK新奥能源2688.HK 报告摘要 港股电力设备及新能源股跑输大盘。上周香港恒生指数下跌1.89%，恒生综指下跌1.62%，恒生中国企业指数下跌1.11%，中信港股通指数下跌2.02%。中信港股通电力设备及新能源指数下降5.57%，中信港股通电力及公用事业指数下跌1.98%，电力设备及新能源指数均跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十九位及第十八位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十三位及第十九位。 罗璐新能源行业分析师+852-2213 1410lilianluo@eif.com.hk 《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》日前印发。绿证核发范围已得到全面拓展，由此前的陆上风电和集中式光伏发电项目扩展到包括全国风电（含分散式风电和海上风电）、太阳能发电（含分布式光伏发电和光热发电）、常规水电、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等所有已建档立卡的可再生能源发电项目，实现绿证核发全覆盖。国家能源局新能源和可再生能源司副司长王大鹏表示，实现可再生能源绿证核发全覆盖，将为引导全社会绿色电力消费、保障能源安全可靠供应、推动经济社会绿色低碳转型和高质量发展提供有力支撑。 颜晨新能源行业分析师+852-2213 1403joyceyan@eif.com.hk 朱睿泽行业分析师+86 0755-8168 2607zhurz1@essence.com.cn 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌3.4%，板块主要跟踪公司全部上涨，升幅介于2.99~21.17%。上周信义光能公布业绩，不及市场预期，导致股价下跌，影响板块表现。信义光能业绩低于预期的原因主要由于Q1燃料成本上升，对业绩的影响，管理层于业绩会上也明确，进入下半年，行业需求明显好转，且Q1高燃料成本因素已完全消化，对H2无影响。我们关注到多晶硅料价格已小幅回升，我们认为下半年进入旺季，对产业链需求有正面释放。我们认为可关注产业链内受益需求提升的环节如光伏玻璃等，福莱特玻璃6865.HK等可逢低布局。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块跌0.13%，板块主要跟踪公司涨跌互现，波幅介于-10.95%~7.62%。火电板块表现仍好于绿电。中央政治局会议中指出，迎峰度夏阶段要保证能源电力供应。我们认为炎热天气下电力需求可望进一步提升，预期火电利用率提升。我们认为今年由于平均煤炭价格回调，火电装机较高的电力运营商业绩较去年有较好表现，可逢低布局运营效率高的火电发电为主企业，如华润电力836.HK等。 新能源材料：上周美股新能源材料业股价下跌4.18%，港股新能源材料下跌2.59%。上周锂价继续下跌，目前碳酸锂价格为26.2万元/吨，氢氧化锂价格下跌为24.6万元/吨。材料厂对锂盐厂的采购量减少，下游电芯企业以消化库存为主。国家发改委发布关于恢复和扩大消费措施的通知，建议关注后续下游采购需求的提振。 燃气：上周港股燃气板块股价下跌2.44%。预计城燃公司天然气用气量在Q2缓慢恢复，全国上下游价格联动机制进一步完善和落实，可以期待城燃行业的天然气销售毛差进一步恢复。推荐新奥能源2688.HK、昆仑能源135.HK。 风电设备：上周港股风电板块下跌1.32%，板块涨跌互现，其中瑞风新能源涨幅最大达到29.96%，中国航天万源跌幅最大达到-13.98%。上周风电整机采购共开标1889兆瓦；风电机组招标容量共17640.3兆瓦。陆上风电机组含塔筒项目中标单价为1789元/千瓦到2118元/千瓦；不含塔筒单价为1551元/千瓦；海上风电机组含塔筒中标单价为3360元/千瓦。中标风机订单的企业为金风科技、远景能源、东方电气、三一重能，共4家。受到8月份业绩期的催化，毛利改善企业将更受青睐，投资者可关注盈利能力扭转标的。 核电板块：上周港股核电板块上涨0.39%，板块整体上涨，其中中广核矿业预期进入港股通涨幅达到8.75%。此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。在7月31日，经国务院常务会议审议，共有六台机组获得国家核准，中广核集团、中核集团、华能集团各有两台新核准机组。中广核电力发电能力持续向上，今年公司发电量预计持续向好；公司为稀缺优质标的。推荐投资者持续关注核电运营商中广核电力1816.HK。 投资建议：福莱特玻璃6865.HK；华润电力836.HK；中广核电力1816.HK；新奥能源2688.HK风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑输大盘 上周香港恒生指数下跌1.89%，恒生综指下跌1.62%，恒生中国企业指数下跌1.11%，中信港股通指数下跌2.02%。中信港股通电力设备及新能源指数下降5.57%，中信港股通电力及公用事业指数下跌1.98%，电力设备及新能源指数均跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十九位及第十八位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十三位及第十九位。 注：数据截止到2023年8月4日收盘数据来源：Wind；安信国际 中信港股通电力设备及新能源指数下降5.57%，中信港股通电力及公用事业指数下跌1.98%。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，港股光伏产业链降3.4%，港股新能源电力运营商跌0.13%，新能源材料跌2.59%，港股燃气跌2.44%，港股核电概念升0.53%，港股风电产业链跌1.32%。 