铁矿石日报

摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：黑色金属与建材研究中心梁海宽执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询)联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com成文时间：2023年8月7日星期一 铁矿石主力合约完成换月，日间盘面维持稳定。粗钢平控预期下铁矿价格近期承压，但调整幅度在黑色系中相对较小，基本面对价格有支撑，可静待市场情绪修复。7月国内制造业PMI49.3%，环比上升0.3个百分点，连续两个月小幅回升。随着河北地区高炉逐步复产，铁矿盘面利空阶段性出尽。近期外矿到港压力下降，本期全球铁矿发运2832.9万吨，环比减少434.7万吨，降幅明显。澳巴以及非主流矿发运均出现回落，但主要受巴西矿发运大幅下降影响，非主流矿本期发运虽小幅下降，但仍处于年内高位水平。在高铁水产量的支撑下疏港仍较为旺盛，钢厂对铁矿的刚性采购需求仍较强，进口矿港口库存有望再创年内新低，库存总量矛盾开始显现。成材表需上周出现回落，但淡季累库压力不大，钢厂尚有一定的利润空间。上周高炉复产增加，铁水产量继续高位运行，仍明显高于历史同期正常水平。中期来看，美元指数将进入下行通道，整个商品市场估值。国内经济仍在复苏中，地产端铁元素需求下半年有望逐步企稳，铁元素出口表现坚挺，基建和制造业投资维持高位。6月国内企业名义库存增速进一步下降，接近历史底部区间，三季度库存周期将逐步从主动去库过渡到被动去库。PPI有望迎来拐点，止跌回升，工业品价格上涨弹性增强。8月09合约在基差修复的驱动下具备一定的上行空间，而01合约计价粗钢平控预期，9-1价差有望进一步走扩。 【交易策略】 粗钢平控预期正逐步被盘面消化，高炉复产增加，铁水产量继续高位运行，需求端的旺盛支撑铁矿现货价格。钢厂利润受限产影响阶段性修复，给予铁矿价格上行空间。8月09合约在基差修复的驱动下具备一定的上行空间，而01合约计价粗钢平控预期，9-1价差有望进一步走扩。 一、期现行情 铁矿石现货市场价格日间集体下调。截止8月7日，青岛港PB粉现货价格报848元/吨，日环比下跌10元/吨，卡粉报940元/吨，日环比下跌16元/吨，杨迪粉报767元/吨，日环比下跌9元/吨。普氏62%Fe指数8月4日报105.1美金，日环比上涨1.3美金。 二、基差和价差 2022-8-4，波罗的海干散货指数(BDI)收于1136，日环比上升8或0.71%。 2022-8-4，巴西图巴朗-青岛港海岬型船铁矿石运费为20.39美元/吨，日环比上涨0.31美金或1.55%。西澳到青岛海运费8.30美金/吨，日环比上涨0.02美金或0.18%。 表：上海银行间同业拆借利率变化 五、港口成交量 六、铁矿石期权 6.1期权成交和持仓分析 2023年8月7日，铁矿石期权合约总成交量为551193张，较上一交易日增加5994张，总持仓量311686张，较上一交易日减少581109张。期权成交量认沽认购比为1.36，持仓量认沽认购比为1.79。 6.2波动率分析 2023年8月7日，铁矿石期权加权隐含波动率为25.61%，环比上一交易日下降5.88个百分点。 6.3期权策略 美元指数破位下行，国内宏观预期向好，商品市场风险偏好上移。近期权益市场的上涨带动黑色系集体走强，河北地区高炉复产增多，铁矿现阶段自身基本面较好，港口库存降至年内新低，现货价格有较强支撑。09合约基差的修复或将对01合约形成一定提振。期权策略上可尝试阶段性卖出看跌期 权以收取权利金。铁矿价格下一阶段波动或将增大，期权隐含波动率有望止跌回升，可尝试构建买入跨式操作以做多波动率。 买入跨式组合策略 七、套利策略 从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。上半年基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产销售二季度以来未见改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。今年上半年铁水产量高于去年同期水平，但全年粗钢产量预计仍将同比不增，旺季过后四季度铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。铁矿石短期仍具备正套逻辑，可尝试做多9-1价差。近期钢厂利润向炉料端的煤焦倾斜，对矿价形成短期挤压，焦炭已经进行了四轮提涨。但8月煤焦价格面临调整，钢厂利润有望重新向铁矿倾斜。美元指数将进入下行通道，将提振商品市场整体估值，黑色系受国内宏观改善预期的驱动，下一阶段有望走强，铁矿相较成材的上涨弹性将更好，在基差修复驱动下近月合约螺矿比短期有进一步下行空间。 图：空单持仓前五名 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。