注：数据截止到2023年8月4日收盘数据来源：Wind；安信国际 2.上周新能源板块个股表现 重点跟踪的公司上周股价涨跌不一。多晶硅料价格低位，部分老旧产能退出，新产能投产进度放慢，硅料价格筑底过程中，可适当布局前期回调较多的协鑫科技等股份。夏季用电高峰到来，今年预期天气炎热，火电及核电预期承担较多迎峰度夏责任。市场对火电业绩转盈有较充分预期，业绩发布后部分股份股价回调。 3.行业热点 3.1行业数据 光伏产业链。光伏产业链，上游包括硅料制造商及硅片制造商；中游包括电池片供应商及组件供应商，而光伏玻璃供应商是组件的一个重要辅材供应商；下游新能源电场运营商。2023年以来硅料新增产能持续释放，硅料价格进入下行通道，产业链价格回归，终端组件需求有提升趋势。 多晶硅料主流价格持续反弹，供应端，新产能延迟投产及达产；需求端拉晶新产能扩张，硅料环节持续去库存而订单趋紧，价格提升。硅片价格出现上行，P型硅片需求目前较旺盛，带动硅片价格提升。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 电池片环节，下游采买积极，主流电池片成交价格持续小幅提升。组件环节，8月排产提升，短期内价格仍受制于高库存及需求未大规模启动。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 光伏玻璃环节，7月中旬后，关注到需求的提升，价格暂时维持稳定。 电力生产数据。1-6月，全国全社会用电量43076亿千瓦时，同比增长5.0%。分产业看，第一产业用电量577亿千瓦时，同比增长12.1%，占全社会用电量的比重为1.3%，对全社会用电量增长的贡献率为3.0%；第二产业用电量28670亿千瓦时，同比增长4.4%，占全社会用电量的比重为66.6%，对全社会用电量增长的贡献率为59.7%；第三产业用电量7631亿千瓦时，同比增长9.9%，占全社会用电量的比重为17.7%，对全社会用电量增长的贡献率为33.5%；城乡居民生活用电量6197亿千瓦时，同比增长1.3%，占全社会用电量的比重为14.4%，对全社会用电量增长的贡献率为3.8%。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 上市公司发电量情况。从总发电量来看，2023年上半年新能源电力运营商总发电量皆录得同比上涨。上半年，国内风资源状况较好，行业风电发电量普遍增长，其中多家新能源电力运营商发电量增速超过15%。单看2023年6月份，各地区风资源出现分化，新能源电力运营商风电发电量同比涨跌互现；新能源电力运营商总发电量录得上涨的分别为协合新能源182.HK及大唐新能源1798.HK，分别同比增长9.0%及5.9%。 新能源材料数据。稀土永磁材料钕铁硼上游原材料主要为轻稀土镨钕以及中重稀土镝铽等。氧化镨钕价格在去年3月份达到111万左右的高点后开始回落，目前由低点反弹至47万左右。中重稀土价格氧化镝从低点反弹至2310元/公斤，氧化铽价格由低点反弹至7230元/公斤。2023年首批稀土配额发放，上半年稀土矿配额总量为12万吨，同比增长19%，环比增长10%，主要为了满足下游需求的增长。锂盐价格去年12月以来开启下跌，上周小幅下跌，目前碳酸锂价格为26.2万元/吨，氢氧化锂价格下跌为24.6万元/吨。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 燃气行业数据。2023年5月，全国天然气表观消费量334.4亿立方米，同比增长12.4%。1—5月，全国天然气表观消费量1627亿立方米，同比增长5.7%。全国LNG市场价目前约为4059元/吨，6月以来有所反弹。进口LNG数量有所增加，今年4月份为476.6万吨，同比增加10.2%。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 风电设备行业数据。2023年1-3月份，据不完全统计全国风电设备项目招标，共开标20825兆瓦，共12家风机制造商中标。前五名分别是远景能源、金风科技、运达股份、三一重能、明阳智能，前五名中标容量占总容量的80%以上，行业集中度高。 资料来源：公开数据，安信国际 核电行业数据。截止2023年7月底，我国全国在运营核电机组共55台，在建机组22台。上周，原料天然铀矿U3O8价格略微上涨，至56.25美元/磅，环比上涨0.1%。2023年1-6月，我国核电累计发电2118.9亿千瓦时，核电机组累计利用小时数为3770小时。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：中国广核矿业、安信国际 3.2行业要闻 国家出台恢复和扩大消费20条措施：扩大新能源汽车消费。7月31日，《关于恢复和扩大消费的措施》（以下简称《措施》）经国务院同意，已由国务院办公厅转发各地方、各部门，并向社会公开发布。从稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、扩展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等六个方面提出20条针对性举措。在稳定大宗消费方面，《措施》提出，扩大新能源汽车消费。落实构建高质量充电基础设施体系、支持新能源汽车下乡、延续和优化新能源汽车车辆购置税减免等政策。科学布局、适度超前建设充电基础设施体系，加快换电模式推广应用，有效满足居民出行充换电需求。推动居住区内公共充电基础设施优化布局并执行居民电价，研究对充电基础设施用电执行峰谷分时电价政策，推动降低新能源汽车用电成本。 国家发改委：支持民营企业牵头承担新型储能等领域的攻关任务。8月1日，国家发展改革委等部门印发关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知。通知提出，支持民营企业参与重大科技攻关，牵头承担工业软件、云计算、人工智能、工业互联网、基因和细胞医疗、新型储能等领域的攻关任务。 国家能